□财通证券 陈健

  本周大盘先扬后抑，在突破30日均线后一度突破了半年线的束缚，但在创出3102高点之后以一阴包三阳的组合宣告了阶段性反弹行情暂告一段落，再次显示出3100点上方存在层层压力。短期内大盘将继续在半年线与年线之间震荡，两会之后大盘将选择最终的突破方向。

  2月PMI大幅回落3.8个百分点至52%，低于市场预期的55.2%，春节的季节性因素是主要原因，降低市场对于经济过热的担心，有助舒缓市场对于两会期间出台更严厉收紧措施的担忧。但市场将继续观望两会期间可能反映出的政府后期政策导向，在政策明朗之前，谨慎的交易策略为市场的主流，从而使得权重股大幅上涨的动力缺乏。调结构实质是对经济增长方式和方向的一种改变，短期内将增强经济的不确定性。股市在1997 年以来的历届两会前两周、会议当周、以及会议结束后一个月大部分取得了上涨，涨幅中值分别为0.3%、0.7%、5.4%，因此，之前的反弹应为市场预期历史重演的结果，但历史往往不会简单的重演。两会推出的调结构政策将对股市有一定冲击，3 月份仍将在年线与半年线之间弱势震荡，在加息预期下无牛市，市场更多以箱体震荡为主，今年走势极有可能为横向的“S”型。

  从技术面来看，之前大盘在受到年线的支撑后展开了反弹，本周的反弹也完成了对半年线即120日均线在击破之后的回抽确认过程，因此多方失去了继续做多的能量。当然由于股指在2900点一线形成了小型三重底，其技术量度升幅为3018+（3018-2890）=3146点。不过由于上档压力仍较重，大盘向上发展的空间不大。预计， 3160-3230点一线将对大盘形成较强的反压，做多能量很难有效向上突破，本周的冲高回落并跳水明显受到该上档压力区域的作用，在上有压力，下有支撑的情况下，股指将继续在年线与半年线之间震荡。

  今年行情的亮点将不会体现在大盘走势上，更多地表现在个股主题中，或者说是结构性投资机会。今年，自主创新、产业结构优化和升级等强调“增长方式转变”的内容将是政府着力强调的重点，而区域规划的不断出台也将是政府的重头戏，保民生与促内需、优先发展新兴产业、区域经济与城镇化、节能环保与低碳经济、规范商业类地产和加强保障性住房将是重中之重。在2月份“区域振兴”，3月份行情的聚光灯可能转向“新兴产业”。新能源汽车、新材料、低碳经济、生物医药、生物育种、航空航天、物联网、三网融合等新兴产业，为行情提供出新的曲谱。