鲁信药业2007、2008年及2009年1-6月主要财务指标如下（其中2009年1-6月财务数据未经审计）：

单位：元

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26、日照汇丰电子有限公司

（1）基本情况

名    称：日照汇丰电子有限公司

注册地址：日照市东港区涛雒镇工业园

注册资本：2,400万元

实收资本：2,400万元

营业执照注册号：371100400000202

法定代表人：薛喜华

公司类型：有限责任公司（中外合资）

成立日期：2002年1月2日

经营范围：生产、销售晶体谐振器底座及相关电子元器件产品，生产销售压缩机储液器及相关产品

（2）股权结构

截至本报告书签署日，汇丰电子注册资本2,400万元，其中高新投出资750万元，占注册资本的31.25%，出资已到位。汇丰电子股权结构如下：

■

（3）主要财务指标

汇丰电子2007、2008年及2009年1-6月主要财务指标如下（其中2009年1-6月财务数据未经审计）：

单位：万元

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27、民生证券有限责任公司

（1）基本情况

名    称：民生证券有限责任公司

注册地址：北京市朝阳区朝外大街16号

注册资本：128,229.63万元

实收资本：128,229.63万元

营业执照注册号：100000000037166

法定代表人：岳献春

公司类型：有限责任公司

成立日期：1997年1月9日

经营范围：代理证券发行，自营、买卖；还本付息和红利的支付；代保管和鉴证业务，委托证券登记、过户和清算；证券投资基金和资产管理；企业重组、收购与兼并；代理买卖外币有价证券；资信调查、咨询、见证业务

（2）股权结构

截至本报告书签署日，民生证券注册资本128,229.63万元，其中高新投出资20,771.53万元，占注册资本的16.20%，出资已到位。民生证券股权结构如下：

■

（3）主要财务指标

民生证券2007、2008年及2009年1-6月主要财务指标如下（其中2009年1-6月财务数据未经审计）：

单位：元

■

28、山东山大华天科技股份有限公司

（1）基本情况

名    称：山东山大华天科技股份有限公司

注册地址：济南市高新开发区颖秀路山大科技园

注册资本：5,500万元

实收资本：5,500万元

营业执照注册号：370000018065389

法定代表人：李宇兵

公司类型：股份有限公司

成立日期：2000年12月27日

经营范围：电子器械、电子设备、消防设备及器材，焊接设备的制造、销售，技术开发；自动化工程系统、网络系统及软件的开发、销售；钢材、焊接材料、普通机械、五金交电、建筑装饰材料的销售；房屋出租；建筑工程、装饰装修工程、机电设备安装工程施工（凭资质证书经营）；安防工程、建筑智能化工程、管道、线路工程、园林绿化工程设计、施工（须凭资质证书经营）

（2）股权结构

截至本报告书签署日，山大华天注册资本5,500万元，总股本5,500万股，其中高新投实际持股450万股，持股比例为8.18%，山大华天股权结构如下：

■

* 注：高新投以自有资金投资，持股450万股，其余为山东省财政科技风险投资资金出资，高新投代为管理。有关高新投管理的山东省科技风险投资资金情况详见本节第三部分。

（3）主要财务指标

山大华天2007、2008年及2009年1-6月主要财务指标如下（其中2009年1-6月财务数据未经审计）：

单位：元

■

29、山东创新投资担保有限公司

（1）基本情况

名    称：山东创新投资担保有限公司

注册地址：济南市历下区解放路166号

注册资本：5,600万元

实收资本：5,600万元

营业执照注册号：370000018086248

法定代表人：李功臣

公司类型：有限责任公司

成立日期：2004年12月30日

经营范围：对外投资及资产管理、担保和相关业务咨询（不含证券、期货咨询及其它国家法律、法规限制经营项目）

（2）股权结构

截至本报告书签署日，创新担保注册资本5,600万元，其中高新投出资600万元，占注册资本的10.71%，出资已经到位。创新担保股权结构如下：

■

（3）主要财务指标

创新担保2007、2008年及2009年1-6月主要财务指标如下（其中2009年1-6月财务数据未经审计）：

单位：元

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30、山东省科技创业投资有限公司

（1）基本情况

名    称：山东省科技创业投资有限公司

注册地址：济南市高新开发区舜华东路666号金智源IT工业园5号楼

注册资本：10,000万元

实收资本：10,000万元

营业执照注册号：370000000001296

法定代表人：李功臣

公司类型：有限责任公司（国有控股）

成立日期：2009年7月27日

经营范围：创业投资业务；代理其他创业投资企业等机构或个人的创业投资业务；创业投资咨询业务；为创业企业提供创业管理服务业务；参与设立创业投资企业与创业投资管理顾问机构。

（2）股权结构

截至本报告签署日，山东科创注册资本10,000万元，其中高新投出资8000万元，占注册资本的80%，出资已经到位。山东科创股权结构如下：

■

* 注：高新投以自有资金出资5,000万元，受托省财政厅科技专项资金出资3,000万元。有关情况详见本节第三部分。

（二）高新投最近5年每年新增投资项目概况

单位：万元

■

■

（三）高新投最近5年每年退出项目概况

单位：万元

■

注：1）投资收益=回收投资额+累计分红-投资额

2）退出项目的年均收益率=（投资收益÷投资额）÷资金占用时间

3）高新投持有鲁信高新的股份在2008年退出，未纳入该统计范围。

（四）高新投目前持有项目概况

单位：万元

■

注：1）年收益：对于以权益法核算的投资单位，高新投年收益为高新投当年确认的投资收益；对于以成本法核算的投资单位，高新投年收益以被投资单位当年净利润×高新投持股比例计算。

2）最近5年平均收益率=最近5年累计年收益÷投资额÷资金占用时间。

3）鲁信投管、鲁信投资系高新投全资子公司，在此未计算投资收益率。

4）高新投于2009年6月26日对通裕集团新增投资8,400万，于2009年7月27日对山东科创投资5,000万元，这两笔投资，本表统计未计算在内。

（五）高新投长期投资占公司资产主要部分的情况

标的公司高新投系创业投资企业，主营业务为创业投资，利润主要来源于投资收益。高新投的资产构成区别于一般的生产经营性企业，其主要资产为长期股权投资。

最近两年一期，高新投投资收益占利润总额、净利润的比重情况如下（合并口径）：

■

最近两年一期，高新投长期股权投资占非流动资产、总资产的比重情况如下（合并口径）：

■

（六）高新投投资成功率情况

自2004年以来，高新投新增投资35项，投资项目31个（东岳氟硅、新北洋、鲁信投管、通裕集团各投资两次），新增投资额64,989万元。与同期记账式国债票面利率和同期银行存款利率相比，这些投资项目最近5年年均收益率与上述两种标准进行比较的情况如下：

■

注：①持有年数：为截至2008年12月31日，持有投资项目的年数。

②标准1：以同期银行定期存款利率为比较标准。其中持有时间1年以下的以1年期定期存款利率2.25%为比较标准；持有时间1-3年的以3年定期存款利率3.33%为比较标准；持有时间3-5年的以5年定期存款利率3.60%为比较标准。

③标准2：以投资当年发行的同期记账式国债平均票面利率为比较标准。持有时间1年以内的以投资当年发行的1年期记账式国债平均票面利率为比较标准；持有时间1-3年的以投资当年发行的3年期记账式国债平均票面利率为比较标准；持有时间3-5年的以投资当年发行的5年期记账式国债平均票面利率为比较标准。

④淄博高新投和创新担保是高新投为了掌握更多优质项目源和设立投资担保平台、拓展业务的需要而进行的战略性投资，不是单纯为了获得投资收益，故其投资收益情况不纳入本次比较范围。

