(上接B4版)

公司固定资产主要为生产经营所需的房屋建筑物与机器设备。报告期各期末，公司固定资产分别为１２，６０５．７３万元、１６，２９４．９１万元和２２，６６１．３８万元。报告期固定资产持续增加，主要是为满足市场的需要，扩大产能，公司持续加大了固定资产投资。

管理层认为，公司制定了稳健的会计估计政策，主要资产的减值准备计提充分、合理，公司未来不会因为资产突发减值而导致财务风险，较好地保护了投资者的利益。

２、偿债能力分析

报告期各期末，公司资产负债率逐步降低，并与同行业上市公司平均水平基本相当。流动比率及速动比率较低的主要原因在于公司为适应业务规模扩张和产品结构调整的需要，用自有资金加大了对固定资产的投资，扩建了氟磺胺草醚、吡虫啉等生产线。同时作为非上市公司，公司融资渠道单一，除经营性负债外，公司主要依靠银行的借款进行融资，而融资资金主要用于补充流动资金的需求。随着新建、扩建项目逐渐产生效益，２００７年以来流动比率和速比率指标得到逐步改善。

２００７年末、２００８年末公司流动比率和速动比率分别为１．２７倍、１．７９倍和０．５１、０．６３倍倍，２００７年末流动比率高于行业平均水平。如果扣除利尔化学的影响，２００８年末公司流动比率也显著高于同行业上市公司的平均值１．１９。总体看，公司流动比率、速动比率指标趋于改善。２００９年末，公司流动比率、速动比率比２００８年末略有降低，主要是一年内到期的非流动负债增加４７００万元，导致流动负债增加所致。

管理层认为：公司银行信用较好，间接融资能力较强，利息保障倍数较高，公司经营活动现金净流量充裕、稳定，能够满足目前公司正常生产经营对现金的需要。公司不存在无法偿还债务本息的风险。

４、报告期内收入构成情况

单位：万元

项目	２００９年度		２００８年度		２００７年度
	金额	占比	金额	占比	金额	占比
主营业务收入	６７，４０７．０１	９９．６７％	６２，２７２．１８	９８．７０％	４１，４４９．３６	９９．９３％
其他业务收入	２２４．４４	０．３３％	８１８．４１	１．３０％	２９．０７	０．０７％
营业收入合计	６７，６３１．４５	１００．００％	６３，０９０．５９	１００．００％	４１，４７８．４３	１００．００％

报告期，公司营业收入主要来自除草剂、杀虫剂和杀菌剂等农药产品的生产销售等主营业务，其他业务收入占公司营业收入的比重很小。２００８年其他业务收入较高主要是公司压缩三环唑产能，出售其库存原材料的收入。

报告期，公司在国内外农药行业持续景气的有利环境下，合理安排生产，积极拓展市场，使营业收入呈快速增长趋势。从产品类别看，报告期公司营业收入增长主要来自除草剂和杀虫剂的持续增长；从具体产品看，氟磺胺草醚和吡虫啉销售收入的快速增长是公司营业收入增长的主要原因；从地域看，来自境外市场销售收入的高速增长是公司营业收入增长的重要推动力量。

具体来看，２００８年度公司主要产品氟磺胺草醚和吡虫啉营业收入均快速增长，导致２００８年公司营业收入大幅增长；２００９年度受国际金融危机的影响，虽然公司主要产品氟磺胺草醚和吡虫啉销量上升，但于产品价格下降，导致其销售收入增长趋缓，特别是吡虫啉销售收入同比明显下降。２００９年，公司适应市场变化及时调整生产安排，其他产品销售收入明显增加，保证了公司整体营业收入仍保持一定幅度的同比增长。

（１）按照产品种类的主营业务收入构成情况

单位：万元

项目	２００９年度			２００８年度			２００７年度
	销售额	比例	变化率	销售额	比例	变化率	销售额	比例	变化率
除草剂	３９，２８２．９９	５８．２８％	３３．１５％	２９，５０２．９９	４７．３８％	２３．４７％	２３，８９４．７７	５７．６５％	８４．２８％
杀虫剂	２４，２４０．４７	３５．９６％	－１６．０２％	２８，８６４．６３	４６．３５％	１０４．０１％	１４，１４８．６１	３４．１３％	２１．１４％
杀菌剂	３，３１７．９９	４．９２％	０．３０％	３，３０８．０２	５．３１％	１７．７７％	２，８０８．９９	６．７８％	－４１．６０％
兽药	５６５．５６	０．８４％	－５．１９％	５９６．５３	０．９６％	－０．０８％	５９６．９９	１．４４％	－２９．１８％
主营业务收入合计	６７，４０７．０１	１００．００％	８．２５％	６２，２７２．１８	１００．００％	５０．２４％	４１，４４９．３６	１００．００％	３６．８０％

