2010年在震荡中把握行业轮动机会
2010年01月18日 来源:上海证券报 作者:上投摩根
上投摩根
上周对市场影响最大的消息,就是央行宣布上调金融机构存款准备金率50个基点。市场对此的反应是快速下跌而后又慢慢走稳。作为普通的投资人,在央行这一举措背后我们该解析到哪些信号,对市场的走势,我们又需要读懂些什么,由此获得一个比较清晰的投资思路呢?
对于央行的举动,我们可以读出一个预期与一个意外。首先,随着经济重新步入稳定增长轨道,CPI逐步回升,2010年收缩流动性其实早在市场预期中。但多数人对央行上周宣布上调存款准备金率都表示意外,因为这一举措在出台时间点上早于市场预期。背后是什么原因呢?从最新公布的12月进出口数据我们可以看出,去年对GDP贡献为负的三驾马车之一的出口,目前恢复强劲,甚至超市场预期,这再度巩固了市场对经济复苏的判断。所以,从另一个角度来解读,央行早于市场预期上调存款准备金率,也表明监管层对实体经济复苏的信心。从实际影响来看,央行此举大约回收3000亿流动性,有利于控制信贷单季度过度投放,对市场的心理影响大于实际,有利于控制通胀预期。
回到市场走势来看,央行宣布消息后大盘下跌,主要是由于上调存款准备金比率比预期要提前,它反映了央行对一季度信贷发放过多的担心,因此,银行、大宗商品等板块的跌幅都比较大。但中长期来看,2010年中国经济在出口复苏和消费拉动下,GDP增幅会明显高于09年,实体经济的复苏将给市场提供一个很好的基本面支撑。
总体而言,上周的市场走势似乎已经初露端倪,2010年的市场将是一个宽幅震荡市,投资人要善于把握行业轮动的结构性机会。从投资基金的角度而言,主动管理型基金比较适合2010年的投资。