⑤华芯半导体为2008年5月新设公司，尚未开始生产经营，故不纳入本次比较范围。

⑥科汇电力系高新投2008年12月投资项目，其投资收益情况不纳入本次比较范围。

⑦高新投对鲁信投管、鲁信投资的投资系为了解决同业竞争问题，是鲁信集团内部业务整合的需要，故其投资收益情况不纳入本次比较范围。

⑧高新投于2009年6月26日对通裕集团增资8400万，于2009年7月27日以自有资金5000万元投资设立了山东科创，由于为本年度新增投资，其投资收益情况不纳入本次比较范围。

综上所述，自2004年以来，高新投所投资的31个项目中，剔出不可比项目，上述24个项目共计投资34,878.02万元，其中16个项目的最近5年年均收益率均高于同期记账式国债平均票面利率和同期银行定期存款利率，成功项目个数所占比例为66.67%；这16个项目共计投资27,746.52万元，投资成功率为79.55%。

高新投成立至今，以自有资金累计投资的项目共计51个，累计投资额为155,722万元，累计收到分红13,553.15万元。其中已退出项目中回收金额低于投资额的共计1个，占总投资项目的1.96%，占累计投资额的0.06%，目前已能确定无法收回投资的项目有4家（横店草业、农星种业、烟台高盈、金佰和），占总投资项目的7.84%，占累计投资额的2.81%。

（七）拟退出项目概况

为了追求更高的投资回报，对于持有的项目中已经达到投资预期或发展前景一般的，高新投制定了退出计划或已经进入退出程序。截至本报告书签署日，该类项目共计8个，具体情况如下：

拟退出的项目概况

单位：万元

■

（八）正在推进的项目概况

高新投凭借其专业的投资运作能力、良好的口碑以及在创业企业中较高的认同度，积累了一批优质的储备项目，确保了高新投的可持续发展。截至本报告书签署日高新投与多家项目单位已达成初步投资意向，正在重点推进的项目有14项，主要为行业领先企业，其中，化工材料行业6家、机械行业6家，生物医药行业和其他行业各1家；预计投资金额将达到2亿元。

三、受托管理资金情况

目前高新投受托管理的资金有二项，为山东省科技风险投资资金和山东省科技厅、财政厅的的专项资金。

（一） 山东省科技风险投资资金

为了推进山东省高新基础产业的发展，经山东省政府同意，山东省财政厅、山东省科学技术厅联合设立了山东省科技风险投资资金（简称“风险资金”）。根据2007年7月12日，山东省财政厅、山东省科技厅《关于印发<山东省科技风险投资资金管理暂行办法的通知>》（鲁财教[2007]26号），风险资金以财政性资金为主体，来源于应用技术研究与开发、自主创新成果转化等财政科技专项资金以及风险资金的投资收益和有偿使用收回的本息。风险投资可以通过吸收各级政府资金、国内外商业资本以及民间资本对高新技术企业进行投资。风险资金由山东省科技厅、山东省财政厅委托山东省专业投资机构进行管理和运作，也可与国外政府资金、商业资本及民间资本共同组成多元投资主体的创业投资公司或直接投资于高新技术企业，委托管理协议由三方协商签订。

1、山东省科技风险投资资金委托管理协议的相关内容

2006年12月26日，山东省科技厅、山东省财政厅与高新投签订了《山东省科技风险投资资金委托管理协议》，委托高新投通过股权投资方式，对2000万元的科技风险投资资金进行管理；2007年12月14日，山东省科技厅、山东省财政厅与高新投签订了《山东省科技风险投资资金委托管理补充协议》，追加科技风险投资资金132万元，用于山东省境内的高新技术项目投资；2008年11月25日，山东省科技厅、山东省财政厅与高新投签订了《山东省科技风险投资资金委托管理协议》，委托高新投通过股权投资方式，对2,120万元的科技风险投资资金进行管理。上述协议主要内容如下：

配比投资：高新投受托管理山东省科技厅、山东省财政厅风险资金，原则上应以高新投自有资金按照不低于投资总额的20%进行配比投资。

各方的权利和义务：

山东省科技厅与山东省财政厅的权利和义务如下：

共同确定风险资金运作方式，共同确定风险资金规模，共同监督检查与风险资金管理情况，共同对投资项目运营情况进行考核。

山东省科技厅负责推荐投资项目，山东省财政厅负责下达并拨付高新投风险资金，监督检查与风险资金相关的国有股权收益及处置情况的审核。

高新投的权利和义务如下：

1、对山东省科技厅推荐的投资项目进行投资评审，确定投资方案，报山东省科技厅、山东省财政厅备案。与项目单位签订投资协议、办理相关资金拨付手续等；

2、负责对项目、资金进行日常管理；

3、负责配比投资资金的及时、足额到位

4、每半年向山东省科技厅、山东省财政厅报送项目执行情况和风险资金的管理情况，

5、向山东省科技厅、山东省财政厅提交年度国有股权投资收益分配方案，向山东省财政厅提交国有股权处置方案。

收益方式：国有股权投资收益及国有股权处置收入由高新投负责收缴并上缴山东省财政厅，国有股权投资收益或国有股权处置收入由山东省财政厅继续滚存用于科技风险投资。

管理费按照风险资金总额3%确定，实行总额控制，管理费用由山东省财政厅从每年国有股权投资收益中分期支付给给高新投。

为激励高新投受托管理好风险资金，山东省财政厅从项目国有股权投资收益或国有股权处置收入中给予高新投奖励。

风险控制：按照“谁投资、谁受益、谁承担风险”的原则，对项目投资出现的亏损，按照投资比例共同分担。对国有股权投资的损失，由高新投报告损失原因并提出处置申请，经山东省财政厅审核后予以处置。

2、高新投受托管理资金投资情况

根据2007年12月18日，山东省财政厅、山东省科技厅《关于山东省科技风险投资资金项目的批复》（鲁财教[2007]73号），山东省财政厅、山东省科技厅同意高新投以受托管理的风险资金投资山大华天1,332万元，持有600万股，占其总股本的10.91%；投资泰华电讯800万元，出资额715万元，占其注册资本的17.875%。根据2009年5月18日，山东省财政厅、山东省科技厅《关于山东省科技风险投资资金项目的批复》（鲁财教[2009]20号），山东省财政厅、山东省科技厅同意高新投以受托管理的风险资金投资科汇电力620万元，持有出资额192万元，占其注册资本的5.98%，投资山东宏艺科技有限公司500万元，实际持有出资额144.51万元，占其注册资本的4.38%；投资山东瑞森华光光电子有限公司1000万元，持有出资额500万元。

截至本报告书签署日，上述委托投资事项中，投资山东瑞森华光光电子有限公司事项正在履行相关程序，尚未签署投资协议，其他投资事项均已完成。

（二） 山东省科技厅、财政厅专项资金

根据2009年6月15日，山东省科技厅、山东省财政厅与高新投签订的《委托管理协议》，高新投已将受托管理的3000万元资金作为资本金出资于山东科创。山东科创已于2009年7月27日在山东省工商行政管理局注册成立，注册资本1亿元，其中高新投以自有资金出资5000万元，以受托管理的资金出资3000万元，合计占注册资本的80%，科学技术部科技型中小企业技术创新基金管理中心出资2000万元，占注册资本的20%。

1、委托管理协议的相关内容

2009年6月15日，山东省科学技术厅、山东省财政厅和山东高新投签署了委托管理协议。山东科技厅、山东财政厅委托高新投以出资人代表身份，对委托方3000万元资金进行委托管理，作为资本金出资投资于山东省科技创业投资有限公司。

山东科创注册资本1亿元，高新投以自有资金出资5000万元，委托方委托高新投出资3000万元，科学技术部科技型中小企业技术创新基金管理中心“2008年度科技型中小企业创业投资引导基金”出资2000万元。

