尽管市场异口同声认为资金面并未告紧，但是资金价格的涨势却是一日胜似一日，牵动着投资者的神经。昨日，反映资金价格水平的银行间市场质押式回购利率全线上涨，其中两个品种的涨幅超过20个基点。

　　业内人士认为，市场资金面的宽松局面并未发生本质性变化，流动性并未收紧。他们表示，除了基本面因素，资金价格的上涨还可能受到了部分机构趁市况变化而趁机要价行为的干扰。

　　昨日银行间市场的质押式回购成交情况显示，利率的上行从前几日的个别品种“单打”变成了全线攀升。其中7天和14天品种加权平均利率的涨幅分别达到了26.38个基点和24.57个基点，达到1.8399%和1.9035%；涨幅最小的隔夜利率也上行了3.84个基点。

　　对于资金价格的异常变化，市场在感到意外的同时，也认为有其合理性。

　　由于央行通过上调存款准备金率和引导央票发行利率上行等方式对货币政策进行微调，这给市场带来了实际的资金压力，特别是市场传闻央行对部分信贷投放过快银行实行差额存款准备金率，并且要求在本周缴款，这更增加了本周的资金需求压力；另一方面，央票的频繁动作也让市场对于宽松货币政策逐步退出、加息周期来临的预期有所提前，资金价格的上行在所难免。

　　但是在资金价格变化中，还是有一些蛛丝马迹让投资者相信，资金面并没有发生本质性的收紧变化。一交易员称，近日7天、14天期等品种的质押式回购利率变化有一个显著特点，即开盘利率都被明显“钉”在高位。例如昨日，7天回购的首笔成交利率高达1.90%，比前日收盘高开33个基点，14天回购利率的高开幅度也达27个基点。

　　但是，7天回购利率开在高位之后，坚持不了多久便出现下行趋势。有经纪公司人士表示，1.90%的价位未能完全获得市场认可，有部分标此价位的融出单难以成交，可见这个价格有些虚高。

　　另外值得关注的是，在交易所市场，除了隔夜品种略有波动外，回购价格并没有出现大面积上涨。昨日，7天期回购的最高成交利率也只有1.6%，比银行间市场质押式回购利率2.2%的盘中最高价低了60个基点。

　　市场人士称，资金的涨价并非全市场、系统性的，可能是资金在机构中的分布不均匀，部分中小银行资金匮乏，因而在银行间市场增加了资金需求，但是多数闲散资金掌握在有限的大机构手中，对价格的控制能力较强，引发了近日回购利率的波动。