时间：2010年2月25日14:00-15:30

  地点：中国证券网www.cnstock.com

  嘉宾

  廖料：东航金融基金研究员，第一财经、IPTV、新华社特约评论员

  钱巍：注册证券分析师

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  ■互动实录

  新形势下如何投基？

  游客70810 问：市场可以做空了，对指数基金有什么影响吗？

  廖料：股指期货和融资融券的推出对于指数基金有一定的利好，因为指数基金可以借出部分股票以获得收益。随着中国证券市场的发展和成熟，未来发达国家市场上有的市场下跌时获利的所谓做空型指数基金可能也会出现。

  游客70026 问：今年买基金应该注意什么要点？30%的年收益能保证吗？

  钱巍：关键是和自身的财务状况配合，基金收益取决于股票市场的表现，很难有保证的收益 。

  游客70651 问：近期基金的申购赎回情况如何？基民目前对什么基金比较感兴趣？

  钱巍：整体而言，基金的申赎比较平稳，随着年底奖金的发放，部分基民开始计划购买基金。

  游客70236 问：现在买基金定投合适吗？应该选择哪些类基金呢？

  钱巍：定投是一种比较好的理财习惯，从长期收益看的确很吸引人，定投关键在于长期坚持，效果才理想。

  游客70026 问：基金打新被套，是不是说今年债券型基金的收益率会受到比较大的影响？在股票市场还不是很好的情况下，投资基金选什么类型比较合适？保本型基金如何？

  钱巍：整体而言，基金打新股是一种稳健的投资策略，市场处于不断地变化之中，所以现在下结论还太早。

  游客70026 问：美联储上调贴现利率和我国央行上调存款准备金率对于A股市场产生什么影响？是不是流动性收紧是必然选择？那么在这种情况下，投资基金应该注意什么？

  钱巍：这个问题比较复杂，我国的宏观经济政策和美国的经济政策之间的关系是非常复杂的，很难简单地评估其中的影响。整体而言，退出政策应该是今明两年的主基调，因此在整体流动性收缩的过程中还存在着资金重新流动分配的问题，需要进一步观测。

  游客70026 问：流动性收紧趋势下，投资基金应该注意什么？QDII基金是否是个买入的较好时点？

  廖料：美联储上调贴现利率和我国央行上调存款准备金率都属于政府刺激逐步退出的步骤，对于股票市场而言存在着短期的负面影响。但是，由于政府退出是在经济好转的背景下产生的，这也从一个侧面反映了经济恢复的情况。流动性逐步收紧是以后的大方向，毕竟过去大规模的资金发放如果不能有效回收的话，那会带来非常严重的通胀问题，而通胀对于经济的破坏是非常严重的，在高通胀情况下股市的表现也不会好，比如2008年的股市。流动性收紧股市不一定肯定表现糟糕，美国2004年开始升息后股市也是一路上行，而中国股市2007年在准备金率不断上调的情况下表现也是非常出色的。 在当前的情况下，长期的基金投资者不必太在意流动性的变化，长期收益更多取决于买入时市场的估值水平，而当前市场的估值水平低于历史均值适合长期投资。对于中短期投资者，未来一段时间市场可能难有非常突出的表现。QDII基金情况也类似，当前外围市场估值水平低于历史平均水平，适合长期投资，但中短期内市场难有大的作为。现在的市场环境下，基金定投可能是较好的投资方式。

  激进投资者的选择

  游客65907 问：我是一个激进形投资者，准备用三十万投资基金，根据三年业绩表现选择基金的方法可取吗？

  廖料：对于激进型投资者，在基金选择上首选股票型基金。根据过往业绩选择选择基金是最常用的挑选基金的方法之一，通过这种方法选择基金有几点值得注意。第一，考察的周期不能太短，至少要覆盖一个完整的牛熊周期，因为有些基金在牛市中表现突出，但在市场不好时表现却并不一定优秀，这样的基金获得高回报更多的来自于更高的仓位和更激进的运作方式而并非出色的选股择时能力，只有在牛市和熊市中都有优秀表现的基金才更值得投资。第二，要关注基金的管理人或者操作思路有没有大的改变。如果过去3年中基金经理有过变更或者基金风格有过转变，比如从稳健型转变为进取型，这样过去的业绩就不能作为选择基金的标准。在过去3年中，中国股市经历了大涨，也经历了大跌，算是比较完整地覆盖了一个牛熊周期，因而用过去3年的业绩来选择基金还是不错的。如果更进一步的话，可以考虑使用更长的周期，并分别考察所选基金在牛市和熊市中的表现是否皆较为出色。

  游客65905 问：年终奖是否应该拿出一部分买基金呢？买哪类比较好？

  钱巍：奖金一般是家庭的结余资金，作为一个良好的习惯，因该养成持续投资的好习惯。

  选基金最看重什么？

  游客65904 问：选基金应该最看重什么？

  廖料：选择基金前首先要考虑自身的情况，比如风险偏好、投资期限等等。如果投资者的投资年限较长，要求的回报率较高且能够接受一定的亏损，那么投资者应该重点选择偏股类基金。如果投资者的投资期限较短而且对亏损比较敏感的话可以关注债券或混合型基金。对于基金的选择，重要的是看基金的回报是否突出、业绩是否稳定、基金经理的择时和选股能力是否突出等等。

  游客65899 问：如何安排基金组合?比如我有20万，短期内不用，该组合哪些基金?

  廖料：基金组合的安排最重要的是要看投资者自身的风险偏好和投资期限的长短。在基金的几大分类中，指数型基金、偏股类基金、股票和债券混合型基金、债券基金和货币基金的潜在回报从高到低，相对应的风险也是从高到低。一般而言，投资者的投资期限越长，风险偏好越高，那么可以选择股票比例更高的基金。投资者如果资金只是短期内不用而又担心本金损失的话，可以考虑货币基金或债券型基金。如果投资者希望获得一定的回报而又仅仅只是短期投资的话，最好的选择是可交易的封闭式基金、ETF或者LOF基金，因为这些基金买卖相对于申购赎回基金的方式成本要低很多，灵活性也要高很多。由于封闭基金会受益于即将推出的股指期货，建议重点关注年化折价率较高的封闭基金如大成优选、建信优势动力等。

  游客65897 问：今年的市场环境债券型基金的盈利能力是不是继续看淡？

  廖料：我个人并不看好债券型基金今年的行情。影响债券走势最重要的两个因素是利率走势和市场流动性。中国经济逐步企稳，通胀问题会日益突出，中国减息的可能性几乎没有，相反加息的可能性很高，而且现在市场的加息预期还有所强化，这将不利于债券的走势。今年中国债券发行量较高，债券供给非常充裕，但另一方面，市场的整体资金面情况可能会由于货币政策的逐步从紧和股票债券的密集发行而有所下降，这也不利于债券的整体走势。值得注意的是，当前打新收益回落明显，这影响到债券基金的收益。一般而言，债券基金投资的较好时机是国家处于降息周期的时候。

  游客65893 问：2010年买基金应该长线持有还是中短线进出？

  钱巍：这取决于市场运行趋势，但从长远看，长期投资基金的收益要好于短期的频繁买卖。

  （本报记者 徐婧婧 整理）