山东科创成立后，委托方有权提出出让委托管理资金所持有的山东科创股权的书面指示。高新投接到委托方的指示后，将以其自有资金或者以寻找其他投资者等方式，受让委托管理资金持有的山东科创全部股权。

如在山东科创成立一年内退出，受让价格为：3000万元*（1+同期银行贷款利率的50%）*委托期间（月）/12；如在山东科创成立一年之后退出，按照《山东省科技风险投资资金管理暂行办法》的规定执行，高新投须保证委托管理资金在委托期间保本的前提下，总收益不低于如下数额：3000万元*同期银行贷款利率的50%*委托期间（月）/12。

各方的权利和义务：

山东科技厅：1）山东科技厅与山东财政厅参与山东科创的决策，协商确定向山东科创委派一位董事、一位监事；2）负责向高新投推荐不低于3000万元投资额度的股权投资项目。

山东财政厅：1）负责下达并拨付本次委托管理资金；2）与山东科技厅享有委托管理资金出资的山东科创股权的投资收益与股权退出时的全部股权处置款项；3）与山东科技厅共同监督检查委托管理资金的管理情况；4）负责监督与检查委托管理资金投资的山东科创的股权的收益及处置情况的审核。

山东高新投：1）负责将委托管理资金及时作为资本金投入到山东科创并在10个工作日内完成山东科创的注册手续；2）山东科创成立后积极推进项目考察与洽谈工作，确定投资方案，同时向委托方报告情况；3）负责每季度向委托方书面报告山东财政厅推荐投资项目的执行情况和山东科创的经营情况；4）负责将委托方出资的山东科创股权转让价款及山东科创的分红款划入委托管理资金专户，并按照委托方要求划转到其指定的财政专业帐户。

管理费用：高新投在本次委托期间不收取委托方的委托管理费用

风险控制：风险控制坚持“主动防范、制度约束、风险分散、风险与收益相结合”的原则。高新投考察、投资委托方推荐的项目时，应尽量选择投资价值不大、风险相对较小的项目。投资后经市场运作发现不理想的项目应中止后续投资或者及时退出，以回避风险。

四、高新投所处行业基本情况

（一）我国创业投资行业的基本情况

1、行业管理体制和适用法规

（1）行业管理部门及管理体制

我国对创业投资企业实行备案管理，其备案管理部门分国务院管理部门和省级（含副省级城市）管理部门两级。国务院管理部门为国家发展和改革委员会，省级（含副省级城市）管理部门由同级人民政府确定，报国务院管理部门备案后履行相应的备案管理职责，并在创业投资企业备案管理业务上接受国务院管理部门的指导。

在国家工商行政管理部门注册登记的创业投资企业，向国务院管理部门申请备案。在省级及省级以下工商行政管理部门注册登记的创业投资企业，向所在地省级（含副省级城市）管理部门申请备案。完成备案程序的创业投资企业，应当接受创业投资企业管理部门的监管。

（2）创投行业主要法律法规及政策

创业投资行业适用的现行主要法律法规如下表：

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2、我国创业投资行业状况

（1）创业投资机构数量和创业投资机构管理资本总量迅速增加

我国创业投资已经进入了一个新的发展阶段，中国经济持续快速发展，为中国的创业投资创造了良好的发展环境。中共中央、国务院2006年初召开了科技大会，提出了建设创新型国家的目标，该目标的提出为我国创业投资的发展提供了强大的动力。因此，我国的创业投资市场潜力较大。我国为扶持和鼓励创投企业的发展，制定了《创业投资企业管理暂行办法》、新《合伙企业法》、《科技型中小企业创业投资引导基金管理暂行办法》等一系列法规、制度，并随着财政部、国家税务总局对创投企业税收优惠的政策公布和实施，使我国创业投资进入新的发展阶段；即将推出的创业板，不仅拓宽了创投企业的投资项目退出渠道，也吸引着更多的创投机构的加入。截至2008年12月31日，我国创业投资机构数量从2002年的366家增加到2008年的535家，具体情况如下图所示：

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数据来源：《中国创业风险投资发展报告2008》；ChinaVenture

根据清科研究中心统计数据显示，我国2008年创业投资管理的资金总量达到1,666.04亿元，2008年管理资本总额比2007年增加了460.19亿元，增幅为38.16%。

我国创投行业经过多年的发展，虽具一定规模，但仍是一个不够成熟、有待完善的市场。随着我国创业投资各方面机制的进一步完善，各项配置的进一步改进，我国的创投企业的市场将会逐渐走向成熟，同时市场竞争也会加剧。

（2）创投企业投资阶段主要集中在初创期和扩张期

创投公司的投资对象主要是处于初创期、成长期、扩张期和Pre-IPO等不同企业生命周期的各类企业。各阶段企业的特征及投资特点如下表所示：

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目前创投企业投资项目的重点放在初创期和扩张期，该阶段投资竞争相对较为激烈，2007年投资于初创期和成长期的企业数量占整体投资家数的比例分别为26.60%和36.60%。具体情况如下图所示：

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数据来源：《中国创业风险投资发展报告2008》

据清科研究中心统计，在2008年中国创投企业的607个投资案例中，有176个分布在初创期，占全部案例数的29.00%，但其投资额为5.85亿美元，只占投资总额的13.9%；成长期和扩张期内的投资案例数为302个，占投资总量的49.75%，投资额为24.90亿美元，占投资总额的59.1%；Pre-IPO阶段的投资案例数为59个，获得6.49亿美元投资，占投资总量的比例分别为9.72%和15.4%，其平均投资额达到了1,159.37万美元，高于其他阶段的平均投资额。2008年中国创业投资阶段数量分布情况如下：

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（3）创投企业投资项目和投资金额的领域分布较为集中

中国创投企业的投资项目投资阶段多集中在初创期和扩张期，其投资的项目和投资金额的领域分别也较为集中，主要是集中在信息技术和传统制造业领域，其中2008年中国创投企业累计投资信息技术和传统制造的项目数占61.8%，累计投资金额占总投资额的58.9%。具体情况见下图：

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资料来源：《2008中国创业投资年度研究报告》

（4）外资创投机构对中国市场的冲击

由于我国经济的快速发展，以及创建创新型国家目标的提出，不仅加速了本土创投业的发展，同时也带动了外资创投机构对我国市场的渗透。外资创投机构在管理资本总额和投资强度均超过本土创投机构。

根据清科研究中心《2008中国创业投资年度研究报告》的统计，2008年外资创投机构管理的创投资本量达159.45亿美元，占总额的65.4%；本土创投机构管理资本量达到72.44亿美元，占总额的29.7%；中外合资创投机构资本量则达到12.04亿美元，占比上升至4.9%。

上述统计结果表明我国本土的创投企业管理的风险资本规模较小，投资较为分散且投资额较小。

3、创投行业市场供求情况

（1）中国创投资本总量及平均管理资本额度

近年来我国创投资本总量及平均管理资本额呈现较快速度发展，市场募集资金规模从2003年的325.34亿元增加到2008年的1,666.04亿元，增长了4.12倍；平均管理金额由2003年的2.03亿元增加到2007年的4.04亿元，增长了近1倍。具体情况如下图所示：

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资料来源：《2008中国创业投资年鉴》及《2008中国创业投资年度研究报告》

作为全球新兴市场的领跑者，中国经济的发展活力和增长潜力对国际投资者的吸引力与日俱增，同时，作为国际投资者重点关注的投资目标国，中国在全球创投市场的地位日益重要。截至2007年底，我国创投行业来自海外的资本规模达6,708,143.55万元，所占比例为55.63%，来自本土的资本规模达5,350,356.45万元，所占比例为44.37%，从近2005-2007年来看，来自海外资本的规模和比例均有增大趋势。具体如下图所示：

