本周市场虽然呈现震荡走低的态势，但周五尾盘股指的翻红，还是给人们对后市带来希望，特别是在“国务院已原则同意开展证券公司融资融券业务试点和推出股指期货品种”的利好推动下，预计下周股市将会走出低迷的格局，大盘权重股也将有所表现，建议投资者除了关注期货概念相关品种外，重点可关注在经济复苏推动下的基本面价格趋涨的一些权重蓝筹股。这些个股不但因股指期货的推出而成为机构的配置重点外，还将随着全球经济复苏进程的加快而反复活跃。

　　从全球视野来看，由于中国经济复苏势头强劲，A股市场的横向估值水平偏低。而由于美国股市龙头上市公司尚未恢复正常的盈利和股价水平，A股上证指数TTM市盈率只有S&P500指数的四分之一左右。在这种情况下，建议积极关注A股市场，特别关注一些基本面价格出现大涨，而股价表现还在蓄势的品种，以及估值明显偏低的板块，如煤炭和银行股。

　　价格飙升

　　煤炭板块仍有上升空间

　　从基本面看，国内、国际煤价出现飙升，澳大利亚BJ煤价大幅上涨 4.94美元/吨至86美元/吨，建议重点关注煤炭板块。一方面目前北半球正处于冬季用煤高峰期，煤炭需求旺盛，这一点可以通过纽卡斯尔港船舶等待情况得到印证。截至去年底，纽卡斯尔港等待运煤船只60艘，同比周增加8条，并创下07年7月以来新高；另一方面中转地煤价继续上涨，截至去年12月28日，秦皇岛山西优混、山西大混、大同优混的报价分别为840元/吨，790元/吨和680元/吨，分别较上期上

　　涨50元/吨、40元/吨和30元/吨，煤炭供求紧张仍是煤价上涨的主要驱动力。目前全国直供电厂的最新存煤天数已降至9天，受此影响，预计未来一段时间煤价仍然易涨难跌。而2009年12月21日至2009年12月28日一周各煤种价格监测数据显示：

　　秦皇岛港口动力煤价格续大涨、部分地区无烟煤价格小幅上行。 动力煤坑口价格小幅上涨、无烟煤价格有松动：上周动力煤坑口价格基本平稳，大同矿区部分煤种价格小幅上涨5元/吨左右。大同动力煤（6000）至460元/吨（+5元/吨）。炼焦煤价格维持稳定。古交地区8号煤、4号焦煤价格上涨20元/吨，至990元/吨、1250元/吨值得一提的是盘整近3个月的无烟煤价格有再次上涨迹象。晋城、阳泉无烟无烟煤中价格分别上涨5、10元/吨，达到705、775元/吨。长期以来，“市场煤”、“计划电”成为困扰中国煤电发展的最大瓶颈。国家发改委发布的《关于完善煤炭产运需衔接工作的指导意见》，要在市场定价的基础上理顺煤电价格关系，推进电力市场化改革，尽快建立电煤市场价格指数，引导产销。在需求旺盛，价格飙升的情况下，建议适当关注煤炭板块。

　　估值偏低

　　银行股投资价值显现

　　与美国同行相比，中国银行股的盈利状况远远超过花旗银行，而中国银行股的估值水平处于A股的低端，可适当关注。数据显示，A股银行板块EBIT利息保障倍数继续强劲反弹，达到07年5月份水平今年截至目前，41万多家工业企业的EBIT利息保障倍数上升40个基点至3.80倍，8-11月为4.79倍，由较高基数季环比上升了27个基点，创2007年以来的最高水平。此外，除了5个行业（占总收入的16%）之外，39个子行业中的34个都呈现出EBIT利息保障倍数的环比上升趋势。 从对对银行各指标的考核权重来看，盈利能力（其中ROE15%、ROA10%、成本收入比5%）指标的权重最高，达到30%。

　　而且，在经营增长指标中规定“国有资本保值增值率”权重为10%。短期而言，银行在股权融资时将更加注重平衡对ROE的摊薄，从而有助于缓解融资冲击。资本充足率和核心资本充足率各占15%的考核权重，考虑到与ROE相关的权重超过25%，银行管理层的最佳策略是适当股权融资提升核心资本充足率，然后通过次级债等工具提升资本充足率，从而保持合适的杠杆比率，最大化ROE。从长期而言，将引导银行从单纯的规模增长向积极提升盈利能力转型，从而增强内生资本补充能力。银行将加快低资本消耗的中间业务发展并积极发展中小企业贷款改善贷款定价能力等。

　　11月份金融运行数据显示，M1、M2 增速均比上月继续加快，但M1增速加快的幅度明显要快于M2；M1 与M2 增速间的“剪刀差”进一步扩大至4.89个百分点。M1 增速的快速提升，进一步反映了实体经济短期资金面活跃程度的提高，企业经营活动继续回暖，经济的活跃度在继续提升，建议适当关注银行股。