（２）按照地区分布的主营业务收入构成情况

单位：万元

项目	２００９年度			２００８年度			２００７年度
	销售额	比例	变化率	销售额	比例	变化率	销售额	比例	变化率
境内销售：	３６，０６２．１１	５３．５０％	２３．３８％	２９，２２８．３４	４６．９４％	２５．９８％	２３，２０１．３２	５５．９８％	－２．１０％
其中： 华东	２０，１２１．７３	２９．８５％	１０．９０％	１８，１４３．７６	２９．１４％	３５．０９％	１３，４３１．１１	３２．４０％	－１．４９％
东北	８，０８８．９７	１２．００％	４５．９０％	５，５４４．０３	８．９０％	１５．８６％	４，７８５．２３	１１．５４％	－８．２３％
中南	４，３４１．２６	６．４４％	９４．８２％	２，２２８．３１	３．５８％	－１０．８８％	２，５００．４５	６．０３％	－１４．３６％
华北	２，８０５．３６	４．１６％	３５．６７％	２，０６７．８１	３．３２％	３３．９４％	１，５４３．８７	３．７２％	９９．９２％
西北	３１３．９１	０．４７％	－１６．３２％	３７５．１４	０．６０％	－３１．８６％	５５０．５６	１．３３％	－１２．２６％
西南	３９０．８８	０．５８％	－５５．０３％	８６９．２８	１．４０％	１２２．８４％	３９０．１０	０．９４％	－２６．５１％
境外销售：	３１，３４４．８９	４６．５０％	－５．１４％	３３，０４３．８４	５３．０６％	８１．０８％	１８，２４８．０５	４４．０２％	１７６．４２％
其中： 自营	２９，９５９．３１	４４．４５％	－４．７７％	３１，４６０．４２	５０．５２％	１２０．１０％	１４，２９３．４８	３４．４８％	２６１．９５％
代理	１，３８５．５８	２．０６％	－１２．４９％	１，５８３．４２	２．５４％	－５９．９６％	３，９５４．５６	９．５４％	４９．０９％
主营业务收入合计	６７，４０７．０１	１００．００％	８．２５％	６２，２７２．１８	１００．００％	５０．２４％	４１，４４９．３６	１００．００％	３６．８０％

从地区分布看，２００７年－２００８年公司外销业务持续快速增长，占业务收入比例持续上升，是带动公司业务收入快速增长的主要因素。

２００９年受金融危机影响公司外销收入同比略有下降，公司适应市场变化加强了国内市场销售力度，２００９年内销收入同比增长２３．３８％，是公司２００９年营业收入总体保持增长的主要因素。从具体地区看，２００９年公司内销收入增长主要来自于东北和中南市场。

报告期公司内销市场主要集中在华东，其次是东北。２００７年、２００８年和２００９年公司在华东地区的销售收入分别为１３，４３１．１１万元、１８，１４３．７６万元和２０，１２１．７３万元，分别占公司主营业务收入总额的３２．４０％、２９．１４％和２９．８５％。华东市场销售收入是公司主营业务国内销售收入的重要来源。

华东地区主要销售产品是以吡虫啉等为主的杀虫剂、以氟磺胺草醚原药等为主的除草剂和以三环唑等为主的杀菌剂。东北地区主要销售产品是以氟磺胺草醚、异恶草松、草除灵和乙草胺等为主的除草剂。国外销售主要产品为氟磺胺草醚、吡虫啉。

５、报告期利润来源情况

（１）报告期内，公司不同种类产品毛利构成情况

单位：万元

产品名称	２００９年度		２００８年度		２００７年度
	金额	比例	金额	比例	金额	比例
除草剂	１４，９４０．０５	６６．５６％	８，９０８．３０	４４．０６％	７，４２７．１４	６６．３４％
杀虫剂	６，５８６．００	２９．３４％	１０，３２５．８９	５１．０８％	３，１８７．９３	２８．４８％
杀菌剂	８１５．２６	３．６３％	８５５．９８	４．２３％	５００．６５	４．４７％
兽药	１０３．２３	０．４６％	１２６．５３	０．６３％	７９．３５	０．７１％
主营业务毛利	２２，４４４．５５	１００．００％	２０，２１６．７０	１００．００％	１１，１９５．０８	１００．００％

