2009年，A股市场以上证综指79.98%的全年涨幅纪录最终落下帷幕。但在翻番牛股竞相涌现的这一年，券商资产管理的主力集合理财产品并没有交出一份亮丽的成绩单。来自朝阳永续的统计显示，国信、东方、华泰系部分产品遥遥领先，但最终无一跑赢大盘。

　　朝阳永续对完整经历2009年的券商集合理财进行了统计，不拘泥于固定收益类产品投资的非限定性券商集合理财全年平均收益44.8%，无一产品跑赢上证综指。

　　从分类上看，股票型集合理财整体表现最佳，全年平均收益率49.4%，混合型、FOF型平均收益率分别为48%、37.5%。但与同风格的竞争对手相比，集合理财难有惊喜可言。股票型基金同期平均上涨71.5%、指数型基金上涨91%，混合偏股型、灵活配置型、股债平衡型基金依次平均上涨64.6%、57.7%、48.5%，均明显占优。

　　由潘剑、胡慧珍共同执掌的金理财价值增长在去年的集合理财排名中位居第一，全年净值增长率79.1%，离超越大盘仅毫厘之差。金理财经典组合、东方红3号分别以77.5%、74.6%的收益率占位前三甲的另外两席。此外，紫金3号的全年收益率也超过了70%。

　　“熊市抗跌、牛市滞胀”，券商集合理财去年的表现，出乎了不少市场人士的意料。没有类似基金的仓位底线限制，集合理财的“灵活”优势并没有为其业绩添分。在逾千只个股翻番的市况下，熊市“跑得快”的思路显然没有“捂股”更为明智。

　　撇开谨慎投资的风格不论，“同人不同业绩”的趣闻也引发市场人士开始思索，券商对资产管理业务发展的激励未来能否有更大的提升空间。来自朝阳永续的数据显示，由东方证券担任投资顾问的“海洋之星1号”2009年收益率达136.71%，是东方证券旗下业绩最佳的集合理财收益率的2倍。

　　来自上海财汇的数据显示，去年共有26只集合理财发生了共计32起投资经理变动。一位券商资产管理部人士也曾表示，优秀的证券投资人才在当下十分紧缺，有不少都流向了基金、或者自己做起了私募。

　　但同时，2009年又是券商集合理财业务取得突破性进展的一年，未来发展前景被业内普遍看好。长江证券研究员刘俊指出，平均资产管理规模的上升和审批流程的大幅度简化，使证券公司资产管理的规模效益初步显现，这种效益在2010年有望得以充分体现。

　　券商集合理财能否在业绩、发行间走出“一半海水、一半火焰”的窘境，在2010年有更好的发展？除了提升投研能力，券商资产管理业务体制还有进一步改善的空间。