整合或加速

　　⊙天相农业食品组 ○编辑 全泽源

　　种业向好，种子价格有望继续上行。（1）玉米种子供过于求的局面进一步缓和，预计2010年余种5.2亿公斤，较去年下降3%，水稻种子余种0.34亿公斤，供求仍偏紧；（2）种子需求快速增长，其中饲用需求年增速约4%，深加工年增速约15%-20%，我国玉米贸易顺差逐年缩小，正由净出口国转向净进口国；（3）2010年度种子价格有望继续上涨，我们预计两杂种子涨幅可达20%。

　　种业战略地位提升，行业整合在政策推进下将加速。2009年中央农村工作会议指出要把做强做大种业当做战略举措来抓，我们认为这是国家保障粮食安全的必然举措。展望后续政策，我们认为“加速企业并购和行业整合”成为政策导向，而农业部已将2010年定为种子执法年，将提升种业进入壁垒，清除不合格企业和种子，加速种子更替，在政策强力扶持和引导下，种子行业整合的趋势将加快,一些有竞争力的龙头企业有望通过横向并购来做强做大。

　　另外，国家在政策上，还将加快扶持转基因育种，这在短期内虽难以商业化，但具有研发实力的企业将从国家这种扶持中加速转基因研发，从而获得更长远的发展动力。

　　我们认为，在基本面持续向好，政策强力扶持的背景下，种业整体显现行业性投资机会，建议依次关注目前种业板块的五只个股：登海种业、丰乐种业、敦煌种业、隆平高科和万向德农。我们依然最看好登海种业，原因仍在于其强大的研发实力和拥有先玉335和超试系列两大优势品种，建议投资者关注其中长期的投资价值。