在新股申购资金构成中，债券基金历来是打新主力，而打新也是过去债券基金提升收益率的主要方式之一。但在新股高价发行，市场疲弱，特别是近期新股频频破发情况下，债券基金的投资风险明显扩大。

　　本周二中国一重上市开盘就下跌了3.8%，而该股有87家机构参与网下申购，配售比例高达26.17%，但认购倍数只有3.82倍，导致部分债券基金获配比例较大，占基金净值比重过大。例如工银瑞信信用添利债券基金获配7851.96万股，获配金额达到4.4756亿元，占基金净值比例高达13.5%。意味着中国一重如果下跌10%，该债券基金将损失1.35%。对于股票型基金来说，1.35%的损失或许并不大，但对于一年平均收益只有4%-5%的债券基金来说，收益率相差1.35%将是个很高的数字。另一只债券基金工银瑞信增强收益获配中国一重7590.23万股，获配金额达到4.33亿元，占基金净值比例高达9.56%。如果中国一重下跌10%，该债券基金净值也将损失0.956%。

　　截至2月9日，自去年新股发行重启以来已有近20只新股破发，另有10多只新股接近破发。目前有19只破发股还在限售期内，网下配售部分还没有解禁。根据新股网下配售公告，我们统计了破发股票市值占债券基金资产净值的比例。由于小盘股发行股数比较少，基金申购后占基金资产净值比例不大，我们这里忽略不计，我们主要统计了获配的几只破发大盘股占债券基金资产净值的比例，我们假设债券基金份额与2009年年底变化不大，净值采用2月9日的净值数据。

　　从统计可以看出，工银瑞信信用添利债券和工银瑞信增强收益债券两只债券基金持有破发股比重比较大，占基金资产净值比重分别达到了17.48%和13.06%，其次是南方多利增强债券和华安稳定收益债券，比重达到了11.07%和10.67%。这几只债券基金受新股涨跌的影响比较大，如果三个月解禁期内这几只大盘股平均下跌10%，意味着这几只债券基金净值将损失1%以上。当然如果三个月解禁期内，这几只大盘股平均上涨10%，也将为这几只债券基金贡献1%以上的净值增长率。但目前来看，三个月解禁期过后，这几只大盘股破发可能性依然是存在的，所以投资者要警惕这些债券基金的投资风险。（编辑 姚炯）

目前持有破发大盘股较多的债券基金                

获配债券基金            持有破发大盘股金额（亿元）    估计基金资产净值（亿元）    占比（%）

工银瑞信信用添利债券    5.77                         33.01                     17.48

工银瑞信增强收益债券    5.8                         44.41                     13.06

南方多利增强债券        0.9                         8.13                        11.07

华安稳定收益债券        0.58                         5.43                        10.67

建信稳定增利债券        2.55                         28.49                     8.95

万家稳健增利债券        0.34                         5.08                        6.70

银河银信添利债券        0.31                         9.28                        3.34

汇添富增强收益债券     0.47                         15.34                     3.06

建信收益增强债券        0.81                         30.08                     2.69

富国天利增长债券        0.71                         28.58                     2.48

泰信增强收益            0.15                         6.95                        2.16