（２）公司毛利的地域来源

单位：万元

地区	２００９年度		２００８年度		２００７年度
	毛利	比例	毛利	比例	毛利	比例
境内销售：	９，９８０．５１	４４．４７％	１０，３８３．６４	５１．３６％	５，７７６．９５	５１．６０％
其中： 华东	５，３０９．０８	２３．６５％	６，２８２．９１	３１．０８％	３，４１７．２７	３０．５２％
东北	２，４３８．１０	１０．８６％	２，０６７．５７	１０．２３％	１，２４６．７０	１１．１４％
中南	１，２５６．１３	５．６０％	８３５．０２	４．１３％	５３３．０９	４．７６％
华北	８１６．８６	３．６４％	７８９．７９	３．９１％	３７０．０５	３．３１％
西北	６３．１８	０．２８％	１０４．３９	０．５２％	１２１．８９	１．０９％
西南	９７．１７	０．４３％	３０３．９６	１．５０％	８７．９５	０．７９％
境外销售：	１２，４６４．０３	５５．５３％	９，８３３．０５	４８．６４％	５，４１８．１３	４８．４０％
其中：自营	１２，２９４．８８	５４．７８％	９，３５５．７４	４６．２８％	４，５６５．０３	４０．７８％
代理	１６９．１６	０．７５％	４７７．３２	２．３６％	８５３．１０	７．６２％
主营业务毛利合计	２２，４４４．５５	１００．００％	２０，２１６．７０	１００．００％	１１，１９５．０８	１００．００％

６、盈利能力分析

项 目	２００９年度	２００８年度	２００７年度
公司综合毛利率	３３．４９％	３２．０５％	２７．００％
销售利润率	１７．３０％	１６．２０％	１１．２８％
销售净利率	１４．９５	１５．０８％	１１．０５％
净资产收益率	３３．６０％	４２．８７％	３１．５３％

报告期公司盈利能力较强。综合毛利率高于行业平均水平，销售利润率、销售净利率和净资产收益率等盈利能力指标总体呈上升趋势。

公司盈利能力快速提升的主要原因是：公司抓住农药行业持续向好的有利时机，持续加大投入，生产工艺水平不断提升，生产能力持续扩大，规模效益得到体现。同时公司不断提升管理水平，科学安排生产，最大限度提高设备利用率，有效控制运营成本，使得的营业成本和期间费用的增幅小于营业收入的增幅，三项费用率稳中趋降。

２００８年毛利率比２００７年度有较大幅度上升，主要是由于公司主要产品吡虫啉市场供不应求，价格持续上升，导致吡虫啉毛利率大幅上升，并且吡虫啉产品销售收入占比上升所致。

７、未来盈利能力分析

通过对影响公司盈利能力的有利因素和不利因素分析，公司认为至少在未来３年，公司仍将保持较高的盈利能力。具体分析如下：

（１）从所处的行业发展看，未来３年我国农药行业将继续保持较快增长

影响我国农药行业发展的诸多有利因素包括：产业政策支持；政府对农业生产持续不断的增加投入；粮食价格的上升对农业生产和农业投资的带动；高毒、高残留的有机磷品种退出市场为高效、低毒、低残留农药产品提供的巨大发展空间；农业劳动力向其他产业转移引致对除草剂等农药产品需求持续不断上升；以及国际农药企业原药生产持续不断向我国转移等。

未来３年，上述有利因素将持续存在，虽然面临成本上升、人民币持续升值等不利因素，我国农药行业仍将有望保持较快增长。

（２）在农药生产销售领域，公司积累了丰富的技术、管理经验，在生产工艺优化、生产组织管理、品牌和销售网络建设等方面具有较强的优势

（３）公司产品线丰富，拟投资项目市场前景良好

公司产品涵盖除草剂、杀虫剂和杀菌剂共２０种原药、６１种制剂，可以满足不同地域、不同作物的病、虫、草害防治需要。

公司募集资金投资项目烯草酮、烟嘧磺隆实施后，公司除草剂产品线更加完善。其中烟嘧磺隆主要用于玉米，我国玉米的主要种植地区在东北，公司可以利用现有的现有销售网络进行产品推广和市场开发。

