传媒行业 在经济转向中拓展空间

　　由于传媒公司的特殊竞争优势，在美国传媒是估值最高的行业。在中国，我们有更充分的理由期待他的崛起。目前板块相对大盘的溢价处于历史中下水平，还有上涨空间。2010年国家经济转向消费，正在崛起的传媒业亦将乘势而上。维持“看好”评级。

　　我们对传媒各子行业的发展趋势进行客观分析，并做出2010年行业的八个重要提示：1）电影行业将快乐并快速地发展，预计全国票房将超80亿，同比增速达35%；2）动漫产业俘获人心便能带来巨大市场，在政府扶持和市场需求推动下，预计产量将保持50%的增长，动漫制作和衍生品开发都将在喜羊羊的成功启示下有所突破；3）预计中国网游用户规模将达8200万，市场将增长25%到290亿的规模，网游产品将在内容上更广更深地融入中国文化并逐步走向繁荣；4）明年将是出版企业为求生存而大刀阔斧积极改制的高潮年。对于已完成改制和已上市的企业，如何借力政策的东风积极进行跨区域整合以做大做强、谋求大集团的美好未来成为一个现实的追求；5）有线网的条块分割局面将有所改善，省网整合将火爆上演，跨区域网络整合将在探索中积极推进；6）有线电视行业继续狂刮数字风，有线数字电视用户数将继续增长50%，达到接近一亿户的规模；7）随着经济回暖，央视广告招标的胜利，预计广告行业将重回10%的两位数增长，报纸和户外广告市场亦将逐步复苏；8）不落伍的主题将择时演绎行情，世博会将成为1季度的大热门。

　　2010年，中国传媒行业板块投资应把握四条主要线索：一是文化内容快乐绽放；二是改制整合火爆上演；三是经济回暖为广告行业普洒阳光；四是不落伍的主题投资。投资建议是：稳健投资者，建议配置博瑞传播、天威视讯、歌华有线、广电网络；激进投资者，建议配置东方明珠、北巴传媒；阶段性机会，华谊兄弟、奥飞动漫。(中投证券)