瑞银汪涛：

金融市场流动性或收紧

　　瑞银中国首席经济学家汪涛1月29日发布报告表示，2010年前两周银行信贷的过度扩张是引发信贷控制的更主要原因，而非去年12月份CPI反弹。由于信贷扩张和实体经济活动增长将保持强劲，不良贷款的增加不会早于原先预计。在政策面持续收紧、经济环比增长势头放缓和股票市场供给增加的情况下，良好的宏观经济基本面可能未必会带动股市的同样表现。金融市场上的流动性可能会被收紧、市场信心将会不时地受到打击。

　　汪涛认为，引发信贷控制和按日监控银行放贷的原因是今年前两周银行信贷的过度扩张。如果继续放任这样的放贷速度，贷款总量就会远远超过18%的目标增速。贷款发放和投资的失控可能会使通胀大幅上升并带来更大的资产泡沫。

　　汪涛预计，今后几个月围绕着政策收紧的步伐和方式的争论和不确定性将会继续，从而持续地影响市场情绪。虽然对中国宏观经济基本面和企业盈利前景保持乐观，但经济增长的环比势头放缓、政策收紧的预期以及股市供给增加将会给2010年的股市带来压力。银行与政府之间持续不断的拉锯战意味着缺乏透明度的“窗口指导”和信贷调控仍将继续，从而使得市场对政府收紧政策的步伐和力度持续担忧。

　　（记者 石贝贝）

　　博时精选基金余洋：

　　小盘股行情恐难持续

　　据Wind资讯统计，表征中小盘股走势的中证500指数在一月下旬的下跌幅达到9.43%，跌幅要大于代表大盘股走势的上证50指数（下跌7.76%）。对此，博时精选股票基金的基金经理余洋认为，从目前的情况来看，小盘股行情恐难持续。

　　对于1月份的市场运行情况，余洋表示，1月份股市的风格转换没能完成，小盘股仍然在挑战估值上限，而大盘股的估值依旧较低。余洋指出，流动性收紧的现状鼓励市场资金继续流向“有故事”的小盘股，但我们对其持续性仍持怀疑的态度。

　　“如果我们回到盈利增长和估值水平的分析框架，也许能从小盘股的疯狂中冷静一下，寻找未来6-12个月能为我们带来回报的投资标的。尽管银行股一月份持续下跌，但我们仍然认为10至12倍动态PE和20%以上的盈利增长使得银行股具备良好的安全边际。” 余洋对于银行股的安全性比较关注。另外，非周期的消费股在目前的市场环境中有避风港的效用，投资者对货币政策收紧带来投资增速下滑的恐惧也许会造成非周期消费股的阶段性泡沫。

　　（记者 安仲文 黄金滔）

　　ING:中国投资者

　　看好房地产市场

　　环球金融服务集团ING1月27日发布ING投资者情绪指数季度调查报告，数据显示，去年4季度中国投资者情绪指数同比上升53%，从2008 年第4季度的103 上升至2009年第4季度的158，中国仍然是泛亚地区最乐观的市场之一。

　　调查显示，中国投资者继续看好房地产市场。有92%的投资者认为2010年第1季度住宅房价将保持在目前水平或有所上涨，并预计涨幅平均为4.4%；但与此同时，有86%的投资者认为楼市已出现泡沫。（记者 李丹丹）