○编辑 于勇 朱绍勇

　　创业板将于下周一迎来首批首发机构配售股集体解禁，总规模1.22亿股，市值超50亿元。分析人士认为，首批创业板网下打新收益率相当丰厚，年化可超90%，机构减持动力很大。受此影响，短期创业板股价将受冲击，小规模破发潮可能发生。

　　首批28家创业板公司于2009年10月30日上市，经过三个月的涨跌，将在本月30日迎来首发机构配售股的集体解禁。据测算，此次解禁的总规模为1.22亿股，以27日收盘价计算，总市值为52亿元。从单个个股看，华谊兄弟解禁规模最大，共解禁840万股；华星创业规模最小，解禁股数为200万股。

　　首批创业板网下打新收益率极为丰厚，将远超中小板股和大盘股。尽管上市后总体经历了冲高回落的走势，但以27日收盘价计算，这28家公司股价较发行价平均溢价水平仍然达到74%。

　　基于上述涨幅，再根据网下配售中签率和申购资金冻结时间，可以进一步测算出，这28家公司的网下打新年化收益率平均高达95%，其中大禹节水有望以280%左右的年化收益率摘得网下打新收益率最高的桂冠。而2009年发行的其他已解禁新股，平均网下打新年化收益率为35%，虽然也已颇为可观，但在创业板面前实在望洋兴叹。

　　“机构减持的动力将会非常大。” 上海证券分析师钱伟海认为，兑现压力与大盘走势具有相关性，在市场很强的时候，部分机构可能还会选择持有，等待股价更高的时机抛售，因此解禁当日减持压力相对小一些；但目前整个二级市场比较弱，减持后收益率又比较高，机构肯定会选择抛售。

　　他同时指出，目前创业板每天成交额仅20亿元左右，而解禁部分的市值约有50亿元，因此解禁股的消化应该不可能在一天内完成，短期股价肯定会受到打压。除首批28家目前较发行价溢价水平依旧较高外，此后发行的创业板股票上市后表现并不如意，受解禁催化影响，至少有5、6家存在破发风险。

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