■信息解读

  经济转型迫在眉睫 高度关注通货膨胀

  江海证券：温家宝在两会上再次强调经济转型的必要性。在当前产能过剩环境下，外围消费市场显现低迷，短期难以走出困境；且后危机时代主要经济体可能都面临着经济转型，外需存在不稳定，因此在资源需求压力加大以及出口市场增长有限情况下，刺激国内消费需求、加强经济内生性增长是保证经济长期稳定发展的唯一途径。2009年我国投资的经济贡献度超过90%，今明两年，消费贡献度将逐步提升。

  产业发展：转移和升级，未来产业发展的方向在于横向转移和纵向升级。2009年下半年工信部、发改委以及央行等已经先后下发文件对相关区域的产业结构要求整合和升级，而近期政府又多次强调产业转移的重要性。产业升级是经济的纵向深度，而转移则体现了经济布局的梯度性。伴随着内地经济的快速发展，部分地区已经具有承接大规模传统制造产业的能力，制造业沿着珠三角——长三角——泛沿海地区——中西部内地也是经济发展的规律。在三大产业上，毫无疑问社会服务业是发展的重点，一方面是经济转型刺激消费的必要，另一方面则是解决就业问题的必要。

  控制通胀，加强民生建设。温家宝强调，中国不仅要通过发展经济，把社会财富这个“蛋糕”做大，也要通过合理的收入分配制度把“蛋糕”分好，反映了民生建设在未来经济发展中的重要性。当前的民生问题主要是收入差距的拉大和保障体系的不完善，又表现在城乡差距和区域差距上，因而惠民政策和区域振兴规划推出正合时宜，这将是加大财政支出和转移的主要方向。

  如何控制高通胀而又保证经济转型和产业调整的稳定是今年宏观调控最大的难题。经济的外围环境还没稳定复苏，国内经济又面临高通胀预期，经济转型又迫在眉睫，这应该是温总理将2010描述成最复杂的一年的原因。周小川表示今年将高度关注通货膨胀，但我们认为短期加息的可能性较小，一方面经济复苏基础并不牢固，且加息对刺激消费和中小企业发展不利，另一方面，当前主要农产品价格已经高位回落，风险主要来自于工业生产资料受输入性的影响。

  美就业与消费信贷情况好于预期

  银河证券：美国劳工部3月5日公布，美国2月份非农就业人口减少3.6万，失业率持平于9.7%。这好于市场预期的非农就业人口减少5万，失业率9.8%。同日美联储公布的报告显示，美国1月消费信贷一年以来首次上升，而且创下2008年中以来最大的月度涨幅。报告显示，美国1月消费信贷增加49.6亿美元。

  美国2月份非农数据表现令人意外，表明美国就业市场正在好转。主要是临时性工作增加，但这为全职工作数量的增加奠定了基础。同时近期公布的行业调查报告显示，企业对未来劳工的需求预期正在增加。由于目前的劳动力成本下降很快，劳动生产率处于很高位置，这将迫使企业雇佣更多员工；消费信贷意外增长印证了我们以前的看法，即经过了自2008年4月开始的储蓄率上升、消费去杠杆化以后，美国居民的资产负债表得到一定修复，消费潜力有所提升。

  就业与消费信贷数据支持了美国经济正在好转的看法，对市场是有力的支撑。

  成渝经济区域规划有望月内获批

  方正证券：发改委已完成川渝两地实地调研工作，专家预计，《成渝经济区区域规划》本月内就有望获批，该区域将会成为继珠三角、长三角、东北老工业基地、环渤海经济区之后的第五大经济增长极。

  近年国家陆续出台了一系列经济区域规划，这些规划的出发点是推进中国区域统筹协调发展，目的是提升国家综合竞争力。成渝经济区在西部几个经济区中实力也是最强的，未来成长潜力很大。该《规划》从国家战略角度讲意义非同一般，从西部发展来看，虽然实施了10年的西部大开发战略，但效果并不是特别明显，东西部差距还在扩大。西部特别需要几个有优势的区域城市群带动西部整体经济发展，基于此，去年的北部湾经济区、关中——天水经济区的区域规划陆续出台，而成渝经济区将是未来着力培育的一个重要增长极。我们认为区域经济投资贯穿全年，基于重庆和四川所处的地域和基础优势，而且重庆将试点国内免税区，我们认为是当前国家出台区域规划中最具有投资价值的区域，值得长期关注。（编辑 姚炯）