资金是预期的影子。在乐观预期下，逐利资金将源源不断；而悲观预期下，资金撤离的速度和程度也同样难以估量。只有在相对均衡状态下，资金供求才是投资者比较关注的因素。对此，联合证券研究所测算的市场方向不明确预期下的资金供求态势，显示出1月份的股票供给端压力不减。

　　股票供给料1315亿元

　　市场下跌时大小非会惜售，比如2008年10月和2009年8月；市场滞涨或迷茫时，大小非的减持量会随之放大，如2009年7月和11月。针对1月份，联合证券研究所指出，主题类的炒作升温可能会加速相应限售股的减持力度，预计未来一个月股改限售股的减持数量会高于去年12月，与去年11月相当，大概有186亿元股票供给；首发原股东限售股减持会在历史峰值以内，依此估算首发原股东限售股将提供187亿元的股票供给；预期1月份市场融资压力依然会维持在高位，但会低于2009年12月的融资规模，IPO、再融资等合计将带来1315亿元的股票供给。

　　资金供给超过787亿元

　　联合证券还对去年12月份以来已成立和正在募集的27只股票方向基金规模进行统计和估算。以乐观仓位上限80%计算，新基金建仓将为股市带来新增资金472亿元；专户理财约能新增资金15亿元；券商集合理财产品为15亿元左右；证券投资信托的新增资金为10亿元；QFII或能新增额度41亿元；新增个人和一般机构入市资金为234亿元。

　　综上，1月份有望合计带来新增资金超过787亿元。

　　资金供小于求

　　如果按照上述统计，1月份的资金面不容乐观。

　　联合证券指出，难以估算的社保、年金、保险和券商自营新增资金有望超过500亿，可能逆转资金供求关系。若预期好转，资金供给端的改善空间巨大，主要贡献将来自新基金募集和非机构资金入市；当然股票供给端压力增大的可能性也有。一方面，IPO和再融资的需求旺盛，若市场若继续走高，限售股减持可能升温；另一方面，如若投资者预期明显恶化，资金供给端的撤离速度一般会快于股票供给端，但限售股的减持反而可能收敛。

　　联合证券还强调，倘若出现基本面的非常因素，资金供求关系就会褪色为影响投资者决策的次要因素。