沪指中枢料3300-3400点

　　⊙本报记者 周翀 李雁争 ○编辑 杨刚

　　中国银河证券股份有限公司研究所昨日在京发布了2010年度系列投资研究报告，预计今年GDP增速为9.5％，CPI、PPI涨幅分别为2.1％、4％，形成高增长、低通胀局面。

　　银河证券研究所所长、董事总经理滕泰在会上表示，明年货币政策将选择人民币升值、不加息、最多加一次存款准备金率的组合。预计全年新增人民币贷款规模为7.6万亿元，“其实，2010年新增人民币贷款6万亿元即可保增长，如果货币信贷大幅波动，影响到与之紧密相关的房地产市场和资本市场，则2010年经济不确定因素增加。”另外，人民币对美元升值5％左右，而美元指数也将上涨到85。

　　银河证券研究团队认为，2010年上市公司净利润增长有望达到25％，而沪深300成分股市场一致预期净利增长29％，业绩改善成为股指上行的驱动力。但同时，受股市基本实现全流通、刺激政策退出预期和2011年经济重新为“保八”而战等因素的影响，预计市场估值水平进一步提高的空间不大。鉴于此，股指仍将维持震荡，预计运行中枢为沪综指3300-3400点，核心波动区间2700－3900点，A股动态市盈率合理估值为16－22倍，中枢为19倍。

　　在上述基调下，银河团队认为2010年指数投资收益可能比较有限，从策略上来讲，应重个股、轻指数，变分散投资为相对集中投资，寻求阶段性机会，并更加重视业绩。为此，银河团队确定了由“调结构”和“业绩推动”组成的两条投资主线，结合行业股指、市场表现、基本面变化、业绩增长等因素，建议超配信息技术、化工、钢铁、航空与水运、电气设备和商业贸易六大行业，以及低碳经济、智能中国、消费普及与高额群众消费、新城镇化四大主题。