烯草酮是环己酮类除草剂新品种，用于油菜、棉花、大豆、花生、向日葵、芝麻等一系列阔叶作物及蔬菜果园等，可有效的防治一年生与多年生禾本科杂草如稗草。

稻瘟酰胺项目实施后将丰富公司的杀菌剂品种，实现杀菌剂产品的升级，使公司的杀菌剂产品与国际主流品种一致。吡虫啉项目实施后将进一步增强公司的杀虫剂生产能力，优化公司杀虫剂产品，推动公司的主营收入和利润。

管理层认为，公司主营业务突出，具有较强的盈利能力；资产质量良好，管理基础扎实；适应市场需求，产品结构日趋优化；新品种储备较多，市场成长空间大，能够确保公司盈利的连续性和稳定性，具有良好的发展前景。

十、公司的股利分配情况

（一） 公司近三年实际股利分配情况

１、经２００７年２月２８日召开的公司２００７年第一次临时股东大会决议，公司向全体股东分派现金股利７３９．２０万元。

２、经２００８年５月２０日召开的公司２００７年年度股东大会决议，公司向全体股东分派现金股利１，８４８万元。

３、经２００９年２月１０日召开的公司２００８年度股东大会决议，公司向全体股东分派现金股利２，２１７．６０万元。

４、２０１０年１月２５日公司董事会四届二次会议通过２００９年度利润分配预案，决定本次不进行利润分配，亦不进行资本金转增股本，滚存的累计未分配利润由首次公开发行股票后的新老股东依其所持股份比例共同享有。该利润分配方案需经股东大会批准。

公司最近三年实际分配情况与公司制定的分配政策一致。

（二）本次发行前滚存利润的分配

经公司２００８年７月１日召开的２００８年第一次临时股东大会决议，公司发行上市前的滚存利润由新老股东共享。

（三）本次发行后公司的股利分配政策

２００９年２月１０日公司２００８年度股东大会审议通过关于修改《公司章程（草案）》第１９０条有关现金分红政策条款的议案。本次发行后，除遵守上述原则外，根据修订后《公司章程（草案）》第１９０条的规定，公司的现金股利分配政策为：每一年度实现的净利润在弥补亏损、提取法定公积金后的分配方案，由董事会提出议案后交股东大会审议批准，进行利润分配时，以现金方式的分红不少于当年实际拟分配利润的百分之二十。

（四）本次发行上市后首次股利分配计划

根据公司章程的规定，公司预计在本次发行上市之日起三个月内，并在履行董事会、股东大会决策程序后完成本次发行上市后的首次股利分配。届时将由董事会提出具体分配方案预案，并提请股东大会审议通过后实施。

十一、公司控股子公司基本情况

发行人拥有一家控股子公司江苏长青兽药有限公司（以下简称“长青兽药”），发行人拥有其１００％股权。该公司成立于２００２年１１月，注册资金为２，０５８．８８万元，实收资本２，０５８．８８万元。注册地为江都市经济技术开发区，主营业务为兽用水针剂、粉针剂、片剂、添加剂及兽药合成产品的生产和销售。

经南京立信永华会计师事务所审计，报告期内长青兽药的财务状况、经营成果和现金流量情况具体如下。

（１）资产负债表主要数据

单位：元

项 目	２００９年１２月３１日	２００８年１２月３１日	２００７年１２月３１日
流动资产	５，６６１，７４８．４６	５，６８１，１８６．６８	５，９０４，９５３．６２
非流动资产	１４，００３，３１３．１０	１５，２４５，８８８．３７	１５，６８２，１６３．５５
资产总计	１９，６６５，０６１．５６	２０，９２７，０７５．０５	２１，５８７，１１７．１７
流动负债	４，０７０，２９９．３２	４，８７３，２６０．４８	５，５７５，１０５．１６
非流动负债	－	－	－
负债合计	４，０７０，２９９．３２	４，８７３，２６０．４８	５，５７５，１０５．１６
股东权益合计	１５，５９４，７６２．２４	１６，０５３，８１４．５７	１６，０１２，０１２．０１
负债和股东权益合计	１９，６６５，０６１．５６	２０，９２７，０７５．０５	２１，５８７，１１７．１７

（２）利润表主要数据

单位：元

项 目	２００９年度	２００８年度	２００７年度
营业收入	６，９０７，６４６．５２	８，２４３，２７３．９９	５，９７７，５６８．９９
营业成本	４，９９９，１８８．１５	５，９１９，３５７．１６	５，１８０，８４１．９７
营业利润	－４２５，７１１．６６	－２４，６６７．４４	－１，６４５，４１８．２４
利润总额	－４５９，０５２．３３	４１，８０２．５６	－１，５４２，１７２．４４
净利润	－４５９，０５２．３３	４１，８０２．５６	－１，５４２，１７２．４４

