⊙记者 周翀

  近日，招商银行获准再融资，成为继浦发银行之后，半年来第二家获得再融资核准文件的上市商业银行。同时，中国银行、交通银行亦先后公布了再融资方案。一段时间以来，有关上市银行再融资“猛虎下山”、“定时炸弹”的种种评论也屡见报端。

  这些议论的主要逻辑就是：高额信贷资金的投放以及监管要求的提升，需要商业银行不断补充资本金，而对于上市银行来说，通过股市进行再融资是不二法门，所以，上市银行的再融资会来势汹汹，即“猛虎下山”；且一旦资本金不足，就将通过股市寻求解决方案，即“定时炸弹”。

  然而细加推敲，就会发现上述逻辑极不严密。

  首先，银行补充资本金行为是有既定规划的。浦发银行去年9月公布的《关于公司中长期资本规划的公告》显示，早在当年4月，公司董事会即通过了关于发展战略规划的议案，并就资本补充机制明确提出，要“拓展多元化、不同市场的资本补充渠道……形成多元化、动态化、不同市场的资本补充机制。”

  招商银行关于配股的说明书中，也提出了类似的中长期资本规划。

  事实上，去年8月，银监会《关于完善商业银行资本补充机制的通知》明确要求，商业银行应制定科学、可行的资本补充规划以及可持续的动态资本补充机制，并提交董事会审议通过后实施。也就是说，对于资本补充机制，行业监管部门从资本管理、资本约束的角度早已提出要求。如果不出意外，所有的上市银行，应该都有既定的规划和机制。

  其次，银行补充资本金行为主要是立足内源性渠道、降低外部性、多元化、覆盖不同市场的。浦发银行有关公告提出，其资本金补充方式，包括制定合理的利润分配政策，利用收益留存补充资本；利用次级债券等方式补充附属资本，利用增发补充核心资本；借助定向增发、可转债等方式，灵活选择资本补充方式和时机；实施海外上市、创新一级资本、混合资本债券等创新。

  银监会官员也曾公开表示，商业银行必须“逐步建立起内部资本积累主导的资本补充机制，才能持续达到新监管标准”。这个表态实际上明确了一个逻辑，即商业银行为满足持续监管要求而出现的资本金补充需求，应以内部资本积累为主渠道。

  其实，商业银行再融资对降低“外部性”的考虑也比较审慎。例如，浦发银行在定向增发之前，已在3年时间内保持了较高的利润留成比例（最高近九成留存），通过内部积累补充了超过180亿元核心资本。(下转封六)