⊙记者 周宏 ○编辑 张亦文

  尽管A股市场在2月底出现了反弹走势，但这个状况并未得到资金面的支持。

  由上海证券报和申银万国研究所联合推出的股市月度资金报告显示，今年2月末，在历经了近2个月的震荡走势后，A股市场中的二级市场资金、一级市场资金和资金总量，三个指标同时在2010年2月份拐头向下，罕见地和当期走势形成了背离。

  这一切使得二级市场的资金在过去12个月中，首次出现下跌。究竟这样的资金面是暂时的，还是会成为一个趋势，无疑会成为未来的市场焦点。

  资金流入连续低于预期

  最新的月度资金报告显示，2月A股市场的存量资金流失，主要源于二级市场，这和一月份大批个人和基金资金流入的局面有很大差异。

  根据统计，截至2月末，个人保证金的净流入量回归近零，而基金发行规模则缩水到205亿，与1月份个人投资者直接存入市场资金达到450亿元、当月新基金242亿的资金输入量相比降幅明显。

  其中，虽然有“春节效应”在，但是，在春节前后如此持续大额的资金流出而没有回归，仍然让人惊讶。

  据悉，今年以来，资金“隐形”流失一直比较厉害，1月份流入资金规模接近700亿元左右，但比2009年12月份的940亿元已经有所下降。而且在2009年底最后两个交易日流出的部分资金，在2010年元旦后并没有迅速流回市场。这似乎显示，国内货币政策恢复“中性”的效果开始出现。

  融资和交易税费也有萎缩

  在外围资金入市热情下降的情况下，A股市场的资金平衡有赖于融资规模的同比收缩。但2月份，融资量的缩水幅度并没有那么大。

  资金月度报告显示，2010年2月，A股市场的新股IPO 规模为395亿元，比上月的440亿元有所下降。另外，从市场内外资金流动来看，2月1日到2月26日，IPO融资395亿元、解禁资金需求为16亿元，公开增发和配股的再融资规模为6.1亿元，印花税和佣金73亿元，合计资金消耗规模为490亿元。

  而同期，资金供给方面，2月发行9只基金的募集资金规模为205亿元，比2010年1月242亿明显下降，且已连续两个月缩水。值得注意的是，一直支撑二级市场的散户资金，在2月份几乎“断炊”，这样最终导致2月份存量资金出现拐头迹象。

  后续资金动向非常关键

  更值得注意的是，由于二级市场资金流失，而A股市场开始反弹，A股市场的市值资金比在当月急剧扩大，正在1月底的5.61上升到5.81。这显示，A股市场仍有相当资金压力。

  而考察中登公司的开户数变化。2月股市盘整阶段，周参与交易账户占比平均为9.06%（截止到2月12日）, 比上月的12.36%有所下降。

  对于后市，资金月度报告认为，短期内融资将是影响市场资金的主要因素。如果后市融资节奏仍然较快，市场资金压力会继续加大，大盘即便有小幅上涨，也很难带动投资气氛，可能会促使市场在上涨后向下调整。只有融资节奏减缓，市场资金压力才会减小。而中长期内，则关键在资金流出的趋势会否被成功扭转。