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资料来源：《2008中国创业投资年鉴》

对中国内地创投资本来说，来源于企业的资金额最高，其次是政府资金。2005年至2007年内地资本来源结构如下图所示：

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资料来源：《2008中国创业投资年鉴》

（2）中国创投市场投资情况

中国经济快速增长带动了创业投资的迅速发展，根清科研究中心《2008年中国创业投资年度研究报告》数据显示，2008年中国创投市场投资项目大幅增长，达到607个，比2007年增长了37.95%；同时，2008年中国创投市场投资金额比去年增长29.67%。具体情况如下图所示：

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资料来源：《中国创业投资年度研究报告》

4、进入创业投资行业的主要障碍

中国创投行业进入壁垒主要包括人才壁垒、资本规模壁垒、品牌壁垒及行业准入壁垒等方面，其中人才壁垒对创投行业影响最大。

（1）人才壁垒

创业投资需要复合型人才，从业人员一般应具有从事高新技术企业的经营管理实践经验。既需要具有高新技术某一领域的知识背景，熟悉该领域的技术和市场动态，又必须具备一定的金融、证券、投资和法律知识。人才是决定创业投资发展的规模，速度和效率的一个关键因素，特别是创业投资经理人，其承担着融资、筛选项目、投资管理、监督咨询等整个过程的责任，是决定创业投资资本供给者是否获利，获利大小的关键人物，因此，创业投资经理人在创业投资发展过程中发挥着最为重要的作用。有一个多层次，高素质的创业投资经理人团队是创业投资运作顺畅和成果的关键所在。只有这样才能为创业企业提供高水平的管理咨询和提供良好的投资建议，明确投资方向和投资力度，只有这样才能使创投企业取得良好的发展，并取得较大的价值提升。由于我国处于创投发展的初级阶段，此类复合型人才的供求还存在较大的缺口，制约了创投企业的进一步发展。具有高素质且熟悉创投行业发展的复合型人才是创投行业取得竞争的法宝，因此是进入创投行业的最大障碍。

（2）资金规模壁垒

基于金融安全和企业可持续发展的考虑，创投业对于资金规模的要求较高，为了使创投资金效用最大化，创投企业比较多的是青睐成长期和扩张期的企业，而处于成长期和扩张期的企业对于资金的需求较大，国内外的经验都表明，对于成长期的企业，其投资规模至少在1000万元－2000万元，甚至更高，处于扩张期的公司更是如此，因此要想对所投资的企业进行战略性分布，必须有规模较大的资金。

此外，较大的初始投资规模与持续的资本投入是创投企业取得持续经营的重要保障，同时，具有规模优势的创投行业也可在投资过程中分散和降低投资风险，具有更强的竞争优势，因此资金规模构成了较高的创投行业进入壁垒。

（3）品牌壁垒

具有良好的创投品牌的企业，有助于与创业企业建立一种良好信任的合作关系，促进创投企业资金的良性发展，能够为创投企业创造巨大价值，良好的品牌既能够赢得客户的忠诚和更高的信任，又能增加企业的市场份额和利润；此外品牌也是企业综合实力的体现，作为无形资产，具有良好品牌的创投企业可以用较低的成本获得较大的资金支持，且具有良好的融资平台，上述是创投企业取得牢固市场地位不可或缺的因素，因此创投行业的品牌效应也是进入创投行业的一大障碍。

5、创投行业的发展前景

（1）创投业在我国经济发展中的重要作用的确立

国内外经验证明，创业投资是支持中小企业成长和发展的有力工具。作为对创新型和技术型中小企业的特殊孵化器，创业投资能显著促进一国创业和创新活动。例如美国对创业投资的鼓励直接带动了中小企业和有关领域的极大发展：20世纪60年代的新兴半导体产业、70年代的生物技术产业和个人计算机产业 、80年代的工作站和网络产业以及90年代因特网等的兴起与创业投资对这些领域内创新型中小企业的支持密不可分。

我国为促进创新型国家目标的早日实现，已明确了创投业在我国经济发展中的重要作用。《国家中长期科学和技术发展规划纲要（2006－2020年）》明确指出：“建立和完善创业风险投资机制，起草和制定促进创业风险投资健康发展的法律法规及相关政策。积极推进创业板市场建设，建立加速科技产业化的多层次资本市场体系。鼓励有条件的高科技企业在国内主板和中小企业板上市。努力为高科技中小企业在海外上市创造便利条件。为高科技创业风险投资企业跨境资金运作创造更加宽松的金融、外汇政策环境。在国家高新技术产业开发区内，开展对未上市高新技术企业股权流通的试点工作。逐步建立技术产权交易市场。探索以政府财政资金为引导，政策性金融、商业性金融资金投入为主的方式，采取积极措施，促进更多资本进入创业风险投资市场。建立全国性的科技创业风险投资行业自律组织。”

（2）政策支持多种融资渠道将有效促进中国创投业的快速成长

2008年10月22日，国务院办公厅转发发改委、财政部、商务部联合出台的《关于创业投资引导基金规范设立与运作指导意见》，要求各地和国务院各部委、各直属机构认真执行。2008年11月，保险机构获得国务院批准投资未上市企业股权，将稳妥开展保险资金投资金融企业和其他优质企业股权试点，支持产业调整和企业改革。2008年12月，中国银监会发布《商业银行并购贷款风险管理指引》，允许符合条件的商业银行开办并购贷款业务，使商业银行资金进入股权投资领域成为可能。2008年12月3日，国务院常务会议公布的金融促进经济发展的九条政策措施中，首次提出发展“股权投资基金”，拓宽企业融资渠道。2008年12月8日出台的《国务院办公厅关于当前金融促进经济发展的若干意见》里，更是明确提出要制定股权投资管理办法。股权投资基金（PE）的名字第一次出现在国务院文件之中，这预示着，未来无论是早中期创业投资还是后期投资的私募股权机构，无论是产业基金还是民间PE，都将走向市场化和专业化的良性发展。

（3）创业板的即将推出拓宽了创投业的退出渠道，提升了创投业的发展速度

为了解决中小企业融资问题，鼓励创新与成长型企业发展，以及建立我国多层次资本市场体系，我国将于2009年下半年推出创业板市场。创业板的推出能促进创业投资及私募股权投资的发展，刺激更多中小企业的诞生与成长，形成一个良性循环，对于推动中国经济发展具有重大意义。

根据中国证监会2009年3月发布的《首次公开发行股票在创业板上市管理办法》及深圳证券交易所2009年6月发布的《深圳证券交易所创业板股票上市规则》看，创业板的上市门槛较主板有较大幅度的降低，旨在鼓励创新型、具备高成长潜力，并已走出初创期的中小企业上市。因此，创业板的推出，为创投资本提供了灵活、直接的退出通道，对创投事业的发展将起到极大的促进作用。

创投行业的发展，将会不断孵化科技成果和发展前景良好的成长型创新企业，为创业板和资本市场培育优秀的上市资源，对促进多层次资本市场发展起积极作用，两者的良性互动使得创投行业的退出渠道更加顺畅。创业板的推出，可以有效加快资本循环周期，使资本报酬率及资本利用率得到较大提高，必将大大提高创投企业的投资积极性。同时创投企业也可通过创业板公司实现战略控股，以上市公司为平台，大大拓宽创投公司的融资渠道。因此，创业板的出台将为中国的创业投资及私募股权投资带来了历史性的发展机遇。

（4）并购重组与资产整合为创业投资带来新的投资机会

在最近召开的2009年全国证券期货监管工作会议上，中国证监会已经将积极推动上市公司并购重组、促进产业结构调整升级作为重点工作之一。可以预见，未来几年，并购重组将成为行业整合、产业升级的重要方式之一。在目前IPO市场未有明显复苏的情况之下，并购重组和资产整合项目的数量和金额都将保持较高的增长，同时也丰富了投资机构的项目来源，为投资行业的发展带来更多的投资机会。

