⊙ 记者 侯利红 徐玉海 ○编辑 邱江

  昊华能源连续3天的路演推介会昨天在京拉下帷幕。据统计，昨在北京举行的第三场路演推介会共吸引了147名投资人参加，而此前的深圳、上海两地推介会则有近200人参加，其中机构和基金公司非常活跃。申银万国发布新股报告给予昊华能源的建议询价区间为27-29元。

  作为中国无烟煤出口龙头企业，昊华能源让不少业内分析师看好。

  招商证券认为，公司重要的募投项目高家梁600万吨项目将支撑公司未来3年产能倍增。同时，公司担负着北京市能源安全重任，能够获得政府较多支持，在资源整合和开发上具有独特优势。公司是高家梁井田唯一开发主体，将充分利用政策优势进一步整合和开发当地煤炭资源，获得更加丰富的储备资源和发展空间。因此，招商证券预测，2010年-2012年，公司净利润将分别为8.4亿元、11.6亿元和12.9亿元，分别同比增长77%、38%和12%。

  申银万国在新股报告中指出，公司已包含集团全部煤炭资产，近3年无烟煤产量维持在500万吨左右，无烟煤产量国内排名前十，出口量排名第一；公司拥有集团仅有的520万吨无烟煤产能，近几年虽无产能增长，但受益于煤价上涨、灵活的内外销策略和产供销一体化经营，实现收入复合增长率10%。

  因此，申银万国建议投资者以27元/股询价。在申银万国看来，随着高家梁项目的逐步达产，公司将迎来高速成长，但后续的成长性要看公司继续收购资源的情况，资源接续能力须持续跟踪。结合行业10年PE和PB平均估值水平，申银万国给予公司2010年动态市盈率为16.5倍，对应第一目标价格为28.56元/股；同时按照行业平均静态PB 5.9倍，得出第二目标价格为28.67元。因此，得出询价区间为27-29 元/股。

  市场人士普遍认为，昊华能源生产的无烟煤以其独特的产品特性和稳定的质量，在市场上有极佳的性价比和竞争优势。同时，公司地理位置优越，是国内无烟煤出口量最大的企业，产品出口毛利率总体高于内销。公司距秦皇岛港、天津港、京唐港等现代化主要煤运集散港口平均运输距离为230公里，是中国北方距港口最近的优质无烟煤生产企业，具有交通运输便利及运输成本低的优势，有利于公司产品的出口销售。此外，国内国际市场冶金用煤价格大幅上涨，令公司2010年业绩增长有较大的确定性。