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近日，央行要加息的消息不绝于耳。国内股市也为之上上下下。随着十二月通胀的数字的公布，对加息的担心更为加剧。加息真的有那么可怕吗？
加息之日，就是通胀预期攀高之时。要加息的理由很清楚，就是要预防通胀。
通胀有恶性的通货膨胀，也有良性的通货膨胀。良性通胀指的是每年3-4%左右的通胀。之所以这种通胀称之为良性，是因为这种通胀，不会对老百姓的真实性收入水平造成太大的影响。我国每年平均收入达到8%左右。在良性通胀期间，工资、奖金等收入增长往往会更高一些。可以冲销一定的通胀压力。
良性通胀对生产者，对企业是有好处的。它能增加企业收入与利润，减少生产者的成本，加快资金与货物的周转，活跃经济，促进增长。良性通胀并不可怕，还有一定的益处。特别是在经济危机以及经济危机的恢复期，能加快经济恢复的步伐。因此，西方发达国家把通胀的目标定到2-3%，发展中国家定为3-4%是有一定道理的。在这一范围内中央银行是不会出台措施来干预市场的。
反之，零通胀或通缩，好像是老百姓手中的钱值钱了，买东西便宜了。但是我们既是消费者，同时也是生产者，或是受雇者，在零通胀或通缩的市场环境下，经济一定是处于不景气的状况下。这时企业的利润下降，甚至亏损。这就会导致就业增加，奖金减少，工资锁定的结果。 这时,实际上老百姓损失得更多。因此，一个良性的通胀是好事，而不是坏事。
真正对社会有很大损害的是恶性通货膨胀。对于我国来说，就是超过5%以上的通胀。在那种情况下，百姓的收入往往会滞后于通胀，造成整体生活质量下降。企业苦乐不均的差距也会拉大。价格暴涨的行业，能拿到大量贷款的企业等能占到大便宜，而其他的企业则相对处于劣势的状态。况且，高通胀会往往会引来政府的强力干预，一系列的紧缩政策就会出台。在过去的三十年改革开放中，我们经历过好几次高通胀以及尔后的大调整的过程。经济的大起大落对老百姓生活的影响，想必大家都还记忆犹新。
而加息正是要防止恶性通胀的出现。从前年四季度起，包括中国人民银行在内的全世界中央银行都投入了大量资金来救市。利率也一降再降。这么大的流动性投入，早晚会产生通胀的效果。为使通胀保持在良性阶段，流动性早晚要收，利息早晚要加。从这一意义上来说，是加息比不加息好，早点加息比晚点加息好。欧美国家现在还不敢动利率是因为他们的经济还深陷泥潭之中，银行在惜贷， 一些国家的通货还在紧缩之中。 他们没有加息的条件。而我国经济已经恢复了近9%的增长。而且还在不断加速。这时我们已经有必要，也有条件出台一些预防性的措施。该出手时就应该果断出手。在不严重影响增长的情况下，回收一些流动性，甚至加息， 应该说是有远见之举。当年格林斯潘为挽救纳斯达克泡沫崩盘，挽救九一一后的美国经济，下了多次降息的猛药。这本来也无可厚非。但在美国经济开始复苏、资产泡沫开始形成时他没有及时回收流动性，终于酿成大祸。为此，至今他还在挨骂。
总体上来说，加息对股市会有一定的抑制作用。利息加高了，一部分投资者就会去买债券，或存定期而不进入股市了。但是这有一个前提，就是利息要提到较高时才会出现这一效果。从这个意义上来说，早点加息就是提早压制通胀，防止出现恶性通胀，也就是为了未来可以少加息。因此，对早加息、小加息，股市可能也不应该过于敏感，这对股市未必不是件好事。
不管我们喜不喜欢，加息这只靴子早晚都得掉下来的。可能我们也要像等了一通宵靴子的老头，希望它早点掉下来后好安心去睡觉。
（作者系中国发展研究基金会副秘书长）
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