上周沪深两市延续跌势，技术指标呈现破位走势，上证综合指数3000点整数关口也被跌破。但在伤周五，证监会召开新股发行体制改革会议，给市场带来了一定的支撑，受此影响两市指数初显止跌迹象，但股指仍收在3000点下方表明市场心态正趋于谨慎。热点板块方面，由于中央一号文件的关注程度逐渐提高，上周农林牧渔板块成为大盘震荡中最大的亮点，以隆平高科、罗牛山为代表的农业股逆市上扬；另外物联网、医药板块也有较好的市场表现，同时率先于大盘调整的房地产板块上周继续下跌，但势头有所减缓。

　　刺激政策退出预期给市场带来挑战

　　2009年较为良好的经济数据表明中国经济复苏的态势正在得到稳固，但是良好的经济发展势头却使得刺激经济政策退出成为政府关注的重点。近期央行连续出台调控流动性的措施，表明宽松货币政策正在逐步转向，直接导致了A股市场的连续下挫。而美国股市也正在面临类似的挑战。1月28日，美联储公布了最新的议息会议结果及会后声明。虽然美联储继续维持联邦基准利率水平不变，但会后声明对经济前景的表述更为乐观，并将结束一系列应急性质的特别流动性工具，美国政府对流动性的回收直接导致了美元的走强和商品市场的暴跌，而这对于全球的资产价格是一大不利因素。另外对于美国和中国来说，前期的经济增长是建立在大规模的经济刺激计划之上，而在刺激政策退出后，经济能否保持平稳较快发展仍存在一定的不确定性。这就给全球资本市场带来了两大挑战：美元升值预期增强下大宗商品价格的走弱和刺激政策退出后经济能否平稳增长。我们需要密切关注这两个因素的发展变化以及对资本市场的影响。

　　指标破位但反弹需求加强

　　从技术面来看，上周市场明显破位，不仅半年线和上升通道的下轨重合处3100点告破，就连3000心理关口也没能挡住空方的汹涌抛盘。周K线已经在多条均线的下方，5日、10日、20日、30日周线构成的均线密集区域对股指形成了较大的上挡压力，而在股指反弹的过程中，多数大盘蓝筹被5日均线牢牢压制，成交量出现萎缩，大盘上攻动力不足。但是由于股指股指近期快速下跌，短线指标如15分钟KDJ有低位金叉的趋势，随着股指逐步逼近年线，短线技术性反弹的概率在加大。

　　投资策略和投资热点

　　近期股指的连续下挫是由于政策面、资金面以及外围股市等多重不利因素共振所致，短期来看，这些因素都没有明显改观的迹象，但随着春节的临近，政策面有望逐步转暖，包括央行票据利率的意外企稳以及证监会召开新股发行体制改革会议都表明了管理层维稳的意图。在这背景下，股指有望保持震荡走势，如果政策面有超预期的利好政策出台，股指或将迎来一波反弹。在操作上，建议投资者在保持一定谨慎的同时，逢低布局符合国家产业政策的高成长股以及超跌明显的优质蓝筹股，但在具体的操作上注意把握快进快出和波段操作的原则，高抛低吸是当前震荡市下的主要操作方式。