●经过1个月的减仓，目前基金仓位降到80%，因此我们认为2900点下方下跌空间有限。而新年成立的12只基金或将吸纳300亿元资金。新基金建仓有望为节后市场“开门红包”助推一把
●由于临近长假和3月两会召开，市场政策面将迎来短暂稳定期，预计信贷、房地产等紧缩政策在春节前后可能处于真空期，春节后企稳反弹是大概率事件
⊙华泰证券研究所 陈慧琴
○编辑 陈剑立
本周是春节前最后一个交易周，从近期的盘面看，节后大盘企稳的可能性正在增大，而春节后政策继续收紧的可能性却在减少。预计春节后行情的企稳反弹是大概率事件，而反弹高度取决于春节期间周边市场的走势以及相关数据的公布等。
低位地量频现股指难以再创新低
我们知道，1月份市场持续回落主要受到信贷流动性收紧导致市场估值重心下移。
1月份的新股发行超过机构的预期，日均1.8只的新股发行量创下股票市场近13年来的新高。供求失衡，再加上美元连续反弹，导致有色煤炭的调整。短期来看，A股近几个交易日，市场消息面虽然偏空，但是指数走出一个反复低位地量震荡行情，股指拒绝再创新低，已出现一定的止跌回稳迹象。由于地量连续出现，当前指数在2900点上下将是阶段底部，市场在5周连阴之后积累了一定的反弹要求，如果海外市场不再出现暴跌的话，本周可能出现探底回升。另外，本周四公布1月份经济数据将是市场焦点。密切关注CPI、PPI、M1、M2等数据是否超过市场预期，将对市场产生重要影响。总体看，按照2009年业绩，股指2950点对应的总体市盈率20倍。随着股指的进一步下探，A股市场将逐步进入价值投资区域，在紧缩政策最严厉的时候，在紧缩预期最强烈的时候，或许也是左侧投资者入场的最佳时机。
机构低仓位有助节后市场开门红
数据测算显示，上周305只偏股型开放式基金的平均仓位较前一周的81.19%下降了2.5个百分点。这是进入新年以来基金一周平均仓位的最低点，也是近三个月来平均仓位首次跌破80%水准。市场分析人士认为，目前的基金仓位与去年9、10月份类似，相对处于一个较低水平，近期仓位反转向上的可能性较大。由于基金连续1个月的减仓，目前基金仓位降到80%，而且私募目前仓位较轻，因此我们认为短线不反弹，2900下方下跌空间有限。
虽然近期A股市场疲软，但从新年成立的几只基金看来，首募规模并未明显下降。在上投摩根行业轮动以36亿的首募规模打响新年发行首炮后，新华钻石品质、大成中证红利、民生加银精选、鹏华中证500近日分别以19.38亿份、18.7亿份、24.75亿份和26.3亿份首募规模收官。与12月成立新股基平均22亿份的首募规模相比基本保持平稳。除了上述5只已成立的基金外，还有7只新基金将在近期宣告成立。上周，国泰估值优势、宝盈中证100、申万巴黎沪深300、信诚中小盘、中银蓝筹精选业已结束发行；而工银瑞信中小盘、金元比联核心动力也完成最后一天的募集。至此牛年的新基金已经全部收官。目前已成立的5只新基金共募集到125亿元，如果按已成立基金平均募集规模估算，新年成立的12只基金或将吸纳300亿元资金。新基金建仓有望为来年市场“开门红包”助推一把。
逢低关注区域开发节日消费等个股
随着春节来临政策调控已经趋缓，央票利率继续持平，投资增速预期下调对市场冲击效应正在逐步减弱。由于临近长假和3月两会召开，市场政策面将迎来短暂稳定期，春节前政策继续收紧的可能性不大，信贷、房地产等紧缩政策在春节前后可能处于真空期。春节后企稳反弹是大概率事件，高度取决于春节后开工情况和春节期间消费数据等。 游资有望占上风，前期主力介入较深，严重超跌的个股将有望反弹。
操作上，在关注节日消费概念股的同时，投资者可逢低关注近期跌幅较大的错杀的非周期蓝筹高速、机场、出口受益、机械、消费、化工、科技类成长股如精功钢构、山推股份、人人乐、航天信息、传化股份等。区域经济规划，区域主题可能反复受追捧；逢低关注内蒙、青海、宁夏、成渝、皖江、滨海、广西的低价股如时代科技、 两面针、青海华鼎、国风塑业和祥龙电业等。