近日市场进入到微妙的弱平衡状态，从上证综指分析，目前核心波动区域在2900至3000点之间，不足100点的窄幅波动区。近期的市场，应该说跌的理由远远超过涨的理由，美元飙升，欧美股市暴跌，大宗商品大幅下挫。内部新股频频破发，经济政策退出预期困扰，这些内忧外患的种种阻碍，对于大盘来说，这个弱平衡似乎随时都有被向下打破的可能，但指数的顽强却也出乎市场预计，在谨慎看空声中坚守着2900点的阵地，偶有失守也能快速收复。这些迹象表明，弱平衡中也有积极变化。

　　市场抗风险能力有所提升

　　所谓“塞翁失马，焉知祸福”，经济复苏带来的经济政策退出预期反而成为市场下跌的理由，让投资者不知道对经济复苏持欢迎态度好，还是不欢迎好。当欧洲主权债务危机来临时，虽然从负面冲击上导致全球股市再度下跌，但对于经济政策推出的担忧却倒可以放低些，A股市场却也显得抗跌起来。国际评级机构惠誉下调了希腊信贷评级，这是继去年初评级机构下调西班牙、葡萄牙、爱尔兰等的信贷评级后另一次较大的行动。而继希腊的主权评级被下调之后，西班牙的主权信用评级前景再被标准普尔下调。与此同时，欧盟委员会又承诺，将严格让希腊遵循支出紧缩计划，以解决欧元区这场最严重的主权债务危机。一时间，市场对欧元区国家偿还债务的能力担忧起来。受此影响，欧洲及亚太股市近期屡屡出现大幅下挫。

　　央行行长周小川已表态，当前利率稳定但通货膨胀已经显现，对目前形势保持警惕，通胀担忧难以消退，政策短期还难以突破，交错的信息，政策真空会导致预期真空。另一方面，与2008年全球经济危机下的市场恐慌不同，不可辩驳的国内经济复苏现实，向好的经济环境将遏制市场的下跌空间。而目前上下皆可的估值水平并非指数方向选择的关键所在，于是市场将在上有政策，下有经济增长支持的环境中继续弱势震荡，或重心略向下移，继续处于震荡寻底，进退维谷的过程之中。

　　指数真空下的个股腾挪

　　指数的蜗居，并没有影响到板块和个股的活跃。此起彼伏的热点掩盖了权重股的苍白。风格切换时机仍未出现。周二股指期货适当性管理办法出台，券商股等股指期货收益板块并没有出现飙升行情。行业和区域热点的交错活跃倒维持盘面始终处于盈利效应中。

　　当然，对于市场来说，近期的热点杂乱却并非无章，主题一、高速、电力等稳健型品种慢慢走好，这些非周期性品种填补了周期性品种退潮的空白；主题二、区域热点似退非退，海南退烧，川渝、上海等接力，随着经济结构调整的深入，区域板块仍将有持续活跃；3、行业性品种的看点在于成长性，环保、科技等新题材品种始终占据一席，虽无法主导盘面，却也是不可或缺的板块。这些品种代表提升经济内生性的方向，持续成为热点的可能性较大。

　　在周二盘面中，成交量萎缩受到关注，春节临近使红包行情能否展现，这一悬念似乎已经没有悬念，成交量低迷显示系统性机会并不成熟，目前仍是结构性局部机会。