⊙西南证券研究发展中心

  据媒体报道，截至3月17日15时，广西、重庆、四川、贵州、云南5省共5104.9万人受灾，饮水困难人口1609万人，饮水困难大牲畜1105.5万头；农作物受灾面积4348.6千公顷，其中绝收面积940.2千公顷；因灾直接经济损失190.2亿元。预计未来我国西南重旱区仍无明显降雨，抗旱救灾形势仍然严峻。此次西南旱情持续时间久、旱情严重，在历史上实属罕见，也必然对资本市场产生重大影响。

  从最新公布的2月份发电量数据来看，2010年1-2月份，全国规模以上发电厂累计发电量为6090亿千瓦时，同比增长22.1%。其中火电5231亿千瓦时，同比增长26.8%；水电562亿千瓦时，同比下降-7.20%。由于上游水电站来水少，造成水电企业今年业绩不乐观，一定程度上把空间留给了火电企业。加之煤炭成本下降，将出现冰火两重天。因此，对西南地区水电企业文山电力、黔源电力、桂冠电力提示风险；看好具有国家及新兴区域发展概念的华电国际和利用环保差异化发展的九龙电力等火电龙头企业。

  从另一个角度分析，西电东送的南通道受到较大阻碍。西电东送占广东地区输电量、用电量基本上维持在30%。此次旱情使西南地区水电机组2009年以来发电量下降40%，影响广东地区供电量约为10%。为保持供需平衡，广东省内火电企业调用量势必增加。同时与全国沿海煤炭价格相比，广东省2010年的下跌幅度有所收窄，这都表明广东地区火电发电量在上升并将进一步持续。受益发电量上升的广东省内上市公司有深圳能源、粤电力、广州控股、穗恒运、宝新能源。

  此次旱灾给农业生产也带了巨大影响。大面积干旱极易造成粮食价格反季节上涨，而粮价上涨将可能会提升通胀预期。从近十年股市运行规律来看，通胀预期带动农业股上涨的一大前提是在牛市行情下。因此，如果引发通胀预期还需进一步观察股市运行趋势，同时相关的受益细分行业包括渔业、畜牧业和种植业。目前干旱灾区还会根据水源情况适时补种、改种农作物，力争做到小春损失大春补。维持对行业推荐评级，相关投资组合：丰乐种业、獐子岛、新五丰、新希望、通威股份。

  西南地区是我国甘蔗主要产区，本次灾害中云南全省甘蔗受灾面积340万亩，约占全省甘蔗总面积的80%，损失甘蔗350万吨，预计2009/2010榨季我国食糖产量1150-1200万吨。2009/2010榨季遭遇干旱，2010/2011榨季食糖产量也难迅速恢复，糖价仍将保持高位，以南宁糖业为代表的制糖类企业将从中受益。

  面对严重自然灾害，灌溉设备、农机等相关抗旱物资需求将上升。灌溉设备概念股：利欧股份（国内最大微型小型水泵制造商）、林海股份（排灌泵，园林喷灌设备）、国统股份（预应力钢筒混凝土管生产的领先企业）等；农机机械股：云内动力、吉峰农机等。

  通过西南旱情也让一些专家认识到更深层问题：“长期进行水利建设，扩大灌溉面积，才是确保农业快速发展、粮食安全的基础。”因此，受益于西南地区中小型水利工程和配套农田灌溉网络工程建设的企业也应引起进一步关注。（编辑 姚炯）