（5）外资企业登陆A股的趋势也将促进创投行业的发展

自《关于外国投资者并购境内企业的规定》实施后，我国政府对中国公司以红筹方式到海外上市进行严格监管，且海外上市的监管短期内难以松动。随着第三轮中美战略经济对话联合声明的发布，未来我国将允许符合条件的外商投资公司（包括银行）发行人民币计价的股票等。外商投资企业登陆A股的政策即将放开，这不仅为在海外投资的创投企业在国内退出创造了良好的环境，且能更好促进国内资本市场的良性发展，创业投资机构也将获得更高的投资回报率，有利于促进我国创投行业的快速发展。

（二）创投行业的经营模式

创业投资企业的对外投资不同于一般的生产型企业是为了长期持有，创投企业的对外投资是一个不断投资－退出的过程，因此在这个过程中更有着自己独特的经营模式，即从权益投资者手中募集或利用自有资金，选择并投资于高成长性的创业企业，并与创业企业的共同运作使其资本得到增值，最后通过有效退出来实现价值增值，然后再次重复上述过程，在资本循环利用中实现价值增值。在上述过程中，其经营模式具体可分为投资模式、管理模式和混合模式三类。

1、投资模式

投资模式：创投企业进行项目的识别和遴选后，利用自有资金进行投资，并参与和监督创业企业的投资管理，使其价值增值，最后通过项目退出来实现收益。其具体过程如下图所示。

■

投资阶段：是创投企业围绕投资项目的选择与企业价值的实现而展开的项目找寻活动。为追求资金的效用最大化，较好地把握在未来具有良好发展前景的项目是价值创造链的基石，因此选择并投资于高成长性和高增值性的创业企业是其核心行为。在此过程最重要的决定因素就是对产业趋势、未来市场发展趋势判断能力和与被投企业的议价能力。

投资阶段又包含了三个过程：

（1）投资项目的寻找：创业投资机构通过对项目公司的评审和筛选，纳入项目备选库，以便进一步对项目进行判断。

（2）识别有潜力的创业企业：对创业者的素质、产品市场预期、技术的可行性、公司管理等因素进行认真、详尽地考察，从大量寻求创业投资资本支持的创业企业中挑选出真正有潜力的企业。

（3）评估、谈判，最终达成交易：创业企业提出项目计划书和前景预测，创投机构对申请项目做出肯定的技术经济评价，则双方就具备了谈判的基础。谈判要解决的问题主要有：出资数额和股份分配、企业组织结构和职务安排、双方权力和义务的界定、投资者退出权力的行使。

投资后管理：是价值创造链最核心的环节，是决定创投企业能否创造价值及价值创造大小的关键。投资后管理主要体现在以下个三方面：首先，为投资企业设定长期的战略发展规划；其次，理顺企业的管理体制和激励机制，有效地促进企业管理者的经营，尽量减少信息不对称和道德风险，以促进企业更快的发展；最后，运用创投企业自身的资源优势弥补投资企业关键领域的缺陷，实现优势互补，从而使创业企业的价值得以最大化。

退出阶段：作为创业投资价值链的最终环节，也是与收益直接相关的环节。价值实现包括退出时机的选择，退出方式及退出之后战略投资者的选择。

创投企业为了实现价值，必须先创造价值，为了创造价值又必须通过项目识别来选择合适的投资项目。因此，以上几个阶段都是创业投资经营模式不可或缺的部分。

2、管理模式

管理模式是创投机构作为一家管理公司来运营，其对外投资的资金不是来自于自有资金，而是通过合法的渠道筹集而来的资金。创投机构在投资－投资后管理－退出的过程中，使其筹集的资本获得资本增值，创投公司的收益就是在这个过程中收取的管理费用。其具体过程如下图所示：

■

管理模式与投资模式的不同主要就在于资金的来源不同。

筹集阶段：以管理模式运营的创投公司，筹资创投资本是最关键的一步，此阶段是投资者和创投企业之间的双向选择过程，创业投资家制定筹资计划，从投资者手中筹集创业资本，组成创业投资基金或创业投资公司对创业企业进行投资。创业投资资金主要来源于政府、基金、大公司、富裕的家庭和个人、金融机构及外国创业投资等。

其后的投资阶段、投资后管理阶段和退出阶段的操作与投资模式都是相同的。各阶段的操作方式见“投资模式”。

在管理模式中，创投企业就是在各个阶段收取相应的管理费用作为其收益。

3、混合模式

混合模式是创投公司运作的另外一种模式，即创投公司的运作过程中融合了投资模式与管理模式两种模式来进行运营，是以上两种模式的结合体，该模式是创投业中应用最广的模式。创投公司既利用自己的自有资金来投资，也同时利用现有融资渠道的筹集的资金进行投资。对于自有资金，创投公司取得资本升值的收益，对于筹集的资金，创投公司按照融资比例或者协议约定收取一定的管理费用。其具体运作流程与管理模式类似，差别就在于采用混合模式的创投企业可利用自有资金和募集资金进行投资，而采用管理模式的创投公司无自有资金进行投资。

五、高新投从事创业投资行业的相关资质或批文

高新投成立于2000年6月16日，根据山东省工商行政管理局颁发的《企业法人营业执照》，高新投的经营范围为：对外投资及资本运营（不含金融业务），投资管理及咨询，上市公司策划。根据《创业投资企业管理暂行办法》（国家发展和改革委员会令第39号）（下称“《创投办法》”）第二条规定，创业投资企业是指在中华人民共和国境内注册设立的主要从事创业投资的企业组织，创业投资是指向创业企业进行股权投资，以期所投资创业企业发育成熟或相对成熟后主要通过股权转让获得资本增值收益的投资方式。高新投的主营业务为创业投资业务，符合《创投办法》第二条的规定。

根据《创投办法》第三条规定：我国对创业投资企业实行备案管理；第四条规定：备案管理部门分国务院管理部门和省级（含副省级城市）管理部门两级。在国家工商行政管理部门注册登记的创业投资企业，向国务院管理部门申请备案。在省级及省级以下工商行政管理部门注册登记的创业投资企业，向所在地省级（含副省级城市）管理部门申请备案。

高新投为在山东省工商行政管理局注册登记的创业投资公司，根据《创业投资企业管理暂行办法》的规定，高新投向山东省发展和改革委员会申请备案。2008年12月9日，高新投取得了《山东省发展和改革委员会关于山东省高新技术投资有限公司的备案通知》（鲁发改创备[2008]1490号）：“经审查，山东省高新技术投资有限公司符合《创业投资企业管理暂行办法》规定的备案条件，予以备案”。

根据国家发展和改革委员会《关于做好备案创业投资企业年度检查工作的通知 》（发改财金【2008】851号）的规定，高新投于2009年5月25日获得了山东省发改委2008年度年检合格通知（鲁发改财金【2009】608号）。

独立财务顾问平安证券有限责任公司认为：高新投根据《创业投资企业管理暂行办法》的相关规定，已经山东省发展和改革委员会备案，符合我国创业投资行业管理要求，具备经营创投行业的相关资质。

发行人律师北京市万商天勤律师事务所认为：高新投已经获取相关创投行业的市场准入资质，并已办理创业投资企业备案手续，符合《创投办法》关于创业投资企业市场准入的有关规定。

六、高新投的经营模式

高新投的经营模式主要采取我国现在普遍采用的混合模式，该模式包含了投资模式和管理模式。

投资模式过程分为投资－投资后管理－退出三个阶段，该模式下高新投的收益来源于项目公司的分红和退出项目公司时实现的资本增值。

管理模式过程分为筹资－投资－投资后管理－退出四个阶段，该模式下高新投的收益主要来源于收取管理基金过程中收取的管理费。

在混合模式下，其投资过程、投资后管理过程及退出过程是相同的，其不同的是投资过程中运用的资金不同，投资模式下投资项目公司时的资金来源于自有资金，管理模式下投资项目公司时的资金来源为受托管理的基金。

