摩根大通：近期对A股市场持谨慎态度

　　摩根大通董事总经理、中国证券和大宗商品主席李晶27日表示，近日来A股连续下跌主要与政策紧缩预期强烈，市场恐慌情绪增加有关。近期摩根大通对A股持谨慎态度，认为在政策预期越来越强烈的阶段，市场向上突破的可能性很小。

　　李晶认为，股市短期将震荡下行，建议短期主要以防御风险，控制仓位为主，中小市值股票相对风险加大，银行股股价短期内也可能受市场对集资需求的担忧而表现不理想。从中长期看，今年中国经济将延续复苏，区域经济发展、生产要素价格改革、开启消费时代和以低碳方式推动的“调结构”将是未来政策调整的重点。

　　摩根大通预计，2010年会呈现结构性行情，央行会有提前加息的压力，到今年年底可能合共有3次0.27%的利率上调。

　　摩根大通继续建议投资者从对利率敏感的行业转而投向防御型和受益于真实经济复苏的行业，看好防御型的增长行业，包括低渗透率和强劲增长的互联网，天然气，基本消费品和医疗保健。（马婧妤）

　　国投瑞银：行业指数基金发展潜力巨大

　　国投瑞银沪深300金融地产指数基金日前获准发行，标志着我国首只行业类指数基金将于近期问世。国投瑞银基金公司总经理助理刘凯日前接受记者采访时表示，由于保险公司等资产管理机构对行业配置工具的现实需求，国内行业指数基金发展潜力巨大。

　　“目前，中国行业指数基金尚处于空白阶段。为满足普通投资者的理财需要，尤其是保险公司等资产管理机构对行业配置工具的现实需求，国投瑞银本次专门推出以跟踪沪深300金融地产行业指数为标的的基金产品。”，刘凯表示，沪深300金融地产指数良好的可投资性，以及股指期货和融资融券业务的即将展开，都将为金融行业的发展提供了新的契机。

　　（黄金滔 安仲文）

　　华安基金：用上证180ETF和深证100ETF拟合沪深300股指期货精度更高

　　国务院原则同意开展证券公司融资融券业务试点和推出股指期货品种。华安基金金融工程部副总经理许之彦博士指出，在目前的市场环境下，分别使用上证180ETF和深证100ETF拟合沪深300指数是最可行的方式。

　　在当前市场环境下，沪深300股指期货可以使用沪深300指数成份股、沪深300指数基金、沪深300ETF和分别使用沪深两市具有代表性指数的ETF拟合沪深300指数等四种现货市场拟合方式。每种方式又在可操作性和投资效果上有所不同。

　　近两年来，各基金公司发行了大量以沪深300指数为跟踪标的的指数基金，投资这类指数基金理论上可以获得与沪深300指数十分相近的收益率，因而也成为沪深300股指期货现货市场拟合的方式之一。但开放式指数基金一天只能申赎一次，且每个交易日只有一个净值，从而无法满足交易日内的套利需求。

　　既然传统指数基金不能进行日内交易，且现金申赎影响到基金管理，那通过股票形式申赎的ETF自然成为投资者的理想选择。许之彦表示，投资者或许会理所当然地以为沪深300ETF是最佳选择，但在现实操作中，沪深300ETF却未必能够满足需求。首先，现在市场上还没有现成的沪深300ETF。其次，由于沪深两市结算系统的差异，现有的沪深300ETF方案都只能采取对其中某一市场实行全现金替代的方式来解决这一问题。这将给投资者带来交易成本的不确定性，从而对拟合产生较大误差。

　　许之彦表示，分别使用沪深两市具有代表性指数的ETF拟合沪深300指数，可以在跨市场情况下，有效避免现金替代的不确定性。从拟合效果来看，75%上证180指数+25%深证100指数能够充分拟合沪深300指数，其拟合精度高达99.98%。

　　（王慧娟）