多少创新业务

　　值得期待

　　⊙记者 张欢 ○编辑 朱绍勇

　　对于中国资本市场而言，2009将是永远被铭记的年份。过去的一年时间里，围绕着变革与创新的主题，资本市场取得了累累硕果。

　　初夏，伴随着IPO的重启，新一轮新股发行体制改革破茧而出，在实现新股定价市场化、市场主体归位尽责的同时，充分考虑和保护了中小投资者的利益。此后，国有股转持方案出台，大大平缓了大小非减持的不利冲击，起到了定海神针的作用。金秋十月，创业板在众人十年翘首企盼之后，终于华丽登场，将2009年资本市场的改革进程推向了一个新高潮。

　　2010年，当资本市场即将迈入新的十年之际，又有多少惊喜值得期待呢？毋庸置疑，变革与创新在2010年不仅不会停歇，反而将大步推进。其中，融资融券、股指期货、国际板三大创新业务能否在明年成功推出，牵动着市场的神经。

　　2009年初，证监会主席尚福林在全国证券期货监管工作会议上提出要“做好融资融券业务”。此后，交易所积极准备，11家试点券商也开始进行全面的业务测试，融资融券可以说万事俱备，只欠监管层的“一纸”东风。

　　融资融券的推出，无疑是具有划时代意义，引入“做空机制”后，将令A 股有史以来的“单边市”划上历史句点，也为投资者提供了防范市场风险的手段。对于证券公司来说，融资融券通过活跃市场，使得当前市场交易量水平提升，进而增加证券公司佣金收入。券商通过开展融资融券，获取利差收入，拓宽了证券公司业务范围，在一定程度上增加证券公司自有资金和自有证券的运用渠道。

　　和融资融券一样，股指期货是健全资本市场内在稳定机制的另一大法宝。近段时间来，监管层频频释放股指期货即将推出的政策信号，而中金所相关负责人也在多个场合表示，股指期货准备工作已经就绪。

　　股指期货最重要的功能是通过套期保值规避证券市场的系统性风险。国际金融危机的冲击、经济的衰退、宏观调控的变化都有可能导致证券市场整体性下跌，从而引发较大的系统性风险。通过投资组合，只能规避由个别股票引发的非系统风险，无法规避系统性风险。只有通过股指期货进行套期保值，反向操作，才能锁定现货成本和风险，从而较大程度上规避系统性风险。

　　除了融资融券和股指期货，磨剑多年的国际板也有望在2010年利剑出鞘。一个成熟的资本市场，不能只是国内企业竞技的舞台，纽交所、纳斯达克等发达资本市场的交易所早已选择向全球优秀公司敞开怀抱。上海要打造成为未来的金融中心，推出国际板是必须迈出的坚实一步。

　　2010，充满机遇与挑战的资本市场，让我们携手企盼。