1、资金来源情况

（1）投资模式下的资金主要来源于自有资金

目前高新投资金主要来源于大股东的注资，这是高新投的资金来源中最主要的方式。其次高新投后续资金来源主要是投资项目分红以及通过被投资项目大股东回购或股权转让等方式成功退出回笼的资金。截至本报告签署日，累计收到现金分红13,553.15万元,累计回笼资金52,905.35万元。

今后，随着高新投投资项目的不断成功上市，高新投还将通过二次市场的股票减持不断回笼资金，并且还将通过金融机构进行融资。由于高新投的良好经营业绩和信誉，融资渠道畅通，高新投多年来建立的良好信誉为其利用银行、信托等金融机构的资金奠定了良好的基础，当前，已与山东省多家银行建立了战略合作关系，可获得足够的银行资金进行股权投资活动。从而确保高新投后续日常经营活动所需资金的充足性。

(下转B20版)

项 目	2009年6月30日	2008年12月31日	2007年12月31日
流动资产	9,982,028.06	8,766,674.96	8,636,116.21
非流动资产	7,276,722.96	7,559,554.63	8,214,291.09
总资产	17,258,751.02	16,326,229.59	16,850,407.30
流动负债	1,340,985.22	1,247,208.57	1,704,568.82
非流动负债	159,751.45	144,295.22	106,922.22
总负债	1,500,736.67	1,391,503.79	1,811,491.04
所有者权益	15,758,014.35	14,934,725.80	15,038,916.26
项 目	2009年1-6月	2008年度	2007年度
营业收入	3,945,112.41	7,381,101.55	6,730,504.40
营业利润	661,291.84	655,173.29	1,156,623.58
净利润	823,288.55	595,809.54	913,104.14

股东	出资额（万元）	比例
高新投	750	31.25%
日照市东港区汇丰精密电子制造有限公司	517.2	21.55%
韩国（株）先和精密	482.8	20.12%
江苏省高科技产业投资有限公司	482.8	20.12%
坂口明美	117.2	4.88%
山东鲁信投资管理有限公司	50	2.08%
合计	2,400	100%

项 目	2009年6月30日	2008年12月31日	2007年12月31日
流动资产	56,020,893.50	60,791,840.43	54,652,146.34
非流动资产	22,392,116.93	22,607,136.73	21,102,125.55
总资产	78,413,010.43	83,398,977.16	75,754,271.89
流动负债	42,050,929.09	41,001,898.15	43,375,063.04
非流动负债	--	--	300,000.00
总负债	42,050,929.09	41,001,898.15	43,675,063.04
所有者权益	36,362,081.34	42,397,079.01	32,079,208.85
项 目	2009年1-6月	2008年度	2007年度
营业收入	14,100,281.32	49,577,359.70	60,693,941.47
营业利润	-3,644,298.27	-914,156.87	8,851,842.68
净利润	-3,874,997.67	-270,669.34	7,706,702.65

股东	出资额（万元）	比例
中国泛海控股集团有限公司	40,271.46	31.41%
高新投	20,771.53	16.20%
民生投资集团有限公司	13,500.00	10.53%
中国船东互保协议	12,000.00	9.36%
北京东方银正投资有限公司	11,279.37	8.80%
新乡白鹭化纤集团有限责任公司	8,000.00	6.24%
河南思达科技发展股份有限公司	5,900.00	4.60%
北京德高瑞丰经贸有限公司	5,389.17	4.20%
山东鲁信实业集团公司	5,305.12	4.14%
山东省国际信托有限公司	3,619.76	2.82%
河南省莲花味精集团有限公司	2,100.00	1.64%
河南花园集团有限公司	93.21	0.07%
合计	128,229.63	100%

项 目	2009年6月30日	2008年12月31日	2007年12月31日
总资产	5,836,598,176.60	5,941,033,713.65	69,337,896,576.12
总负债	4,278,692,914.45	4,694,408,965.90	5,817,631,385.68
归属于母公司所有者权益	1,541,890,760.08	1,229,959,621.10	1,116,158,190.44
项 目	2009年1-6月	2008年度	2007年度
营业利润	409,345,715.12	183,313,521.83	861,024,477.53
利润总额	410,559,322.87	198,208,133.28	851,096,864.87
归属于母公司所有者的净利润	307,710,595.49	146,663,583.34	551,680,986.30

股东	持股数（万股）	比例
山东山大科技集团公司	1,639	29.80%
高新投 *	1,050	19.09%
山东省企业信用担保有限责任公司	150	2.73%
山东银座商城股份有限公司	150	2.73%
山东中瑞科技有限公司	150	2.73%
济南天成致远科技有限公司	140	2.55%
其他15名自然人股东	2,511	45.66%
合计	5,500	100%

项 目	2009年6月30日	2008年12月31日	2007年12月31日
流动资产	188,519,811.30	170,468,384.91	173,390,467.57
非流动资产	45,920,386.35	46,054,737.21	49,656,955.67
总资产	234,440,197.65	216,523,122.12	223,047,423.24
流动负债	119,588,506.35	105,061,690.21	131,581,914.85
非流动负债	14,500,000.00	14,500,000.00	--
总负债	134,088,506.35	119,561,690.21	131,581,914.85
归属于母公司所有者权益	98,599,479.98	95,137,857.95	89,662,606.51
项 目	2009年1-6月	2008年度	2007年度
营业收入	62,559,314.84	155,036,862.04	141,908,837.38
营业利润	2,676,832.11	5,968,896.76	6,187,994.27
归属于母公司所有者的净利润	3,618,396.90	9,085,889.58	9,049,308.67

股东	出资额（万元）	比例
高新投	600	10.71%
山东滨化投资有限公司	600	10.71%
山东东岳氟硅材料有限公司	600	10.71%
山东如意科技集团有限公司	600	10.71%
山东中创软件工程股份有限公司	500	8.93%
山东泰山复合材料有限公司	500	8.93%
山东西王集团有限公司	500	8.93%
其他	1700	30.36%
合计	5600	100%

项 目	2009年6月30日	2008年12月31日	2007年12月31日
流动资产	14,538,510.71	14,404,043.25	23,898,379.11
非流动资产	44,854,797.57	44,855,099.67	38,127,273.60
总资产	59,393,308.28	59,259,142.92	62,025,652.71
流动负债	242,500.00	242,500.00	866,037.24
总负债	242,500.00	242,500.00	866,037.24
所有者权益	59,150,808.28	59,016,642.92	61,159,615.47
项 目	2009年1-6月	2008年度	2007年度
营业收入	--	--	2,118,276.88
营业利润	139,165.36	-5,088,139.68	3,014,251.26
净利润	134,165.36	-2,612,572.55	2,130,560.84

股东	出资额（万元）	比例
高新投*	8000	80%
科学技术部科技型中小企业技术创新基金管理中心	2000	20%
合计	10000	100%

年度	序号	项目名称	新增投资额	备注
2004年	1	康威通信	420	初始投资
	2	东岳氟硅	2,500	初始投资
	3	大众网通	850	初始投资
	4	新北洋	1,016.50	初始投资
	5	华东数控	1,263	第二次投资
	6	烟台高盈	200	第二次投资
	7	双凤股份	31.50	第二次投资
	8	创新担保	1,200	初始投资
	本年合计		7,481
2005年	1	汇丰电子	750	初始投资
	2	神思电子	1,150	初始投资
	3	兴亚新材	850	初始投资
	4	中食都庆	1,100	初始投资
	5	中新消防	450	初始投资
	6	泰华电讯	900	初始投资
	7	滨化创投	750	初始投资
	8	宝莫生物	800	第二次投资
	9	东岳氟硅	2,500	第二次投资
	10	如意科技	3,000	初始投资
	本年合计		12,250

