据我们对部分地区和景区(点)的不完全统计，2010年元旦小长假期间，除了部分地区因天气原因外，游客人数和旅游收入基本上都出现了20％的增长，符合我们此前预期。

　　消费升级增强行业抗风险能力

　　今年元旦期间，以武广铁路为代表的“高铁游”异军突起，显示交通条件不断改善对居民消费升级起到了推波助澜的积极作用。消费升级使得我国旅游行业抗风险能力显著增强。2008至2009年，我国旅游业连续两年遭遇了较恶劣的外部经营环境。但不同于2003年非典疫情使得当年旅游业收入同比下降12.3％，2008年行业仍实现5.8％的增长。

　　2010全行业正增长可期

　　2010年旅游板块将迎来基本面、事件与题材交相辉映的良好投资局面。在国际国内经济形势复苏预期下，我们预计2010年入境游将重新恢复正增长，而国内游将加速回补过去两年的增速缺口，乐观预期2010年行业收入增速将达20％以上。

　　旅游股估指看高一线 关注四大板块

　　迈入 2010年，旅游板块估值可以看高一线。2010年旅游重点公司平均动态PE将降为33倍，而预期今年大盘估值水平将在20倍以上。

　　我们认为2010年旅游板块将迎来价值与题材并举的系统性投资机会。我们建议从四个维度选择个股：一是基本面良好，业绩弹性较大的个股，如峨眉山A、中国国旅;二是估值较低，治理结构较好，盈利有保障的公司，如中青旅、黄山旅游;三是具有资源价值优势，成长性良好的公司，如三特索道、桂林旅游;四是资产整合带来长期价值提升，兼具催化剂的个股，如锦江股份、首旅股份等。综合各方面因素考虑，2010年重点公司投资价值排序为：峨眉山A、黄山旅游、中青旅、锦江股份、中国国旅、桂林旅游、三特索道、首旅股份，其中中国国旅的中长期投资价值更为显著。