对于通胀是否会在明年卷土重来的问题，市场人士的看法颇不相同，本月24日越南和印度不约而同的宣布出现了严峻的通胀形势的最新消息，则为支持通货膨胀论的人士提供了最新的依据，在宽松货币政策的后续效应与经济恢复成长的双重作用下，全球特别是亚洲地区的国家已经无法忽视即将到来的通货膨胀隐忧。

　　越南是全球大米的主要出口国之一，但12月份其整体食品价格同比上涨了5.8%，米价从11月开始出现的实质性上升是推动食品价格的重要动力，显然，粮食供应的充足并不是其价格不能够上涨的理由，这也给国内持有这一观点的人以沉重一击。与越南相似，印度的食品批发价格指数在部分农产品价格大幅上涨的推动下，已经达到11年来的最高点。

　　除食品价格之外，由于经济的整体复苏和大宗商品价格的上涨，燃料和电力等基础能源价格开始出现大幅走高，也是推动亚洲国家通货膨胀开始迅速上升的主要因素。从CRB商品指数看，无论是现货还是期货的价格指数，在2008年12月中旬见底之后，都展开了一轮新的上升，截至12月24日，两指数均位于年内的高点附近，从CPI存在的基数效应分析，明年年初多数国家的通货膨胀率都将开始出现明显的上升。

　　近期美元指数出现大幅反弹，但除了黄金价格自1200美元下跌至1100美元下方之外，大宗商品如铜和原油的期货价格都依旧维持在较高的水平，市场对于通货膨胀的预期升温和经济成长带来的需求成为支撑大宗商品与美元共舞的重要因素，而一旦通货膨胀的趋势在美国的经济数据中得到证实，美元和大宗商品的同时走强将会加重其他国家的通货膨胀水平。

　　目前支撑无通胀或者低通胀论观点的主要依据来自于产能的过剩，但历史事实证明，这一因素并不能够完全抑制通货膨胀的形成，反应时滞、企业对于利润的自我保护都会抑制产能的有效释放，在基础商品价格并非由实际供需决定的现在，通货膨胀更多的为货币因素所主导，宽松的货币政策终将成为推升通货膨胀的重要推手。

　　短期内适度的通货膨胀有助于企业利润的增长，但长期恶性的通货膨胀则会最终使得企业的利润被侵蚀，虽然国内的CPI在11月份刚刚转正，我们在短期内似乎无需担忧通货膨胀的问题，但如果把目光放长，在大宗商品持续走高，国内居民必须的水电气价格大幅上涨等因素的影响下，通货膨胀显然已不是一个可以忽视的伪命题，不能提早预防通货膨胀带来的将会是对经济长期稳定成长的严重威胁。

　　在通货膨胀渐成现实威胁的情况下，对于投资者而言，抓住通胀主线也将是来年取得超越市场平均收益的一个重要手段，一般而言，食品饮料、金融保险、煤炭等行业均会在不同程度上受益于此，而在目前行情进退维谷的情况下，选择好种子进行春播也正当其时。（作者系东航金融注册金融分析师）