（３）现金流量表主要数据

单位：元

项 目	２００９年度	２００８年度	２００７年度
经营活动产生的现金流量净额	１，０５５，７７７．１５	２，１４９，８０８．０１	１４７，４９６．５５
投资活动产生的现金流量净额	－１１７，０７７．００	－８２０，６８７．４２	－１５１，８００．００
筹资活动产生的现金流量净额	－５，１０２．１８	－１，５８７，０７８．１３	－７８，５６０．００
现金及现金等价物净增加额	９３３，５９７．３１	－２５８，２２３．５６	－８３，１４５．５０

第四节 募集资金运用

一、本次募集资金运用计划

发行人于２００８年７月１日召开２００８年度第一次临时股东大会，拟申请向社会公开发行人民币普通股（Ａ股）２，５００万股，发行价格通过向询价对象询价确定。

本次募集资金拟全部投资于以下五个项目：

项目	投资额（万元）			建设期	实现利润 （万元）	回收期 （税后）	全部投资内部收益率（税后）
年产１２００吨氟磺胺草醚原药	５，５００	固定资产投资	４，６７０	一年	１，７０３．０１	５．２年	２５．４３％
		铺底流动资金	830
年产１２００吨吡虫啉原药	５，２００	固定资产投资	４，１３６	一年	１，９５７．６９	４．７年	２９．８０％
		铺底流动资金	1,064
年产３００吨烟嘧磺隆原药	４，４７８	固定资产投资	４，０５１	一年	１，１７７．９８	５．４年	２２．７９％
		铺底流动资金	427
年产５００吨烯草酮原药	４，４９８	固定资产投资	４，１２０	一年	１，９４２．７０	４．１年	３５．０３％
		铺底流动资金	378
年产５００吨稻瘟酰胺原药	４，０４５	固定资产投资	３，８４４	一年	１，１７５．７０	４．９年	２５．３９％
		铺底流动资金	201
合计	２３，７２１				７，９５７．０８

（一）项目备案情况

项 目	备案单位	备案号	备案时间
年产１２００吨氟磺胺草醚原药	扬州市经济贸易委员会	３２１００００８０１０４９	２００８年３月１９日
年产１２００吨吡虫啉原药	扬州市经济贸易委员会	３２１００００８０１０５０	２００８年３月１９日
年产３００吨烟嘧磺隆原药	扬州市经济贸易委员会	３２１００００８０２４２４	２００８年５月２７日
年产５００吨烯草酮原药	扬州市经济贸易委员会	３２１００００８０２４２５	２００８年５月２７日
年产５００吨稻瘟酰胺原药	扬州市经济贸易委员会	３２１００００８０２４２３－１	２００８年５月２７日

（二）实际募集资金超过项目资金需求或不足时的安排

上述五个项目预计投资总额为２３，７２１万元，拟全部使用募集资金投资。若本次公开发行股票之实际募集资金不能满足上述项目投资需要，资金缺口由公司自筹解决。公司在当地金融机构具有良好的信誉，可以确保通过银行贷款补足项目投资需求量与募集资金量之间的缺口。若实际募集资金满足上述项目投资后尚有剩余，则剩余资金补充公司流动资金。

（三）以自筹资金预先投入募集资金投资项目的情况

本次发行前公司已通过自筹资金开始筹备和初步建设募集资金拟投资项目。

１、公司已用自筹资金购买土地２１８亩作为５个募集资金投资项目的建设用地，共计８５０．５１万元。

２、公司已用自筹资金投入年产１２００吨吡虫啉原药项目和年产１２００吨氟磺胺草醚原药项目。截至２００９年１２月３１日，年产１２００吨吡虫啉原药项目累计投入４，５２１．１９万元（不含土地），并于２００９年第一季度正式投产，形成１０００吨／年的产能。截至２００９年１２月３１日，年产１２００吨氟磺胺草醚原药项目累计投入１，５９９．１５元（不含土地）。

