⊙金岩石 ○主持 于勇

  中移动将作为战略投资者以约400亿元的资金参股浦发银行20％股权。中移动选择此时参股浦发银行，除了双方的“手机银行”业务合作之外，估值因素也很重要，至少中移动的判断是浦发银行股价下跌的空间十分有限。由此推论，银行板块的整体估值或许也跌到了“抄底”区间，酝酿中的蓝筹股行情将开始启动。

  银行板块是中国A股市场的定海神针。近期银行股价格的破位下跌，主要原因有三：一是货币政策趋紧，央行的调控动作频繁；二是房价暴涨引发众怒，政策调控连连出台，政策调控的重点之一是房地产业的银行信贷规模，所以银行股受到“池鱼之殃”；三是银监会关注银行的资本金不足，数家银行榜上有名，引发银行股的再融资之忧，所以市场传闻不断。现在，“两会”结束，适度宽松的货币政策基调再次得到确认，合理规范房地产业发展的政策体系也进一步明确了，银行股进一步下跌的理由不足，此时，中移动参股浦发银行就有了“抄底”的示范效应，其他商业银行也可以仿效浦发银行，寻找合适的战略投资者来化解资本金不足的压力。所以有理由认为，前期引发银行股价格下跌的因素逐渐弱化甚至消失，银行股的企稳反弹有可能成为大盘震荡上升的前奏。

  中移动“抄底”浦发银行如果获得监管机构的核准，直接后果之一是国有经济的跨行业整合，这是国有控股企业之间的相互参股，是产业资本与金融资本的融合。值得关注的是：从煤炭业的国企整合到银行业的产融结合，股市投资人对此将作何反应？

  自从去年沪指上探3478点以来，股市下挫至沪指2700附近止跌，目前稳定在沪指3000点附近，且振幅逐渐缩窄。中国股市的特征之一就是高波动性，核心指数的正负波动区间在30%以内居然能够持续7个月以上，这在中国股市应属意外。但意外之事通常难以持久，不久前看到一份市场综述，在被调查的15家机构中，只有一家机构看多！股市风云变幻，不以人的意志为转移，在分析师的意见高度统一的时候，通常预示着市场即将“变盘”。沪指在振幅缩窄的趋势中似乎正在寻找突围的方向，是上行还是下行突破？这是投资人关心的问题。人在举棋不定之时，一个很小的事情就能改变你的决策，股市亦如人性，正在犹豫中选择方向之时，中移动“抄底”浦发银行的决策会导致股市上行突破的概率上升。若把中移动投资浦发银行的大宗交易价格作为参照，银行板块的下跌空间还有10%，这将制约大盘继续下跌的空间。换句话说，当前股市人气涣散，银行股的企稳反弹将带动股市上行“突围”。

  2010年是非常困难的一年，但在各种不确定性之中，至少以下5点是确定的：第一，经济开始复苏是确定的，按照经济周期的阶段，复苏之后是繁荣，所谓“二次探底”的悲观判断将逐渐消失；第二，政策基调不变是确定的，因为“四万亿”的经济刺激计划一旦启动，不可半途而废。特别是基础设施投资项目，资金需求前低后高，今年的基建投资需求势必高于去年；第三，政策多变本身也是确定的，人们会逐渐习惯于政策多变，见怪不怪则心态复原，市场的情绪状态会逐渐松弛，对政策调控的敏感性会弱化；第四，上市公司的业绩增长是确定的，2010年的业绩增长将在25-30%区间，若股市同比上行，年内有望上探沪指4000点；第五，还有一个负面的确定性，即30-40%的非流通股解禁，这是制约股市上行空间的主要扩容压力，再加上新股上市与增发，两大扩容的力量会导致股票供过于求，新股罕见的“破发”就是资金供求失衡的表象之一。

  在不确定性之中寻找确定性是股市预测的原则，预测永远先于决策，投资决策都以预测为基础的，却不能用任何一个正确的决策来证明我们的预测水平。

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