⊙浙商证券研究所金融工程部

  根据浙商证券基金智库基金投资选择系统的测算，305只偏股型开放式基金的平均仓位在上一周依然表现平稳，仅比前一周上升0.02个百分点，达到78.30%。剔除各类资产市值波动对基金仓位的影响，基金整体表现为主动减仓，主动减仓的幅度为0.36个百分点，其中选择主动减仓的基金占比58.69%。虽然最近两周主要股指持续反弹，但基金仓位一直保持平稳状态，表明基金对后市的态度依然谨慎。

  从上周基金主动性调仓幅度的分布情况来看，减仓幅度在0%～5%之间的基金占比55.08%。与此同时，加仓幅度在0%～5%的基金占比40%。综合来看，选择减仓的基金占整体数量的比例略高，但优势并不明显，可见基金之间的分歧仍然比较大。

  从全部偏股型基金的仓位分布来看，与前一周相比，高仓位（90%以上）和中等仓位（70%-80%）的基金数量有小幅上升，其他仓位的基金数量则小幅下降，但幅度都不大。综合来看，上周仓位在80%以上基金占全部偏股型基金的比例为47.21%，较前一周有进一步的下降。此外，我们还观测到，有15.41%的基金仓位接近募集说明书中所述的配置上限，与前一周相比没有变化，同时，有1.97%的基金仓位接近募集说明书中所述的配置下限，比上一周上升0.33个百分点。

  按投资类型划分，上周股票型基金的平均仓位从82.76%下降至82.61%，较上一周减仓0.15个百分点，剔除各类资产市值波动对基金仓位的影响，股票型基金主动性减仓0.49个百分点，主动减仓的基金占比为61.27%；混合型基金的平均仓位从72.41%上升至72.66%，但同样表现为主动性减仓，且主动减仓幅度为0.18个百分点，主动减仓的基金占比为55.30%。按晨星基金类型划分，股票型基金、积极配置型基金以及保守配置型基金的平均仓位分别为82.76%、68.37%和39.58%，股票型基、积极配置型基金和保守配置型基金分别主动性减仓0.27个百分点、0.56个百分点和1.13个百分点。

  将基金最新公布的净值规模大小排序，我们将基金分为大盘基金（前1/3的基金）、中盘基金（中间1/3的基金）和小盘基金（后1/3的基金）。上周大盘基金的平均仓位为80.70%，比前一周主动减仓0.58个百分点；中盘基金的平均仓位为73.59%，比前一周主动减仓0.33个百分点；小盘基金的平均仓位为73.99%，较前一周主动减仓0.16个百分点。

  按基金最近一年的业绩表现排序，我们将业绩表现最好的前1/3的基金称为绩优基金，中间1/3的基金为中等基金，后1/3的基金为普通基金。上周绩优基金的平均仓位为81.29%，较前一周主动减仓0.18个百分点；中等基金的平均仓位为73.27%，较前一周主动减仓0.26个百分点；普通基金的平均仓位为73.12%，较前一周主动减仓0.63个百分点。