去年中国经济出台经济刺激政策的重心为投资拉动，而随着投资拉动产生的多个行业产能过剩，也使政策层面开始发生转变，可以预计2010年政策层面将更多的向促进消费、拉动消费方面转移。而从时间周期与政策驱动两大因素来看，我们认为商业板块面临较佳的投资机会，积极挖掘其中的潜力品种不失为较好的投资选择。

　　时间周期进入消费旺季

　　从时间上来看，中国最重大的传统节日春节即将来临，而从商业行业的经营周期来看，此时为消费旺季的特征非常明显。而从近年来商业行业的经济数据来看，总体继续增长非常明显，社会商品零售总额近年始终保持了两位数的增长。在“大消费”的背景下，商业板块前景明朗。中国商业联合会发布的预测显示，2010年社会消费品零售总额将再创新高，达到20%以上。从目前A股上市公司而言，区域龙头品种的业绩增长非常明显，在商业旺季经营周期来临的同时，消费的持续增长可以预见，同时，今年商业板块中的区域品种也面临旺季可能延长的现实背景。比如世博会的召开，将事来超过7000万人次以上的客量量，其巨大的消费驱动，完全可能使上海本地商业股的旺季经营周期拉长。因此我们认为投资者对于区域龙头品种、业绩增长的优良品种采取积极关注将是较好的投资选择，比如苏宁电器、百联股份、新世界等品种，但在波动中关注的品种则要以中小盘潜力活跃类股票为佳，比如昆百大、中兴商业等。

　　消费政策奠定行业发展

　　从商业板块的政策环境来看，2009年12月初，中央经济工作会议将扩大居民消费确立为今年经济工作的重点。商务部也表示，要通过扩大农村消费、增加城市消费、推动换代消费、开展信用消费、规范和促进网上消费、抓好节庆消费等来促进消费增长。研究发现：2010年国家还会出台更多拉动内需的政策，与商业零售企业相关的包括农超对接、双百市场工程、信用消费、工商电价接轨及其他各种消费补贴政策等都有望超预期。另外，根据中央经济工作会议精神，医疗、住房等社保体制完善力度将加大，增加居民收入在分配格局中相对于企业、政府收入的比重等收入分配体制将持续改革，这些将极有利于提升消费者的消费信心及消费预期，进而对商业零售行业增长起到推动作用。从长期因素看，国家重民生和促内需的政策将是保证我国经济长期健康发展的一个极其重要的关键性战略，这将对内需产业的中长期发展提供重要支撑力，对内需股也有中长期的积极作用，因此我们预计居民收入增长、通胀、国家刺激消费政策三大动力将推动2010年商业零售行业增长，增速将保持在两位数以上的水平。可以预计今年商业板块将存在持续活跃的机会。