行业指数基金创新性体现在何处

　　上期专栏介绍了什么是行业指数基金。作为2010年中国指数基金市场上的创新品种，国投瑞银基金公司即将推出国内首只行业指数基金。事实上，在成熟市场，行业指数基金基本覆盖了各个行业，是投资者进行行业配置的重要工具。从趋势来看，指数基金行业化有望成为指数基金发展的重点方向。本期专栏专门介绍一下，与普通指数基金及普通行业基金相比，行业指数基金的创新性究竟何在？

　　2009年中国指数基金市场迎来了前所未有的集中扩容，伴随规模和业绩的全面提升，指数基金阵营开始不断涌现创新品种，除传统的市值加权规模指数外，主题指数、策略指数及分级指数基金等门类产品相继出现，但尚缺市场行业指数产品。行业指数基金的诞生，将填补这一空白。

　　与普通指数基金相比，行业指数基金的最大区别在于细分行业、跟踪局部市场，其所跟踪的指数样本股集中在某类行业，可以作为一种有效、便利的行业配置工具。如果把传统指数基金比作套餐的话，那么行业指数基金则可称为特色餐。

　　2010年宏观调控指标如利率、汇率、存款准备金率的调整和变化，将带来相应的宏观投资机会和风险。同时，在新的经济政策导向（提高居民消费、提升技术水平）扶持下的产业链兴起，将导致2010年股市出现行业轮动带来的龙头公司与板块机会。在这种背景下，行业指数基金可以成为专业机构投资者进行行业配置的最佳选择，顺应行业趋势而为，灵活操作把握局部机会和行业投资主题，获取优势行业的相对高收益。

　　与市场现有的行业基金相比，行业指数基金的最大区别在于，它仍具有指数基金的鲜明特性——实施被动管理、投资仓位透明、费用低廉的优势。目前国内以行业投资作为理念的行业基金实质上是以投资主题为线索的主题概念类基金，如消费品基金、第三产业基金、资源类基金，与其他主动型基金类似，这些行业基金在行业内的个股选择及仓位控制上，更多体现了基金经理个人的主观判断，并且行业界定也较为模糊，因此在操作过程中投资对象往往相当宽泛，基金风格易形成一定漂移。而行业指数基金在运作过程中，可以完全消除投资管理人的跟风化趋势。