■行业报告精选

  商业百货

  世纪证券：多因素驱动 景气继续回升

  2010年春节黄金周靓丽的消费数据基本反映了经济危机已经过去，国民经济的快速发展提供了消费能力，人口红利因素增加了消费者基数，城市化进程的推进提升了居民整体消费水平，消费政策延续及深化刺激居民消费意愿上升，社会保障体系的完善有助于释放消费能力。而这些无疑是零售业盈利持续筑高的根本力，是零售业景气持续回升的源泉。

  二季度上市公司业绩反弹趋势仍将延续，维持强于大市行业评级。重点关注两方面带来的投资机会。一是区域龙头，建议优选区域消费增速较快、外延增长迅速、网点下沉二三级市场、经营稳健的上市公司。二是主题投资，资产注入及并购重组、3G概念、上海世博会概念。（世纪证券 吕丽华）

  水运

  上海证券：干散货运价震荡 集装箱涨势不再

  近期原油运输市场成交量出现小幅上涨，运价总体上扬。而进入3月份，随着亚欧航线新增运力陆续投入市场，该航线的运价已开始企稳并出现下滑之势。如果新增运力持续投入而货量增长有限，则一直持续的涨价或将不再，并有可能出现运价下滑。

  近期集装箱运力试探性释放，运价平稳打破，说明目前的货量需求依然不足以维持过多的运力，我们认为，船公司会重新进行运力控制，更为谨慎地释放运力，否则目前的运价水平将无法保持；干散货受干散货运输需求变化和铁矿石谈判影响较大，可关注后期进展。建议关注业绩较为稳定的公司，如中海发展、中远航运等；以及受油运价格影响较大的公司，如招商轮船、长航油运。（上海证券 冀丽俊）

汽车 广发证券：把握阶段性机会 获得超额收益

  我们判断商用车行业在2010年上半年维持高速增长，下半年增速趋于平稳。商用车板块中，我们选择有世博会和亚运会驱动需求的大客行业以及国内物流和经济扩张对投资拉动的重卡行业。此外，我们认为汽车零部件可按以下思路配置：1，并购重组将在行业内不断地兴起。2，新能源汽车产业振兴规划有望在3月份推出，我们维持看好中上游的观点。

  目前整个汽车板块2010年市盈率在15倍以下，目前走势已经基本消化了前期的利空和预期，在未来三个月的高销量持续刺激下，随着一季报和半年报的超预期，可能会跑赢大盘，因此二季度给予乘用车行业增持评级，商用车买入评级。投资组合：潍柴动力、亚星客车、一汽轿车、宁波华翔和东安动力。

  （广发证券 杨华超）