今天我们就要借“七宗罪”和“七种武器”的名字来对2010年的环球股市再作一番展望。
第一宗是企业融资困难。由于企业目前正增持现金以改善资产基础，所以信贷增长已大幅回落。在这种背景下，银行借贷主要集中在公共而非私营范畴。未来一旦私营企业信贷迅速反弹，或会造成融资挤出效应，从而推高债券收益率。
第二宗是央行收紧银根。由于基数效应将令油价涨幅急升，2010年初的总体通胀势必攀升。不过，除非通胀预期也随之升温，否则各央行将不大可能于2010年大力收紧银根。
第三宗是美元跌势失控。如果2010年美元的走软势头失控，那么美国将更难填补预算赤字，刺激债券收益率飙升。
第四宗是冒险意欲过高。受到各央行宽松货币政策的推动，投资者的冒险意欲已较一年前显著恢复。但太多利好消息可能会衍生出过分乐观的情绪，并最终埋下深度调整的隐患。
第五宗是美国复苏减慢。当前美国经济的复苏形势，主要得益于宽松的财政政策，如果有关政策在2010年逆转，美国的复苏形势便可能受到影响。
第六宗是销售无法增长。由于企业的节流行动只能推动边际利润上升，未来要达到较为可观的中期盈利增长，还需要有实质的销售增长支持。但现时各项信息却莫衷一是，无法肯定2010年的销售能否有所增长。
第七宗是盈利动力回落。近期两大最具周期特性的区域，亦即日本和新兴市场的盈利动力已经见顶。假如未来盈利预期全面下调，将会对股票市场产生负面影响。
针对以上“七宗罪”，我们想建议投资者在2010年密切留意“七种武器”，亦即七项重要指标，包括美国工商业贷款增长、均衡通胀率、采购经理指数/领先指标、欧元兑美元汇率及人民币无本金交割远期汇率、销售数据及广义货币增长、消费物价通胀减单位劳工成本增长，以及投资者冒险意欲。这“七种武器”能帮助投资者尽早判断宏观经济的发展方向，从而能先人一步提前做好相应的投资部署。