当我们还沉迷于股价涨涨跌跌的时候市场正在发生巨变，或者说不知不觉间已经进入了一个新时代，而这个新时代的起点应该始于今年即2010年，其重要标志就是全流通。对于我们来说，更重要的是需要调整自己的一些投资策略以适应这个变化了的市场，特别是以下两个重要变化。

　　一个重要的变化是市场走势将从单边趋势性波动转变为区间波动。

　　本栏曾在去年预期过市场将在未来数年走出“乌龟牛”的态势。2008年的暴跌之后引来了2009年上半年的报复性回升，不过从3400点的年度顶部开始，市场已经显露出成熟市场的特征，之后的走势更是在进行未来行情的预演，“乌龟牛”的态势暴露无遗。从今年即2010年起，大盘将延续去年3400点以来的区间波动走势。随着公司业绩的逐步提升，市场的波动区间也会逐步提升，因此市场会将牛市进行下去，只是这头牛的步履会很慢。

　　研判市场的量化指标很多，不过最直接和有效的还是市场的平均PE。本栏曾在去年提出过20到30倍市盈率的判断，至少去年的走势已经印证了这一点，预期未来两年左右仍有望维持这样一个态势，随后这个区间会逐步下移。

　　即使在一年的时间段内，20到30倍市盈率的波动区间也并不是一成不变的，关键在于静态和动态的变化。一般来说，在一年中的一季度，市场上的重点是在前一年的年报预期中，因此以前一年的动态PE为主，进入二季度后年报的披露逐步结束，上交所从5月份起公布前一年的静态PE，这时原来的动态PE成为新的静态PE，市场将受制于静态PE。在三季度后期或进入四季度以后，市场又再次转向当年的动态PE。所以，在一年中我们研判的PE将经历从前一年的动态到前一年的静态再到本年度的动态这样一个过程，把握了这样一个规律就会对市场的波动区间做到心中有底。

　　另一个重要的变化是个股股价波动的分化。

　　在以往的市场中，趋势形成后的幅度和时间都会比较长，因此往往有所谓板块轮动之类的现象。随着市场由趋势性变化转向区间波段性变化，个股的演变也将出现分化，除非业绩出现明显提升，否则股价趋势性波动的幅度会降低。换句话说，以后很多股票持有一年也未必能够获利，其中大盘股与小盘成长股的差异会更明显。

　　由于大盘股不存在业绩大幅度增长的可能，所以类似个股基本上会以区间波动为主。当然，伴随着中国经济的高速增长，大盘股的业绩肯定也会得到提升，因此股价会有相应幅度的提升，但这些幅度并不足以吸引普通投资者。

　　反观小盘成长股，由于业绩提升非常明显，所以至少在业绩跳跃性增长的时段内股价会走出非常明显的波浪式上升行情。当然这种上升的过程会由于市场的回落而中断，但股价最终仍然会以一浪高于一浪的态势上涨，直到跳跃性增长阶段的结束，因此追逐小盘成长股应该是我们的首选。

　　以上两点变化提示我们，很多观点和思维都需要改变。比如突破，以后会有很多个股走出突破的态势，在以往这是一种很强烈的买进信号，不过除非能找到理由，比如业绩突飞猛进、比如热点板块等等，否则的话股价很可能已经进入转折点。即使对于市场也是这样，每当我们以为市场向上突破或者已经突破的时候，很有可能就是回调的开始；而每当市场向下突破的时候，可能正在构筑底部区域。