⊙上海证券研究所 彭蕴亮

  一、TSFA复活刺激美股走势

  从美国财政部最新动向来看，在国会提高财政赤字上限背景下，已经被宣布结束注资的财政支持金融计划Treasury's Supplementary Financ－ing Account（TSFA）戏剧性复活，金额从50亿美元迅速增长到2000亿美元。美股在此刺激下走出短期上扬行情，并创出2月份以来新高。同时美国财政部在3月2日宣布继续买入美国银行，对市场也有一定的刺激作用。

  二、政策退出表现微妙

  除了TSFA复活外，美国财政部正考虑从不良资产救助计划（TARP）中拿出300亿美元用于提振对小企业放贷计划。我们注意到，美国财政部还将从TARP中划拨出100亿美元给美联储的短期资产支持证券贷款工具（TALF），原定总额为7000亿美元的问题资产救助计划（TARP）延长至2010年10月3日；该部门同时预计，TARP计划的总支出规模将不会超过5500亿美元。美国财长盖特纳指出，TARP计划延长后，其在2010年的主要关注点是房产市场和小型企业。这说明政策退出步伐正在出现微妙变化，市场表现可能会超出预期。

  三、现阶段加息不具备普遍性

  从A股方面看，银监会主席刘明康表示，银监会将坚守信贷风险底线，同时表示近期中国出现输入性通胀的可能性不大。银监会表示，今年全年大型银行资本充足率均应保持在11%以上，中小银行应保持在10%，明确要求银行业坚决守住资本充足率、拨备覆盖率、杠杆率等底线，同时对政府投融资平台信用风险等进行监控。我们认为，在2009年天量信贷基础上，为化解风险银行今年的调控压力较大。这是近期银行股估值水平处于低位而始终无法推动市场上行的重要原因。

  我们还注意到，澳洲央行2日下午宣布将官方基准利率再度上调25个基点至4%，这是该国5个月来第四次加息，也是今年20国集团第一个宣布加息的经济体，显示澳大利亚经济复苏情况较为良好。但从全球角度看，由于各国复苏进程不同，现阶段加息不具备普遍性，各经济体目前复苏的基础仍不牢固。（编辑 姚炯）