医药：近期VA和VE价格有所回升
目前VC价格在75元左右，自1月份以来一直在70-80元之间波动，是2008年4月份以来的最低水平。VC价格受国际市场需求影响较大，国内生产企业主要是华北制药、石药集团、东北制药、江山制药及淄博鲁维食品生物有限公司。
VE由于生产难度大，行业准入壁垒较高，全球主要生产厂家为DSM、BASF、浙江医药和新和成，产业集中度高。维生素E（饲料级）的价格由年前的150-155元涨至160-165元，随着山东新合成爆燃事故的发生，浙江医药、BASF和新和成暂时停止对维生素E（饲料级）的报价，价格上涨气氛浓烈。
VA的行业集中度高，行情与维生素E的走势基本一致。当前价格由2月初的140元/kg涨至148元/kg，仍然低于1月初的170元/kg及2008年最高的350元/kg。2009年受国际经济影响，出口数量及金额分别下降26.48%和30.73%，价格更是降至120元/kg。目前国内生产企业主要为新合成、浙江医药和厦门金达威。
浙江医药和新和成作为世界上VA、VE的主要生产厂家值得关注。浙江医药和新和成作为国内化学药品制造企业，主营产品维生素A和维生素E技术含量高、进入壁垒高及行业集中度高。2009年受国际经济影响，价格下降约50%和25%。但随着国际经济的逐渐回暖，目前价格已有回暖之势。我们认为VA和VE价格可能会以新和成的事故为转折点，确定回升之势。（华泰联合）
保险：保费暂用旧规 增长如期加快
2010年开始，保险行业实施新的会计准则，保费数据要分拆，一部分不再计入保费收入，从而意味着保费规模总体上要缩水。这涉及中国保险业的发展水平和速度，因而这一数据的公布慎而又慎。在延迟20天后，1月份保费数据终于姗姗来迟，但除了太保外（新口径下寿险保费下降13.5%），另外两家保险公司并没有公布新会计准则口径下的保费数据。显然，各方面对这一数据的公布还是很谨慎。
保费增速跟之前市场的普通预期一致。平安1月保费282.5亿，增长63.4%；其中寿险216.1亿，增长57.7%；产险66.4亿，增长85.4%，延续了之前的高增长态势。太保1月保费169亿，增长51%；其中寿险103亿，增长47%；产险66亿，增长57%，与去年1月寿险负增长14%形成鲜明对比。国寿1月保费417.7亿，增长14%。
各公司在寿险产品的选择上维持了之前的结构，分红险是太保和国寿的主要险种，而平安对万能险依然情有独钟。在今年利率可能变动环境下，万能险更具灵活性，在市场规模扩张上更具进攻性，但对投资收益率的压力也大。按新会计准则口径，不能计入保费收入的比例也会更高些；产险方面，平安电话销售渠道取得很好成果，推动保费快速上升，再次表明了平安领先的创新和执行能力；太保产险自去年被平安产险超越后也开始发力，近期增速提升明显，在上海市场已经超越中国人保，市场占有率排名第一。
1月保费的高增长与节假日也有一定关系，去年春节在1月，而今年春节在2月，因此今年2月的保费增速可能有适当下降，但增长趋势将继续。
作为万能险主力的平安近期也下调了2月结算利率，个人万能和银行万能分别从4.5%和4.15下调至4.37%和4%。由于比主要竞争对手仍有较大优势，并且与近期加息预期降温也有一定关系，估计对销售影响不大。国寿结算利率未变，太保暂未公布最新结算利率。（国泰君安）
家电：新空调能效标准出台
3月3日国家质量监督检验检疫总局、国家标准化管理委员会发布了新的《房间空气调节器能效限定值及能效等级》强制性国家标准。该标准的出台，是2009年5月《“节能产品惠民工程”高效节能房间空调器推广实施细则》和2009年6月发改委出台“节能产品惠民工程”高效节能房间空调器推广目录的政策延续。
我国是世界上最大的空调器生产国和消费国，空调的社会保有量和新增销量巨大，2009年我国内销空调达到3751.56万台，同比增长25.69%。据估算，我国房间空调器年耗电量超过1000亿千瓦时，占大中城市夏季用电高峰负荷的30%以上。提高房间空调器的能效，对调峰降荷、缓解电力供需矛盾有着重要意义，对实现国家“十一五”节能减排总体目标具有重要推动作用。该标准将于今年6月1日起正式实施。初步估算，该标准实施可年节电33亿千瓦时。
从具体的市场运作来看，南方地区使用空调时间长，对电费敏感度相对较高，低能耗空调的需求相对较大，此政策的出台将会加快高能耗空调退出市场，促进空调厂商加快定速低能耗空调的推广。随着去库存化的深入和低效能空调逐渐退出市场，高效能空调的销售也将迎来爆发式增长。另外，我们也注意到，格力电器、美的电器和青岛海尔等厂商也在加大变频空调的生产和推广。总的来看，入门门槛的大幅提高将有利于空调龙头企业。由于技术和品牌等因素，龙头企业的市场份额有进一步提高可能。
此外，从2009年5月开始，国家财政部和国家发改委在对定速低能耗空调进行推广时，对生产销售能效等级1级和2级的生产商给予相应的补贴，这项政策也将大力促进低能耗空调的销售。
总的来看，家电行业是我们看好的，内需和出口在2010年有望保持稳定增长。尤其是空调行业在内需不减情况下，随着出口复苏，行业保持增长应无悬念。目前空调企业的估值低于整个A股市场，也低于家电行业估值。随着空调逐渐进入销售旺季，我们将看到空调企业业绩的增长，继续推荐格力电器、美的电器和青岛海尔，维持家电行业“谨慎推荐”投资评级。（银河证券）