2006年	1	欧华蛋业	900	初始投资
	2	仁康药业	1,100	初始投资
	3	通裕集团	1,200	第二次投资
	本年合计		3,200
2007年	1	鲁信投管	1,061.23	初始投资
	2	淄博高新投	2,000	初始投资
	3	金宝电子	1,408	第二次投资
	4	龙力科技	1,429.40	第二次投资
	本年合计		5,898.63
2008年	1	科汇电力	1,000	初始投资
	2	新风光电子	1,216	初始投资
	3	华芯半导体	10,000	初始投资
	4	天一化学	2,500	初始投资
	5	鲁信投资	150	初始投资
	6	鲁信投管	1,300	第二次投资
	7	星华氨纶	5,052	初始投资
	8	新北洋	1,541.62	第二次投资
	本年合计		22,759.62
2009年	1	通裕集团	8,400	第三次投资
	2	山东科创	5,000	初始投资
	本年合计		13,400

年度	项目名称	累计投资额	累计分红	回收投资	投资收益	年均收益率
2004年	国风药业	2,000	0	2,300	300	7.50%
2005年	昌润纺织	500	436	824	760	76.00%
2006年	玻璃纤维	6,000	521	9,732	4,253	14.18%
2007年	视网联	655	238	602	185	4.71%
	大华大陆	12,000	0	12,834	834	1.74%
	大华投资	100	0	98	-2	-0.50%
	大众网通	850	0	850	0	0
	本年合计	13,605	238	14,384	1,017
2008年	天维膜	350	0	427.16	77.16	3.67%
	只楚股份	1,375	92.22	1,579.22	296.40	5.39%
	本年合计	1,725	92.22	2,006.38	373.56
2009年	滨化创投	750	0	854.87	104.87	4.00%
	康威通信	420	0	545.98	125.98	6.31%
	本年合计	1,170	0	1,401	231

序号	项目名称	投资时间	投资额	历年分红					年收益					最近5年年均收益率
				2004年	2005年	2006年	2007年	2008年	2004年	2005年	2006年	2007年	2008年
1	山大华天	2000年12月	450	45	54	45	36	27	108.82	84.92	97.44	127.24	74.36	21.90%
2	双凤股份	2001年4月	2,032						50.75	138.00	-8.25	-201.33	-94.71	-1.14%
3	青湖电子	2001年5月	4,385	112.32	157.25	179.72	185.33		313.82	361.75	377.37	-2.15	-232.17	3.73%
4	金宝电子	2001年6月	4,788	50.4		178.21			275.10	243.75	815.70	1,473.22	-1,029.87	7.43%
5	宝莫生物	2001年9月	1,600						-146.68	81.01	150	528.90	616.65	15.37%
6	横店草业	2001年12月	2,700						461.60	-1,020.40	-671.20	-813	-658	-20.01%
7	民生证券	2002年3月	20,772						-230.67	-1,237.44	2,833.21	8,936.66	2,375.75	12.21%
8	山东国托	2002年8月	8,000	130		304	138.82	240.84	307.19	231.69	192.75	324.94	1,178.94	5.59%
9	中创中间件	2002年12月	1,050		63		105		124.60	-20.30	285.60	375.21	193.05	18.25%
10	农星种业	2002年12月	500						18	-129.50	-130	-130	-130	-20.06%
11	龙力科技	2003年5月	2,450	122.52	122.52	81.68	81.68		176.96	313.08	962.37	1,139.41	2,444.34	41.10%
12	华东数控	2003年5月	2,763	150	94.73	118.41	434.17	473.68	425.99	583	912	1,457.69	1,481.17	35.18%
13	烟台高盈	2003年5月	700						-71.71	-72	-13	-271.50	-271.50	-19.99%
14	通裕集团	2003年7月	2,400	60	80	120	240	480	175.40	302	1,122.80	1,895	3,510.73	58.38%
15	鲁信药业	2003年8月	800			48		40	18.28	74.28	3.43	52	34.28	4.56%
16	金佰和	2003年11月	480						-91.52	-143.36	-178.56	-174.08	-88.96	-28.19%
17	金鼎机械	2003年12月	1,000						-22.92	10.07	-108.33	-138.08	-197.87	-9.14%
18	东岳氟硅	2004年3月	5,000			500	750	750	-54.50	1,165.25	2,107.00	1,335.54	219.72	20.10%
19	创新担保	2004年9月	600						0	53	-3	23	-27.95	1.77%
20	新北洋	2004年12月	2,558						131.37	213	318	468.23	684.26	17.74%
21	兴亚新材	2005年4月	850	41.11	209.18	247.21	570.49	665.57		99.44	119	99.71	-27.64	9.11%
22	神思电子	2005年5月	1,150							189	80	60.38	-174.86	3.67%
23	泰华电讯	2005年6月	900							100	4	119.62	5.16	7.26%
24	如意科技	2005年7月	3,000							1,085.80	407.20	-169.63	94.72	13.51%
25	汇丰电子	2005年9月	750		300					236	186	320.95	-12.02	29.99%
26	中食都庆	2005年10月	1,100			75				0	-107	-116.14	55.73	-4.68%
27	中新消防	2005年10月	450							-16.65	-59	-43.65	-48.51	-11.47%
28	仁康药业	2006年3月	1,100								0	1	-2.73	-0.06%
29	欧华蛋业	2006年7月	900								-69	-85.62	-128.61	-12.59%
30	淄博高新投	2007年7月	2,000									85.74	4.95	3.02%
31	鲁信投管	2007年9月	2,361									150	47	――
32	天一化学	2008年3月	2,500										-188.53	-10.05%
33	星华氨纶	2008年5月	5,052					480					72.60	3.18%
34	华芯半导体	2008年5月	10,000										-78.72	-1.19%
35	新风光电子	2008年10月	1,216										46.48	15.29%
36	科汇电力	2008年12月	1,000										0	0
37	鲁信投资	2008年12月	150										2,310	――
合计			99,507	711.35	1,080.68	1,897.23	2,541.49	3,157.09	1,969.89	2,925.38	9,626.52	16,829.26	12,057.23

项目名称	2009年1-6月	2008年度	2007年度
投资收益（元）	41,768,802.06	88,375,973.70	116,242,760.49
利润总额（元）	43,152,453.94	124,548,606.26	88,610,512.92
归属于母公司所有者的净利润（元）	40,627,538.18	120,176,151.42	89,181,592.44
投资收益/利润总额	96.79%	70.96%	131.18%
投资收益/归属于母公司所有者的净利润	102.81%	73.54%	130.34%

项目名称	2009年6月30日	2008年12月31日	2007年12月31日
长期股权投资（元）	1,517,047,825.78	1,435,179,212.57	1,108,093,440.77
非流动资产（元）	1,548,846,904.73	1,469,544,004.43	1,363,082,080.29
总资产（元）	1,825,767,186.11	1,702,004,869.65	2,011,069,661.33
长期股权投资/非流动资产	97.95%	97.66%	81.29%
长期股权投资/总资产	83.09%	84.32%	55.10%

