预期中的年报业绩浪未能如期而至，相反的是此前令投资者措手不及的货币政策紧缩担忧开始了对沪深股市的步步紧逼，本周“保八”的GDP数据没有成为股指止跌反弹的动力，同日公布的高于预期的CPI和PPI数据却导致了市场对于货币政策可能进一步提前收紧的担心，沪深两市在跌破3150点的支撑后，会否在3000点止跌，恐将成为判断春季行情是否还能存在的关键因素。

　　周四公布的经济数据中，CPI和PPI的双升最为市场关注，特别是CPI数据在12月份就接近2%这一关口，显示出通胀已经不再是此前谈论的预期问题，而是实实在在的成为了货币政策必须重点关注的内容。考虑到统计中的翘尾因素，一月份大幅上涨的蔬菜和农产品价格，以及去年和今年年初处于历史高位的信贷规模，如果货币政策再不能提前反应，通胀必然会在年中时引发更多的社会和经济问题。

　　从近期的债券市场表现上，我们已经明显感受到紧缩预期所带来的影响，一年期央票利率不断上调，逐步逼近定存水平，浮息债遭遇热捧，长期债券收益率周四开始明显上升，显示出机构投资者弃长配短的行为正在逐步展开，以债券投资者的嗅觉看，这往往意味着加息这一实质性的紧缩举措可能在不久之后就将浮出水面。

　　在紧缩预期蔓延的背后，是持续不断的融资行为对市场形成的重压，在周四公布了最新一批发行名单后，本月一共有38家上市公司发行，预计总体融资规模将超过500亿，无论是家数还是规模，均创出历史同期的新高，尽管随着股指的下跌，新股上市涨幅正在缩窄，但高速发行的现象如果无法终结，一级市场的抽血行为仍是二级市场的不可承受之重。

　　外围市场同样展现出不好的味道，道指近两个交易日连续大幅下跌，60天均线这一长期上升通道岌岌可危。美国近期的经济数据表现不佳，季度财报中公司营收多数不及预期，引发投资者对于经济回落的担忧，而共和党在麻省参议员补选获胜后，拥有了阻碍任何重要议案在国会通过的能力，美国在11月中期选举之前的经济政策将面临极大的不确定性，这将严重的妨害到过去一年内因为强有力的刺激政策而带来的经济复苏的可持续性，如果没有足以吸引投资者的利好消息出现，道指中期下跌的可能性将会非常之高，由此也将会对全球市场带来向下的引力。在A股和美股夹缝中生存的恒指，近期的表现已经非常之差，周五更是跳空跌破头肩顶形态的颈线位置，一轮大幅下跌已是昭然若揭 。

　　虽然我们现在并不能妄言春季行情就此一去不返，但市场面临的空头因素之多的确是去年底所始料未及的，假如近期这些担忧一一实现的话，投资者恐怕还是要对今年的行情慎之又慎。（作者系东航金融注册金融分析师）