昨日挂牌交易的齐星铁塔在开盘后也出现了击穿发行价走势，多数观点认为新股发行价过高是近期新股持续破发的诱因。按照目前的新股发行制度，新股往往是通过询价机制进行定价的，询价对象主要是基金等机构资金。而机构资金在询价过程中的出价又与机构研究报告所给出的新股定位存在着一定的关联，因此，有观点认为新股发行价过高或与机构报告给出的预测价格有着一定的联系。
这也得到了2009年12月以来新股申购前机构询价或估值统计结果的佐证，因为新股最终发行价与机构定位存在着正态分布特征。不难看出，去年12月份以来发行的87只新股中，发行价与机构平均定位之间差异在5%之内的个股达到27家，占31%，差异在10%以内的个股则为46家，占比为53%，只有3只新股发行价较平均定价差距在20%以上。如此数据一方面说明了机构定位较高程度“左右”了最终发行价格的设定，另一方面也表明了机构定位与新股高发行市盈率、高发行价之间存在着极大关联。
现在的问题是，为什么一向崇尚价值投资理念的机构研究报告会给予新股如此高的发行市盈率呢？比如金龙机电、世纪鼎利的发行市盈率均超过了100倍。而多年来的A股市场走势显示，大盘平均市盈率一旦超过60倍，就是高寒区域了，所以机构的新股定位报告近期受到了市场质疑。对此，有两个因素或可予以考虑：一是市场平均市盈率虽然60倍已是高寒区域了，但对于小盘股来说，A股市场历来赋予较高市盈率，而且部分小盘新股或者具有相对独特的资质。二是目前新股的市场化发行意味着新股定位可以直接参照二级市场，也就是说，是目前整个A股市场的高估值抬升了新股发行价。
但不管怎样，未来新股发行价格有望出现一定程度的回落。一方面是因为新股的持续破发会下移新股发行价格，会影响着机构报告的心理价格预期。另一方面则是因为前期A股市场的回落使得新股发行价格的参照品种的估值重心也有所下移，所以未来新股发行价格或将更趋于理性。
2009年12月以来新股申购前机构询价或估值情况一览（制表：上海聚源数据）
股票 股票 机构定价 平均定价 机构定价 平均定价 机构平均 最终发行 较平均定 发行 股票 股票 机构定价 平均定价 机构定价 平均定价 机构平均 最终发行 较平均定 发行
代码 名称 最低（元） 下限（元） 最高（元） 上限（元） 定价（元） 价（元） 价（%） 市盈率 代码 名称 最低（元） 下限（元） 最高（元） 上限（元） 定价（元） 价（元） 价（%） 市盈率
002326 永太科技 16.25 24.46 39.20 27.53 25.99 20.00 -23.06 64.52 601299 中国北车 5.00 5.73 8.34 6.60 6.17 5.56 -9.87 49.21
002362 汉王科技 34.36 52.31 65.00 56.04 54.17 41.90 -22.66 68.69 002344 海宁皮城 15.37 20.79 31.35 23.52 22.15 20.00 -9.73 69.33
002325 洪涛股份 20.25 32.50 51.59 36.72 34.61 27.00 -21.99 65.85 002332 仙琚制药 5.50 8.48 14.59 9.67 9.07 8.20 -9.63 45.56
300036 超图软件 16.42 22.74 42.41 25.93 24.34 19.60 -19.46 81.67 300051 三五互联 28.20 34.83 45.00 40.40 37.62 34.00 -9.62 65.38
601139 深圳燃气 6.25 8.07 14.00 9.14 8.61 6.95 -19.25 49.64 300034 钢研高纳 13.20 20.22 35.00 22.98 21.60 19.53 -9.58 75.12
002330 得利斯 9.60 15.15 23.11 17.37 16.26 13.18 -18.93 50.69 300038 梅泰诺 17.81 27.47 43.00 29.67 28.57 26.00 -8.98 61.90
002361 神剑股份 13.80 19.98 37.20 21.69 20.83 17.00 -18.41 36.17 002324 普利特 15.40 23.06 42.75 26.38 24.72 22.50 -8.97 86.54
300031 宝通带业 28.00 43.48 75.00 49.52 46.50 38.00 -18.28 62.30 601117 中国化学 4.38 5.65 11.64 6.21 5.93 5.43 -8.37 45.25
002350 北京科锐 22.20 27.55 38.00 30.65 29.10 24.00 -17.52 45.28 300045 华力创通 23.04 31.23 48.00 35.64 33.44 30.70 -8.18 76.75
