电力：关注受益于低碳经济的电力企业
预计2010年一季度发电量增速约17.1%，全年10.3%。2010年1-2月全国发电量6090亿千瓦时，同比增长22.1%，基本符合预测。我们维持2010年一季度发电量增速约17.1%，全年发电量增速10.3%的判断不变。
中部区域用电增速提升明显。根据1-2月各省用电量增速情况，西北高耗能地区排名靠前。在此前运用的增速贡献度基础上，我们进一步计算了各经济圈贡献度在整体增速中的占比。观察发现，2009年下半年以来中部六省贡献度在总增速中的比例提高显著，沿海（珠三角、长三角）地区亦呈现逐月回升态势，西南地区贡献度占比逐步下降。我们认为我国电力需求的复苏基础较为扎实，尤以中部地区的表现令人欣喜，在一定程度上印证了我国正在经历的区域产业转移。
第二产业支撑1-2月用电量增速处于高位。2010年1-2月全社会用电量同比增长25.95%，其中三次产业用电增速分别为13.36%、30.18%、20.15%，居民生活用电同比增长12.80%。第二产业是用电量增速维持高位的主要原因，从增速贡献度来看，第二产业贡献了1-2月增速26.0%中的21.2%，贡献度相比12月提升2.7个百分点。与此同时，我们发现2009年10月以来轻工业对于整个工业用电量增速的贡献度占比逐月提高，也反映出近期出口复苏对于电力需求的拉动作用。
1-2月利用小时继续回升。2010年1-2月全国发电设备累计利用小时为728，同比回升13.0%。其中火电、水电分别为833、321小时，增速达到19.3%、-20.0%。分地区来看，以宁夏为代表的高耗能省份和以广东为代表的沿海省份机组利用小时增速高于全国水平，而西南、东北、京津地区表现较弱。
2月电力行业小幅跑赢市场。2010年2月至今，电力行业继续小幅跑赢市场1.2%，显示了良好的防御性，而煤价回落亦对股价形成了一定支撑。在电力行业节能减排有望进一步深化大背景下，推荐煤电联营步伐加快、提升燃煤利用效率的国电电力、建投能源，以及电厂脱硝、CCS领域的稀缺投资标的九龙电力。另外，基于自身内生性增长和外延式扩张，建议增持金山股份。（申银万国）
银行：融资密集期首推招商银行
2010、2011年是银行融资密集期，市场已提前充分预期。过去三个季度有十二家银行、十七个融资公告，2010年银行再融资压力显著放大，预计上市银行再融资导致每股指标高稀释是今年银行和银行股的主题之一。
再融资是进一步发展的正常需求，2009年高速增长后更迫切。众多银行在2007年左右A股IPO后几乎没有股权融资，特别是2009年规模迅速扩大、资本金消耗加快，银行融资压力也急速加大。控风险、调结构，资本充足监管要求提高，更提高了银行短期融资的迫切性。
我们认为，2009年A股融资1200亿，且分布较为平均，对未来市场的冲击小于预期。综合考虑招商银行、交通银行、兴业银行、南京银行、宁波银行与重庆银行，预计二级市场股权融资1200亿左右。融资确实会对银行股的每股指标产生账面稀释作用，但是由于市场已充分甚至过度预期，且A股融资步伐较为平稳，预计银行股融资冲击小于市场预期。
银行融资相对密集，将集中补充银行的发展潜力，提高收益能力。鉴于银行高成长速度、高盈利水平，以及显著的估值优势，我们判断银行股价值低估，维持银行业强于大市判断。
银行融资案例。国际上的桑坦德银行十年跻身全球十大银行、危机中岿然不动，其中再融资是扩张的强大支撑；中国的银行融资后，资产持续快速扩张，盈利能力也不断改善。
首推招行。招商银行再融资后经营效率显著提高，业务模式相对成熟，且继续深化转型，我们依然看好再融资后其资产扩张与盈利提升，维持首推招商银行。（西南证券）
钢铁：库存首度下降 建议战略配置
钢铁进入战略配置时机。库存见顶回落、下游采购稳定复苏、新开工数据超预期的市场接受度起来越高、板材产品需求保持高位、铁矿石谈判进入疯狂同时也进入尾声，特别是钢价快速上涨的催化剂，种种迹象表明钢铁已经进入战略配置时机。
钢价上涨通道基本形成。压抑已久的钢价终于在过去一周激情爆发，一周平均上涨150元/吨左右，涨幅为4%左右。考虑到上涨意愿较为热烈的市场心态、走货量的稳步增加和下游逐步复苏，加之钢厂出厂的助推和市场库存量如预期中的下降等因素，可以判断钢价前期底部已经确认，上涨通道基本形成。
新开工超预期成定局。就“先成本，再新开，后库存”的三阶段来说，虽然由低库存支持的钢价大幅上涨仍未到时间，但新开工超预期已成定局，成本逻辑应逐步向新开工逻辑转变。原因包括全国建筑钢材采购量稳步增加、房地产库存总体仍处于低位、国家通过如打击囤地、增加保障性住房等增加供给的措施遏制房价、城市化进程加快是必然趋势。
建筑钢材需求将稳步复苏。我们认为建筑钢材需求将持续稳步复苏，考虑到如下情况：1）就工地施工看，华南和华东已经恢复，华北和东北尚待时日；2）华北、东北区域天气正逐渐转暖，而基建项目为保持持续性年前会大量备货，这两部分基采购在4月份启动概率较大；3）保障性住房由于规划将涉及一定的时间周期，需求或将到5月份大规模释放；4）库存首次出现了小幅下跌。
继续推荐未被市场充分挖掘矿石类股。从过去一周来看，首先就弹性来看，成本逻辑已经在向新开工逻辑转变，建筑钢材未来盈利弹性最大；其次,矿石协议价格超越去年所有人预期几成定局，以现在矿价计算矿石类企业具有仍然一定的投资机会。维持行业“买入”评级，本周重点推荐酒钢宏兴、凌钢股份和创兴置业。（光大证券）