判断资本市场的走势也是如此，“评委们”除了“影片质量”外，也要考察“票房反响”。所以，专业投资经理一方面要分析该类资产的基本因素，另一方面也要密切留意市场上的供需关系。道理很简单，基本因素固然会影响资产价格的走势，但假如供大于求，价格肯定会受压，相反如果供不应求，那么就会对价格起到支撑作用。
比如从基本因素来考量，2010年环球债券的看好程度不及股票。摩根资产管理认为，在宏观经济形势方面，随着增长加快以及通胀低迷，经济正不断复苏，未来一至两季更有可能会产生惊喜。总体通胀势虽然将于2010年初上升，但核心通胀仍会受控。
在利率政策前景方面，我们认为各国央行并不急于退出宽松政策，货币政策在进入2010年之后仍会保持宽松。虽然未来12个月利率将会上升，但升幅应会小于市场现时预计的幅度。另外，目前债券的估值也并不特别吸引，整体而言政府债券所提供的价值有限。若相比而言，则欧洲债券的前景略好于美国债券。
让我们再以供需关系来分析美国国债的未来走势。近期以来，美国10 年期国债的收益率已升至近四个月来高点的3.72%，除了反映上述宏观经济形势和政策前景以外，若从供需角度看，未来美国长期国债的收益率也应呈上升趋势。
目前美国国债的最大买家为外国政府和企业，其次为美联储和美国金融机构。外国买盘中则以中国最受瞩目，截至今年第三季度，美国国债的外国买盘有超过四分之一来自中国。不过由于中国正大力发展内需市场，未来进口有望持续增加，外汇储备的累积速度有望放缓，因此预计对美债的购买速度也有可能会变慢。
美国政府近期通过了医疗改革法案，再加上之前推出的鼓励中小企业就业方案等，都将在未来增加美国财政部的发债需求。我们预计，2010年美国的新发国债将高达1.4万亿美元，未来美国长期国债收益率将呈逐步上扬趋势。