002340 格林美 23.00 36.33 50.00 40.94 38.63 32.00 -17.17 78.05 002346 柘中建设 14.78 20.02 29.85 22.75 21.39 19.90 -6.95 58.19
002338 奥普光电 16.19 24.47 40.00 28.56 26.51 22.00 -17.02 50.00 002359 齐星铁塔 12.50 17.11 24.15 19.08 18.10 16.98 -6.17 54.77
300050 世纪鼎利 77.57 96.96 167.00 114.74 105.85 88.00 -16.86 123.94 002358 森源电气 20.50 25.89 38.15 29.50 27.70 26.00 -6.12 54.17
002342 巨力索具 20.00 27.32 36.00 30.36 28.84 24.00 -16.78 55.81 002349 精华制药 15.57 19.77 28.08 22.31 21.04 19.80 -5.90 73.33
300052 中青宝 22.80 34.54 45.00 37.43 35.98 30.00 -16.63 93.75 002345 潮宏基 26.00 32.63 47.87 37.49 35.06 33.00 -5.88 79.17
002335 科华恒盛 25.00 30.66 46.69 34.68 32.67 27.35 -16.28 52.60 300046 台基股份 29.70 40.71 66.00 46.63 43.67 41.30 -5.42 66.61
300029 天龙光电 13.17 20.03 32.00 23.40 21.72 18.18 -16.28 62.69 300049 福瑞股份 18.50 28.47 48.20 32.79 30.63 28.98 -5.38 82.80
002318 久立特材 18.00 25.91 34.65 28.96 27.43 23.00 -16.15 46.00 002337 赛象科技 25.08 30.14 43.00 35.12 32.63 31.00 -4.99 51.67
002343 禾欣股份 21.00 34.08 56.00 39.68 36.88 31.00 -15.94 70.45 002354 科冕木业 9.70 12.03 19.35 13.92 12.98 12.33 -4.98 56.05
300042 朗科科技 19.84 41.62 82.80 50.46 46.04 39.00 -15.29 76.47 002336 人人乐 20.00 26.46 46.30 29.98 28.22 26.98 -4.40 49.05
002347 泰尔重工 17.00 24.89 39.00 28.18 26.54 22.50 -15.22 44.12 002360 同德化工 19.78 23.99 29.10 26.16 25.07 23.98 -4.36 32.85
300035 中科电气 28.84 38.99 60.00 45.76 42.37 36.00 -15.04 59.02 300043 星辉车模 23.00 43.15 70.00 48.73 45.94 43.98 -4.26 91.49
002321 华英农业 12.30 18.82 27.40 20.95 19.88 16.98 -14.59 58.55 300044 赛为智能 15.90 21.48 37.00 24.35 22.91 22.00 -3.99 81.48
002329 皇氏乳业 14.80 21.85 36.60 25.13 23.49 20.10 -14.43 67.00 300058 蓝色光标 22.00 33.01 45.00 37.32 35.16 33.86 -3.71 67.72
300041 回天胶业 26.60 39.52 65.00 45.48 42.50 36.40 -14.35 67.41 300057 万顺股份 13.65 17.77 24.30 20.26 19.01 18.38 -3.32 65.64
300032 金龙机电 9.50 20.30 34.31 24.02 22.16 19.00 -14.25 126.67 002341 新纶科技 16.50 22.07 33.00 25.48 23.77 23.00 -3.25 63.36
002328 新朋股份 17.05 20.59 31.00 24.52 22.56 19.38 -14.08 51.00 300055 万邦达 51.25 63.09 90.00 72.66 67.87 65.69 -3.22 71.40