序号	项目名称	投资时间	投资额（万元）	目前 状态	年数 注①	年均收益率	标准1 注②	是否高于标准1	标准2 注③	是否高于标准2
1	东岳氟硅	2004年3月 2005年3月	5,000	持有	4.8	20.10%	3.60%	是	4.36%	是
2	华东数控	2004年9月	1,263	持有	5	35.18%	3.60%	是	4.36%	是
3	新北洋	2004年12月 2008年5月	2,558.12	持有	4	17.74%	3.60%	是	4.36%	是
4	兴亚新材	2005年4月	850	持有	3.8	9.11%	3.60%	是	2.72%	是
5	泰华电讯	2005年6月	900	持有	3.5	7.26%	3.60%	是	2.72%	是
6	如意科技	2005年7月	3,000	持有	3.5	13.51%	3.60%	是	2.72%	是
7	汇丰电子	2005年9月	750	持有	3.3	29.99%	3.60%	是	2.72	是
8	中食都庆	2005年10月	1,100	持有	3.3	-4.68%	3.60%	否	2.72%	否
9	宝莫生物	2005年10月	800	持有	5	15.37%	3.60%	是	2.72%	是
10	欧华蛋业	2006年7月	900	持有	2.5	-12.59%	3.60%	否	2.25%	否
11	通裕集团	2006年12月	1,200	持有	5	58.38%	3.60%	是	2.53%	是
12	金宝电子	2007年1月	1,408	持有	5	7.43%	3.60%	是	3.59%	是
13	龙力科技	2007年4月	1,429.40	持有	5	41.10%	3.60%	是	3.59%	是
14	天一化学	2008年3月	2,500	持有	0.8	-10.05%	2.25%	否	2.68%	否
15	星华氨纶	2008年5月	5,052	持有	0.6	3.18%	2.25%	是	2.68%	是
16	新风光电子	2008年10月	1,216	持有	0.3	15.29%	2.25%	是	2.68%	是
17	双凤股份	2004年4月	31.5	拟退出	5	-1.14%	3.60%	否	4.36%	否
18	烟台高盈	2004年6月	200	拟退出	5	-19.99%	3.60%	否	4.36%	否
19	神思电子	2005年5月	1150	拟退出	3.7	3.67%	3.60%	是	2.72%	是
20	中新消防	2005年10月	450	拟退出	3.3	-11.47%	3.60%	否	2.72%	否
21	仁康药业	2006年3月	1100	拟退出	2.8	-0.06%	3.60%	否	2.25%	否
22	康威通信	2004年9月	420	已退出	4.3	6.31%	3.60%	是	4.36%	是
23	大众网通	2004年10月	850	已退出	2.7	0.00%	3.33%	否	3.20%	否
24	滨化创投	2005年5月	750	已退出	3.5	4.00%	3.60%	是	2.72%	是
合计			34,878.02
25	淄博高新投	2007年7月	2,000	持有	1.5	3.02%	--	注④
26	创新担保	2004年9月	1,200	持有	4.3	--	--	注④
27	华芯半导体	2008年5月	10,000	持有	0.7	-1.19%	--	注⑤
28	科汇电力	2008年12月	1,000	持有	0	--	--	注⑥
29	鲁信投管	2007年9月 2008年12月	2,361.23	持有	1.3	--	--	注⑦
30	鲁信投资	2008年12月	150	持有	0.5	--	--
31	通裕集团	2009年6月	8,400	持有	――	--	--	增资、注⑧
32	山东科创	2009年7月	5,000	持有	――	--	--	注⑧
合计			30,111.23
总计			64,989.25

序号	名称	主营业务	初始投资时间	现投资额	拟退出项目回收资金额	退出原因	退出方式	退出进程
1	仁康药业	医疗产品	2006年1月	1,100	1,100	由于国家政策变化，一直未投产	大股东回购	已收到受让方支付的第一期股权转让款
2	中新消防	消防设施器材	2005年10月	450	402.06	创业初期项目，达不到公司投资预期	大股东回购	暂缓转让
3	双凤股份	化工材料	2001年6月	2,031.5	1,760	存在对外担保风险和经营困难	股权转让	已签订股权受让意向，确定了初步的股权转让价格
4	神思电子	IC卡识别	2005年6月	1,150	以2008年底评估值为基准	经营困难，双方合作出现问题	大股东回购	股权转让事项已获得国资部门行为批复
5	农星种业 （停止经营）	玉米种子	2002年12月	500	0	管理层经营能力有限，错失发展良机	清算	正在处理诉讼案件，拟在有进展后，通过法院强制进入清算或破产程序
6	横店草业 （停止经营）	牧草饲料	2001年12月	2,700	0	经营模式出现问题，停止经营	清算或其他可行方式	--
7	金佰和 （停止经营）	一体机	2003年11月	480	0	创业初期项目，经营比较困难	股权转让或清算	已初步与一意向受让方沟通，待定中
8	烟台高盈 （停止经营）	通讯器材	2003年5月	700	0	创业初期项目，已停产	清算	--

序 号	颁布时间	名 称	核心内容
1	2006年3月1日	《创业投资企业管理暂行办法》	对创投企业设立、资本募集、委托管理、最低出资额、投资方式、投资规模、退出方式、激励机制等进行规定
2	2006年1月1日	《关于促进创业投资企业发展有关税收政策的通知》	创业投资企业采取股权投资方式投资于未上市中小高新技术企业2年以上（含2年），可按其对高新技术企业投资额的70%抵扣该创业投资企业的应纳税所得额。
3	2003年3月1日	《外商投资创业投资企业管理规定》	对外商创投企业设立、组织机构、经营管理及监管
4	2007年6月1日	《中华人民共和国合伙企业法》	规定有限责任合伙制度，并明确法人可以参与合伙
5	2007年7月6日	《科技型中小企业创业投资引导基金管理暂行办法》	对投资于科技型中小企业的创业投资企业及中小企业进行支持和补助
6	2006年4月18日	关于做好创业投资企业备案申请受理工作的通知	对创业投资企业备案申请受理进行规范
7	2006年2月7日	关于实施《国家中长期科学和技术发展规划纲要（2006-2020年）》若干配套政策的通知	引导创业风险投资企业投资处于种子期和起步期的创业企业，对主要投资于中小高新技术企业的创业风险投资企业，实行投资收益税收减免或投资额按比例抵扣应纳税所得额等税收优惠政策。
8	2006年2月	国家中长期科学和技术发展规划纲要（2006～2020年）	为促进创业投资的进一步发展提供法律和政策支持
9	2007年3月	《中华人民共和国企业所得税法》	创业投资企业从事国家需要重点扶持和鼓励的创业投资，可以按投资额的一定比例抵扣应纳税所得额
10	2007年12月	《中华人民共和国企业所得税法实施条例》	创投企业采用股权投资方式投资于未上市的中小高新技术企业2年以上的，可以按照其投资额的70%在股权持有满2年的当年抵扣该创业投资企业的应税所得额；当年不足抵扣的，可以在以后纳税年度结转抵扣。
11	2008年4月	《高新技术企业认定管理办法》	对高新技术企业进行了规范性认定标准

企业阶段	企业特征	投资特点
初创期 （也称种子期）	企业刚起步，往往技术较先进，但市场、管理、人才、资金等方面极不稳定，面临较大风险	投资成本很低（一般是折价）、投资额小（300万－500万）、股权比例较高（40%以上），风险大、投资失败率高、但成功项目具有巨额的投资回报
成长期	企业已具有一定规模和较为稳定的技术、市场、管理、人才等基础，企业已开始盈利，企业发展迅速，资金需求量大，发展前景仍具有不确定性	投资成本较低（一般是按净资产定价），投资额适中（1000万-2000万），股权比例一般在30%左右，能满足企业的资金需求并与企业一同成长，有时需要多轮投资，具有一定的投资风险，成功项目回报率很高
扩张期	企业规模较大，管理较为成熟，已进入同行业的前列，具有稳定增长的盈利能力，资金需求量很大，风险较小	投资成本合理（很低的溢价），投资额较大（2000万－5000万），股权比例一般在20%左右，单方面投资往往难以满足企业的资金需求，需要提供资本运作方面的增值服务，投资风险较低，投资回报较高
Pre-IPO 阶段	行业领先企业，管理成熟，已达到上市条件	投资成本高（溢价比率高），投资额大（5000万以上），股权比例较低，对企业的影响力有限，持有时间短，回报快，但投资收益受估值、投资价格、资本市场波动等因素的影响较大