天宝股份发布业绩快报，2009年实现营业收入8.58亿元，增长34.9%；实现净利润7579万元，增长12.1%，EPS为0.77元。这份业绩快报超出了市场上最乐观的预期（包括我们在内），三季报公司EPS仅0.34元，第四季度EPS为0.43元。公司业绩超预期主要原因在于两方面：一是传统的水产品出口业务四季度形势非常好；二是冰淇淋业务在四季度取得突破。
冰淇淋在四季度实现出口的事实将彻底扭转市场对该项业务的看法。我们认为，凭借公司在食品贸易上的经验与能力，冰淇淋的出口代工业务将带来稳定盈利，并使天宝股份有能力对国内市场进行一定程度的投入，最终与出口业务形成良性互动；储存大樱桃业务将是2010年业绩的另外一个重要看点。按照公司计划，今年将收储2000吨，贡献毛利2000万。
在调整了对冰淇淋业务收入、毛利率预期之后，我们上调对天宝股份2010/2011年的EPS预测到1.10元、1.42元，目标价33元。目前的股价对应2010年动态估值低于25倍，建议投资者积极增持。（国泰君安）
拓维信息（002261）：3G带来行业拐点或持续推升股价
公司发布业绩快报，2009年实现收入3.09亿元，同比增长17.6%；实现净利润8753万元，同比增长11.7%，每股收益0.78元，业绩基本符合预期。
为扶持动漫产业发展，2009年财政部和国税总局发文拟对相关企业实施税收减免，公司有望受益。此外，随着3G普及度逐步提升，手机动漫将成为增长前景较为明确的应用形式之一，看好公司在这一领域的先发优势和运营经验，认为该业务将赋予公司充分的业绩弹性。目前公司三大创新类业务——手机动漫、SI产品及平台类产品占比不断提升，移动电子商务和3G游戏亦有望逐步形成业绩贡献。公司符合我们2010年“后3G”＋“中小公司”的选股思路，其业绩加速增长尚待3G应用逐步普及。
维持对公司2010、2011年的盈利预测，收入分别为4.03、5.21亿元；净利润分别为1.15、1.51亿元；EPS1.03元、1.35元。目前股价对应2010、2011年的PE分别是43.0倍、32.8倍，估值在行业内处于较高水平。但考虑到公司在国内A股市场的稀缺性，3G前景使公司受益预期是持续推高股价的重要驱动因素，维持对其“推荐”投资评级。（国信证券）
国投新集（601918）：售价及煤质下降致业绩低于预期
公司业绩低于预期。公司2009年原煤产量1253万吨，同比增长6%，公司商品煤销量1096万吨，同比仅增长0.86%，是业绩低预期的主要原因，板集矿突水未能贡献产量也是低于预期的原因；安全费及塌陷费提高是成本高于预期主要原因。2009年公司安全生产费由上年的25元/吨提高到33元/吨。塌陷费发生一次性集中补偿，预计2010年这项费用将减少；2009年煤炭平均售价426.2元/吨，同比下降7%。2010年合同价已经签订，合同价同比上涨15%。
由于公司四季度煤质出现下降，公司2009年煤炭洗出率为87.49%，低于2008年的91.67%，但刘庄矿2009年洗出率为90.3%，说明煤质下降出现在原有三矿。随着刘庄矿今年达产，公司煤炭洗出率有望回升至90%。
因板集矿突水情况比预期的严重，预计要到2011年才能投产，减少公司2010年产量300万吨。下调公司2010年盈利预测，我们预计公司2010-2011年每股收益分别为0.74元、1.09元，动态市盈率为20、14.2倍。目前行业2010年平均PE为17倍，突发因素无碍成长性，维持推荐评级。（华泰证券）
ST松江（600225）：滨海控股借壳上市具较大拓展空间
2009年公司借壳，以松江集团为平台注入其房地产开发业务，实现房地产开发业务的上市。天津房地产市场近几年在天津整体发展背景下及滨海新区效应、城市大范围改造带动下出现了快速增长，预计2010年天津市场还将保持稳步发展的态势。
公司现有项目15个土地储备达232万平米。借助大股东滨海控股的土地一级开发优势，公司在项目拓展上以天津及呼和浩特为基础，并开始布局全国其他二三线城市，全国性发展的战略意图比较明显。此外滨海控股在张贵庄居住区南侧取得的土地一级开发项目属于遗留问题，其解决方式能否影响到公司土地储备的增加值得期待。
公司NAV估值为每股7.50元，房价在现有假设每年10%的增长基础上，每增加1个百分点，其每股NAV值增厚0.20元。预计公司2009年及2010年营业收入分别为9.87亿元及17.28亿元，每股收益分别达到0.26元与0.45元，对应PE分别为40倍与23倍。鉴于公司目前处于重组完成初期，后期发展在项目拓展方面具有较大空间，给予增持投资评级。（日信证券）
大商股份（600694）：向集团收购一处物业具备防御性
大商发布公告，哈尔滨麦凯乐总店以合计约1.09亿元收购大商集团下属哈尔滨地产公司位于尚志大街麦凯乐购物休闲广场约6028平米的商铺物业。按照公告测算，该收购（三层）平均每平米价格在18000元左右。由于尚志大街为哈尔滨市中心区，商圈优势明显，我们认为该价格是较为合理的。结合公司去年12月初公告租赁集团盘锦物业用于新门店拓展来看，上市公司和集团的这两次交易价格均较为公允。
我们认为，集团可能会将此次上市公司购买物业获得的资金用于改制。后续是否会有类似资产注入的可能性？我们认为并不排除。
大商股份拥有我国最大的百货零售网络，门店已遍及东北，且已成为河南第一大百货零售商。目前仅百货门店的营业面积就达到266万平米（其中150万平米为自有商业物业）。我们看好公司的资产和网络价值、行业突出地位、最低的股价/每股经营现金流（7.8x），在市场调整时具备良好防御性。目前市值仅对应6284元/平米的商业物业价格，显著低于其实际市场价值和升值潜力，也对其股价有较好支撑。（中金公司）
西安民生（000564）：增长来自自身发展以及资产注入
除新开钟楼店、庆阳店及电子城店外，2009年底成功收购宝鸡商业使得公司销售规模迅速扩大，零售行业整体向好也使得公司盈利水平呈上升趋势。我们认为公司未来在渠道整合方面仍有一定的潜力可挖，且在海航商业旗下的其它资产逐渐注入上市公司后，公司将体现出强大的规模优势，成为西北地区的商业龙头企业。
公司主力门店解放路店未来的坪效有望达到在2-2.5万元/平米，毛利额将有更大提升。2009-2011年均销售增速12％，毛利额年均增速15％。考虑到3-4年左右时间度过培育期，我们判断2011年及2012年各次新门店的盈利状况仍将有较大提高。
未来三年公司业绩主要增长点来自于两个方面：1.自身发展：包括解放路店、次新门店及超市单元的利润增量；2.体外培养后进行资产注入。我们判断包括骡马市店、民生家乐的剩余股权等资产的注入事宜有望于2010年年底开始启动。
预计2009年至2011年公司分别实现净利润0.60亿元、0.91亿元和1.16亿元，EPS分别为0.20元、0.30元和0.38元，给予“买入”评级。（方正证券）