周二市场在前几个交易日的勉力挣扎之后，终于出现大幅度下挫，120日半年线失守，上证综指考验3000点重要关口。从目前行情分析，此波调整在延续中，系统性风险释放中集中表现为结构性调整。但连续杀跌中应保持理性，这是突然性预期改变带来的下跌动能充分释放，谨慎而不悲观。

　　分类指数显示结构性调整特征

　　投资者在投资的时候，总是会先形成对局面的大致判断，继而选择买卖问题，这是一个顺序。从去年9月份开始，上证综指的最大涨幅最高不超过25％，而代表小盘股的中证500指数的涨幅却达到45％以上，反观上证50指数的涨幅仅仅在18％左右。然而当长达4个月的投资模式局限在小盘股上时，那句“轻指数、重个股”的流行术语肯定是投资者投资时候的主要理由。然而从1月20日开始，A股市场的盘面已经显示了和以往不同的情况：跌幅榜上清一色的小盘股，这是以前几次调整所没有的。如果说前几次的下跌A股市场总能安然度过的话，那么这次的下跌就不简单了：这是政策压力之下市场自身的结构性调整。从这次市场调整中我们可以发现，短短几天跌的最多的就是这些小市值品种，中证500指数在短短6个交易日下跌11％，而同期上证50指数仅跌4.5％。应该说A股市场现在处于“无赚钱效应”的时期，这和前期“轻视指数，重视个股”的时期已经不一样了。这种时候，要么有新的热点出来引领市场向上，要么就是出现市场整体把估值空间往下放，打出再次上涨的利润空间。

　　结构性调整不等同于中期调整

　　这和市场整体的风险释放，或者说俗称的中期调整是有本质区别的。第一、中期调整是市场整体缺乏机会，或者说是前期涨多了以后的调整。但本次的调整更多的是中小市值品种的获利回吐，加上政策对于某些板块的压制，比如房地产板块和前期的银行股。但毕竟动态PE15倍－20倍的权重股构成了市场的中枢估值，这其实是最大的利好。当所有的利空都在解释该板块的下跌原因之时，水面之下的价值之石其实也在等待着浮出水面，就看投资者愿意去看硬币的哪一面。第二、如果说去年的市场是政策确定，经济形势不明朗的话；今年市场是经济形势确定，政策预期不明朗。那么市场就像一个两面受气的小媳妇，下有支撑，上有干扰。加上股指期货即将推出，对指数的波动具有一定的平滑作用，或许“不以涨喜，不以跌悲”是调整心态的方式之一。因此，大幅度向下的空间不大。

　　A股市场在下跌中释放结构性风险。本次调整不是行情的结束，是新行情与旧行情之间的过渡期所造成的指数波动区，这不是中期调整。这种波动区的核心区间在3000点上下，上下空间都不会太大。因此，对于后市不应过分悲观。当然，市场需要新的风格和热点形成新的“赚钱效应”。在反复被权重股折磨以后，投资者几乎已经不相信市场风格的变化，或者说今年结构性机会的另一种表现方式——权重股中某些品种如银行等的阶段性机会，那么这种小概率事件是否会发生呢？我们认为这种可能性是存在的。当然，阶段性机会能否改变短期趋势还有待观察。