昨日货币市场隔夜资金价格意外飞涨，但是这并不影响市场资金面继续保持宽松格局。受央行大幅缩减1年期央票发行量的影响，市场预期央票发行利率将暂时告别上行，向债市释放平稳信号，昨日午盘资金涌向央票，买盘的出现令二级市场央票利率略有下降。

　　昨日早盘，一笔高达1.20%的报价揭开了银行间市场隔夜质押式回购利率高位震荡的序幕，这一利率水平较该品种前一交易日的报价高开了17个基点，甚至和当日7天期回购的开盘利率持平。

　　开盘利率被“钉死”在高位之后，当日隔夜资金的价格就被“架高”，开盘不到一个小时便冲至盘中最高的1.37%，虽然午盘后利率有所回落，但是1.2%的“指导价”难以有效突破，最终隔夜回购的全天加权平均利率为1.1936%，较前一交易日上涨了14.47个基点。

　　隔夜资金的涨价并未令市场情绪感到慌张。一银行交易员称，资金面依然充裕，因为一周以上期限的资金价格并未出现上涨，反而还在下跌。隔夜回购利率的攀升可能另有技术性原因，不排除有机构做高利率、拉升市场资金价格中枢的可能。

　　昨日银行间市场7天期质押式回购加权平均利率下跌了13.49个基点至1.3457%，14天期回购利率也下降了0.03个基点至1.5011%，其余有成交的21天、1个月、3个月期回购利率也全线下行，可见资金供需并未失衡。

　　另外一个可以佐证资金面未发生实质性紧缩判断的是，昨日下午一年央行票据发行公告显示，今日的发行量较上周骤降七成，这一通知立即被市场解读为央票发行利率将进入平稳周期的信号，因此大量资金涌入二级市场，推低了央票利率，可见市场并不缺钱。

　　“央行的意图很明显，”一交易员称，在连续两周攀升之后，一年期央票发行利率有望在本周进入新的平台期，这有助于稳定市场预期。二级市场上，央票的买盘因此而大量涌现，剩余期限在1年左右的央票利率下降了3个基点。

　　“市场上钱还是很多，”这位交易员对此解释到。他预计，公开市场操作的微调会令二级市场上的央票受益。同时，本周利率一旦稳定，下周央票发行量会向上突破，因为机构的配置需求仍然很大。而且一旦投资者对于利率上行的预期会被打消，在发行报价中的高利率投标会减少，从重在要价向重在保量转变，从而令央票发行规模有所表现。