⊙国元证券（上海）黄硕 ○编辑 陈剑立

　　又一次成了“黑色星期三”。周三午后，大盘加速下跌，收盘时，上证指数下跌95点、跌幅2.93%。而深圳成指与中小板指数跌得更惨，分别下跌3.25%、3.90%。横盘观望了多日的大盘，这一次终于沉不住气，最终还是选择破位下行，用股市术语来说，就是“久盘必跌”。细究当天暴跌根源，应该还是与媒体当天传出的“央行收紧”最新信号有关。

　　信号一：关于“暂停”的两种说法

　　“1月份剩余时间将停止新增信贷”的说法，究竟是真是假？目前权威媒体出现了两个声音，令市场难辨真假。但弱势中的大盘，还是选择了“宁信其有、不信其无”的保守态度：

　　一种说法是“多家银行接到通知：1月份剩余时间将停止新增信贷”，该消息称：北京、上海多方人士透露，各主要商业银行19日已经收到主管部门口头通知，要求全面停止1月份剩余时间新增信贷，包括票据融资。另据透露，18日，中国银行所有一级分行均接到总行文件，要求停止操作一切票据业务，而何时恢复将等候总行通知。“17日接到分行领导口头通知，要求辖内支行控制风险资产规模，原则上不允许发放新增贷款。”中国银行相关人士表示，现在该银行的放款系统都被关掉了，从技术层面来说，银行已经不能再进行信贷投放。

　　一种说法是“刘明康否认1月剩余时间不准放贷”，该报道称：1月20日，中国银监会主席刘明康在参加亚洲金融论坛时表示，关于要求银行在1月份剩余时间全面禁止放贷的报道不实。刘明康在论坛上表示，内地银行业贷款风险开始上升，银监会已经在控制信贷扩张的幅度。他指出，今年1月份新增信贷投放继续出现强劲增幅，这些未必是真实需求的反应。但是他否认了将在1月份剩余时间禁止放贷的传闻，他说，“这是没有的事”，“我从来没有这么说过”。

　　信号二：传说中的“差别准备金率”

　　有报道称：银行上缴人民币存款准备金将出现“差别对待”。“差别不仅仅体现在大小银行之间，有的银行还将按照比同业更高的比率缴存准备金，期限是3个月。”1月19日，某商业银行相关人士称，是否实施差别准备金率，则主要与该行1月份的信贷表现挂钩，“3个月内如果信贷投放节奏均衡，（准备金率）回归正常水平”。至于哪些银行在被“差别对待”之列，业内人士均讳莫如深。一位大型银行人士推测，中小银行被“差别对待”的可能性大些。

　　虽然周三当天有“股指期货合约交易规则全线亮相”的消息，但是，流动性收紧的实质性利空还是占了上风，大盘权重股破位下行。黑色星期三的第一杀手是谁？真不好评选，各个行业皆推出了自己的“空军代表”：资源行业推举中国石化、下跌4.67%，金融行业推举中信证券、下跌4.61%，电信行业推举中国联通、下跌4.5%，地产行业推举金地集团、下跌4.3%。