002339 积成电子 20.00 27.49 35.03 30.02 28.76 25.00 -13.07 60.98 601268 二重重装 5.90 8.04 11.90 9.52 8.78 8.50 -3.22 40.48
002319 乐通股份 9.50 14.99 25.00 16.49 15.74 13.70 -12.95 48.75 300037 新宙邦 17.25 27.60 50.00 31.90 29.75 28.99 -2.56 111.50
002331 皖通科技 22.23 28.84 46.00 33.04 30.94 27.00 -12.73 58.52 601801 皖新传媒 9.20 11.37 18.00 12.79 12.08 11.80 -2.28 42.56
002351 漫步者 28.56 36.32 46.75 40.29 38.30 33.50 -12.54 76.14 002355 兴民钢圈 10.20 13.73 21.60 15.74 14.73 14.50 -1.59 58.00
002334 英威腾 41.00 52.05 68.00 57.59 54.82 48.00 -12.44 78.69 002356 浩宁达 26.73 35.56 55.00 38.55 37.06 36.50 -1.50 63.81
002317 众生药业 43.40 59.73 93.00 65.61 62.67 55.00 -12.24 63.44 300048 合康变频 23.23 32.38 50.00 36.45 34.42 34.16 -0.75 106.95
601179 中国西电 6.40 8.29 13.30 9.64 8.97 7.90 -11.89 34.17 300054 鼎龙股份 22.10 28.96 37.96 32.50 30.73 30.55 -0.59 89.85
601106 中国一重 4.50 5.93 9.80 6.90 6.41 5.70 -11.12 41.22 780688 华泰申购 15.30 20.48 26.70 23.76 22.12 22.00 -0.53 32.35
002357 富临运业 13.40 15.86 22.00 17.83 16.84 14.97 -11.12 42.29 002323 中联电气 19.00 27.92 39.06 31.66 29.79 30.00 0.71 43.62
300040 九洲电气 20.80 34.78 55.60 39.36 37.07 33.00 -10.97 68.75 300056 三维丝 14.40 19.49 26.80 23.14 21.32 21.59 1.29 102.81
002320 海峡股份 20.18 36.02 53.00 39.21 37.61 33.60 -10.67 47.32 002352 鼎泰新材 17.50 29.52 41.60 33.40 31.46 32.00 1.71 65.88
002322 理工监测 29.05 42.08 72.77 47.41 44.75 40.00 -10.61 59.85 300039 上海凯宝 22.25 35.55 57.02 39.01 37.28 38.00 1.94 82.61
002333 罗普斯金 17.80 23.24 34.49 25.95 24.59 22.00 -10.54 62.80 300030 阳普医疗 16.00 23.42 40.00 25.25 24.33 25.00 2.73 108.70
002353 杰瑞股份 43.07 63.36 97.92 69.58 66.47 59.50 -10.49 81.78 300053 欧比特 12.00 15.49 22.28 17.56 16.52 17.00 2.88 73.87
300033 同花顺 40.28 56.41 85.00 61.55 58.98 52.80 -10.48 92.57 601877 正泰电器 16.25 21.89 34.00 24.69 23.29 23.98 2.97 61.49
780678 滨化申购 13.80 19.96 25.76 22.42 21.19 19.00 -10.34 38.00 300047 天源迪科 20.70 26.77 45.00 30.99 28.88 30.00 3.86 78.95
002327 富安娜 23.00 31.34 47.00 35.29 33.31 30.00 -9.94 46.88 601989 中国重工 4.14 6.50 10.00 7.61 7.05 7.38 4.62 42.14
002348 高乐股份 16.00 22.98 32.90 25.82 24.40 21.98 -9.93 70.90