融资融券

　　申请试点门槛落定

　　上周末，证监会公布了《关于开展证券公司融资融券业务试点工作的指导意见》。证监会提出了7方面的试点申请条件，并对下一步推广试点放宽条件做了安排。券商融资融券申请试点门槛落定，市场人士估计试点或2月初启动。

　　根据《指导意见》，券商申报试点资格门槛明显提高，具体包括：最近6个月净资本均在50亿元以上、 A类券商、达标“参一控一”等成为证监会考虑发放首批试点牌照的条件之一。一旦试点券商名单明确，也就大致可以测算出首批融资的规模。

　　另外，首批标的券将以比较严格的规定来筛选，沪深交易所将出台详细规则，根据市值、换手率和波动率来确定。“利率将参考同期银行贷款利率，境外市场一般上浮3个百分点。”似乎透露出融资融券利率可能比贷款利率高3%。一旦未来融资形式不仅限于自有资金时，或将会成为券商和银行贷款的息差业务通道。

　　中国银行

　　拟发400亿元A股可转债

　　中行新闻处负责人介绍，该行董事会于1月22日通过了发行新股一般性授权的议案，拟在A股市场公开发行不超过400亿元A股可转债，该议案将提交2010年3月19日召开的中行2010年第一次临时股东大会审议。

　　本次中行拟发行不超过400亿元A股可转债，所募集资金扣除发行费用后将用于补充资本金与运营资金，提高资本充足率。截至2009年9月末，中行资本充足率为11.63%，核心资本充足率为9.37%。

　　此举表示，中国银行在增资方式上，选择了可转债，而并没有通过二级市场配股、增发，澄清了前期的传闻。

　　近期市场震荡的

　　诱因和特点

　　上周股指在“大寒”之日拉开了宽幅震荡的帷幕，至上周末盘中一度击穿半年线。在整个过程中，关于加息和双边征收印花税传闻四起，同时美国股市大幅下跌、商品期货市场转向也成了下跌的助推力。

　　如果说震荡的节奏与以往相同，那么震荡的来源却是与以往截然不同。在此有必要来回顾一下上周后三天震荡过程：上周三的长阴线是由大部分小市值股高位震荡所引发的，而那天大盘指标股的跌幅均较小。上周四后市，在经济数据公布后市场仍较弱，但后市保险股却率先回稳护盘，而大部分小市值股却毫无反应。上周五前市，小市值股再度加速下行加剧下滑，但指标股却毫发未伤。至最后半小时，银行股全线发力，使股指摆脱了一度被击穿半年线的尴尬，而小市值股表现相当一般。

　　在整个震荡过程中，大家肯定会感受到小盘股一旦遇到震荡，抛个几十万股是多么困难的事，下面接单也没有，如果偶尔有大接单可以全部成交也是在跌个3%至5%之后了，在下跌过程中，小市值股的兑现风险已经开始显现。而与此不同的是，大盘指标股如果一旦有上行的迹象，要介入是如此的方便，在较低的价位很快就可以集中性地建仓，其流动性优势也瞬间显现。

　　这种细节是以往所没有的，此次震荡特有的。2009年，大盘指标股沉寂了一年，而小市值股飙升了一年，在这种特殊的背景下，这种特殊的交易细节应引起足够的重视，大家应当及时变换选股的眼光和思路了。年初的热点切换即将成形，在转弯时要先学会规避风险。

　　半仓介入采购年货

　　这段震荡对于大部分投资者来讲，应是在预料之外，但对于我们来讲，却是等了很久。因为前期一直建议大家在高抛后空仓等待，避开震荡避开调仓，等待热点明朗。现在一切都在发生中，一切都在预料中。

　　也许在创业板首批限售股将集中上市，以及周边市场和传闻的再度影响下，沪指还会再度震荡。但对于等了很久的空仓中线买家而言，却迎来了半仓介入采购年货的机会。建议在2900—3130点一带，在别人颤抖时大胆介入首建半仓头寸。

　　对于中线买家来讲，唯一可首选建仓品种为“超低价大盘指标股”，如中国银行、中国建筑等。请像买年货一样地批量采购，半仓介入。