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没有干过小商贩的时候，不知道零售业有多么艰苦，也不了解基层政府的工作作风有多么硬朗。我想我们大多数在报纸上出没的人，可能永远也无法理解中央政府的决策者们的困局。今年是农历虎年，我看中国的货币政策有骑虎难下之忧。因此我建议，那些曾经和我一样在媒体上大声呼吁政策建议的人，不妨仔细反思一下这样的现实问题：我们大多数人对国家民族的最大贡献，不是“多建言”，而是“少添乱”。
还在2008年底，我就说这次危机是“Y”字型危机，危机来的时候，我们感觉下降很快，自由落体，等危机过去我们又会很快返回。现在看起来，我这个判断是对的。我还说过，有铸币权的国家不可能在资产负债表右栏发生危机，看着道指返回1万点，我感觉我又对了一次。
我现在不相信世界上有什么最佳估值模型、最佳交易策略和最佳货币政策了。真的，我们所掌握的始终是那些还没有被证明为错误的东西而已，事先不可能知道哪个选择是最佳的。所以，我们也不知道是否应该退出刺激政策，等到看明白过去几个季度的经济数据之后，再做筹谋，恐怕通货膨胀已成席卷之势了。
看看适度宽松的货币政策给了人们什么样的激励机制吧：你不必通过压低价格，通过痛苦的价格战来保住市场份额了，你依然可以以“有限出资责任”的方法获得与你目前的风险收益处境不相匹配的大量资金，这无形中就鼓励了你去从事更大规模的投机。我是一个拙劣的学者，粗笨的商贩，我面临这样一个选项：我的工厂在金融危机中岌岌可危，照此发展下去，可能难以保全了。突然，政府实施了适度宽松的货币政策，我现在有机会可以借款去投资，如果赚了，扣除本息都是我的回报，如果亏了，我仍然失去了我的工厂。我如果是一个正常人的话，我就决定借款，上马新项目，或者投资地产保值，人生能有几回搏？适度宽松的货币政策应有个约束条件，那就是不能通过借贷来改变资产的风险回报，如果信贷政策导致了投资人或者企业主对于风险偏好的改变，那么就是宽松失度了。
有人说，最近央行连连放出货币从紧政策的信号，提高准备金啊，央票利率上扬啊，等等。其实，收紧信贷正面临两难的局面，那些没有完工的工程怎么办？如果继续放贷，配合这些在建工程完工，并实现销售，可能需要投入超过10万亿信贷，这就有可能让我们在短期内就面对两位数的通胀。如果继续收紧信贷，那去年已投入的10万亿信贷可能会出现超过两位数的不良贷款率。我们能避免这样的后果吗？
因为世界上根本就没有事先制定好的最佳货币政策，所以，Y字型危机的事实表明，监控物价指数和资产价格，并通过货币政策来实现调控的想法，只是我们内心的一厢情愿。政策从“快、准、重”出拳刺激经济到现在开始酝酿或者议论紧缩，只有一年时间，若货币政策始终反反复复，只会进一步削弱了市场经济本身固有的激励约束机制，使得我们面对下一次危机时，依然没有免疫能力。如果有最佳货币政策的话，其原理应该类似于永动机，我们只能保持被动适从的货币政策，让市场机制自身去发生作用，而不是用货币政策来改变风险收益比，从而取代市场去提高新的激励和新的约束。我自己带着孩子的经验告诉我，一会儿打孩子，一会儿给他买糖，后果会是什么。
我重申，我无意参与报纸上的讨论，上述文字应被视为一个“带着几个孩子的小商贩”对于货币政策的理解。我提醒投资者注意“通胀无牛市”的历史教训。当然，有党中央的高瞻远瞩，加上国务院的运筹帷幄，我们一定能战胜面前的挑战。
（作者系上海大学房地产学院副院长，金融学博士）