车流量继续加速增长，货车占比回升，暗示车流量增长动力在加强。2009年12月份，高速公路车流量继续保持快速增长趋势，增速在15％左右。近几个月以来，高速公路通行费收入快速增长，一定程度上与去年同期基数较低有关。但是从主要公司2009年与2007年逐月的复合增长率看，高速公路的通行费收入仍然是加速增长趋势，增长率在8％左右。从车型结构看，货车占比在2009年第四季度有明显回升，表明经济恢复正在对各道路车流量起到正面的刺激作用，车流量回升动力在加强。2010年2月是春运高峰，预计2月份客车车流量增速可能加快，公路通行费收入增速略有提高，货车占比可能下降。对于2010年整体判断，我们认为2010年高速公路行业通行费收入增速可能在15％以上，上半年增速要高于下半年。
2009年业绩前瞻。2009年四季度，在去年低基数及经济增长背景下，高速公路通行费收入增速加快，其中赣粤高速、中原高速、皖通高速、粤高速2009年四季度通行费收入增速在15％左右。在此基础上我们预计重点公司2009年四季度业绩平均增速为46.6％，环比平均增速为10.1％，2009年全年重点公司业绩平均增速为8.5％，其中宁沪高速、现代投资2009年业绩增速居前。
维持“领先大市-A”，建议重点关注山东高速、楚天高速、宁沪高速。2010年市场上涨的动力主要来自于盈利推动，在没有新建道路情况下，公路行业整体盈利能力随着车流量增长而不断提高，我们预计2010年公路行业整体ROE继续上升，公路行业整体通行费收入增速在15％左右，上市公司盈利增速在18％到20％之间。虽然公路行业盈利增速要低于上市公司整体水平，但是目前上市公司整体市盈率在15倍左右，具有明显的估值优势。从目前的情况看，公路行业已经走出了盈利底部，因此我们维持行业“领先大市-A”评级。在高速公路板块中，我们建议重点关注山东高速、楚天高速、宁沪高速。（安信证券）
番茄酱：增产滞销 景气复苏需1-2年
番茄酱行业过冬——增产、跌价、滞销。中国2009/2010产季共收获加工番茄原料865万吨，同比增加35%，折番茄酱约124万吨，较上季92万吨产量大幅增加。在增产压力下，中国海关番茄酱出口均价持续下跌，由8月1110美元/吨跌至12月851美元/吨，跌幅23%，至2010年2月出口报价甚至已跌至600美元/吨。由于美欧增产明显，全球番茄酱供过于求，中国出口形势不容乐观，预计本季124万吨酱可能积压30-40万吨结转下季。
国际番茄酱行业进入景气低谷。受价格飙升刺激，2009/2010产季欧洲增产18%、美国增产14%，预计全球加工番茄产量将达到4032万吨（同比增加12%），而需求增长平稳（1997-2007年全球加工番茄消费量CAGR2.9%）。我们认为，尽管有渠道持续补货需求，2009/2010产季全球番茄酱行业仍将面临供过于求局面。
中国番茄酱缺乏议价力，景气复苏还需1-2年。中国番茄酱内需微小，出口依存度85%以上，与国际农产品原料出口国弱势类似。我们预计中国番茄酱行业在2009年下半年开始的景气低谷将维持，复苏要待1-2年以后。因为2009/2010产季中国将过剩30-40万吨酱，2010年内难以全部消化。通过2010/2011产季全球减产和消费自然增长，有望在2011年内实现供求平衡，行业景气开始回升。
景气复苏关键：短期看质量，长期看内需。提高质量的手段包括：统一供种、大棚提早育苗后移栽、专业化田间管理、机械化收获等。长期来看，随着中国饮食口味日益多样化，以及在华外国人口增加，我们看好国内番茄酱消费增加潜力。如果中国内需市场发展起来，番茄酱出口议价能力将大大增强，行业景气将有持续提升。
主要公司点评。中粮屯河：短期销售不畅，不改世界级原料商愿景。预测公司2009-2011年EPS为0.27元、0.33元和0.37元，给予谨慎增持评级；新中基：以产业链回避风险，小包装酱增产。预测公司2009-2011年EPS为0.02元、0.10元和0.13元，给予谨慎增持评级。上述预测不考虑北新路桥股权出售和红色产业园土地转让收益。（申银万国）
电气设备：产量增速回升 原材料价格微跌
2009年行业投资情况：电网投资比例过半，高电压等级增速占优。2009年度，我国累计完成电网投资总额3847.11亿元，同比增长33.35%，增速较2008年加快16个百分点。从电力投资结构来看，电网投资比重占电力投资总量的50.90%，比2008年的50.06%略有提高。不管是变电设备还是输电设备方面，2009年都呈现出了增速随电压等级提升而升高现象。
电力设备：产量增速稳步回升。发电设备：传统高产月份产量增速上升明显；变电设备：变压器产量增速上升，高压开关保持30%以上增速；输电设备：电缆产量增速略降，绝缘制品保持高增速。
原材料价格：冷轧取向硅钢和铜铝价格下降，钢材略涨。1月份冷轧取向硅钢价格同比下降13.25%，LME3个月期铜、期铝价格分别下降3.71%和7.17%，Myspic指数上涨1.98%。
行业新闻：1）我国发电设备利用率恢复至常年水平。2）国家能源委员会正式成立，温家宝任主任。3）国家能源局称考虑增加核电比重。
公司动态：1）金风科技：公布甘肃酒泉风电基地瓜州干河口项目合同金额。2）思源电气：数字化变电站及高压动态无功补偿系统装置产业化项目获专项资金补助。3）南洋股份：获得2009年省级企业技术中心结构调整专项资金。4）国电南瑞：公布2009年年报，收入快速增长，毛利率略降。（长江证券）