鉴于本公司已用自筹资金投入募集资金拟投资项目的建设，本次募集资金到位后，将首先利用募集资金置换已投入的自筹资金，其余部分继续投入前述项目的建设。

（四）募集资金投资项目之间的交叉情况

１、项目用地

公司已新征土地２１８亩作为新建５个项目的共同用地。５个募集资金投资项目各分摊４３．６亩项目用地。土地使用费总计８５０．５１万元，５个项目各分摊１７０．１０万元。

２、厂房及配套设施

厂房与配套设施为统一规划，统一标准化建设，所以生产车间（土建部分）、办公楼、科研楼、综合实验楼、职工食堂／浴室、仓库、变电站等各类办公、服务、辅筑及公用设施等建筑均由５个募集资金投资项目分摊。建筑工程费总计６，５２２．５万元，５个项目各分摊１，３０４．５万元；安装工程费总计２，７１７万元，５个项目各分摊５４３．４万元。

（五）烟嘧磺隆、烯草酮、稻瘟酰胺原药项目的技术准备、项目实施进度以及应对产业化风险的主要措施

公司本次募投项目产品中氟磺胺草醚和吡虫啉系原有产品的扩产，有关生产技术、工艺控制和现场管理等已经成熟。

烟嘧磺隆、烯草酮、稻瘟酰胺已完成大批量生产有关的技术准备，项目实施的准备工作已全部完成。为应对产业化风险，在吡虫啉项目达产、原药生产能力提升的背景下，结合市场的需求，从２００９年第四季度开始，公司利用现有的生产设施分别进行了烟嘧磺隆、烯草酮、稻瘟酰胺等三个产品大批量试生产。截至２０１０年１月２０日，公司已生产烟嘧磺隆１９吨、烯草酮４７吨、稻瘟酰胺１７吨。根据产能安排情况和产品市场情况，公司计划２０１０年累计生产烟嘧磺隆５０吨、稀草酮１５０吨、稻瘟酰胺５０吨。

经实际大批量试生产验证，在生产技术、工艺控制、现场管理等方面公司已完成了上述三个产品大批量工业生产的准备，积累了丰富的大批量生产经验，产品收率、含量等主要指标达到了预定的要求。

２０１０年，公司将加大上述三个产品的市场推广力度，并根据大批量试生产过程中积累的经验不断优化技术和管理控制流程，尽可能消除上述三个产品在产业化过程面临的技术和市场风险。

二、募集资金投资项目的主要产品及市场分析

（一）年产１２００吨氟磺胺草醚原药项目

氟磺胺草醚为含氟二苯醚类选择性旱田除草剂，用于大豆、果树、橡胶园等作物地防除阔叶杂草，在土壤中有极好的活性，大豆吸收后可迅速降解，杀草谱宽、除草迅速、效果好、耐雨水冲涮。

经过技改，２００９年本公司氟磺胺草醚设计生产能力达到１２００吨／年。２００７年以来，为满足市场需要，公司压缩了其它产品产能，集中资源进行氟磺胺草醚生产。报告期公司氟磺胺草醚产销保持较快增长势头，产销量分别由２００７年的１，１８５吨、１，２９６吨增加到２００９年的２，１７１吨、２，０６９吨。目前，产能局限已成为该产品发展的瓶颈，公司急需扩大该产品生产能力。

本项目达产后，将新增产能１２００吨，届时公司氟磺胺草醚原药的生产能力达到２４００吨／年。其中除供应美国、巴西等外销市场约１５００吨外，其余用于满足国内市场需求。

（二）年产１２００吨吡虫啉原药项目

吡虫啉产品是一种是新型高效、低毒、低残留的烟碱类杀虫剂，广泛用于玉米、棉花、水稻、蔬菜、果树、小麦等多种作物，有效防止蚜虫、飞虱、叶蝉、象甲等害虫。

杀虫剂目前在全球三大农药种类中排名第二，２００６年杀虫剂占农药市场总销售额的２５％左右，约为７８亿美元，主要种类为烟碱类、有机磷类、氨基甲酸酯类和拟除虫菊酯类，吡虫啉产品是烟煘类杀虫剂中的第一大品种。在我国，杀虫剂是第一大农药品种，其产量在２０００－２００６年间由３９．７２ 万吨上升至５０．５４万吨，增幅为２７．２４％。２００６ 年杀虫剂产量约占国内农药总产量的４０％。目前，我国杀虫剂品种多为高毒高残留的品种，对高效、安全的杀虫剂品种需求量很大。

据中国农药工业协会分析，吡虫啉是高毒有机磷杀虫剂的主要替代品种之一，从２００５年以来市场规模持续扩大，预计未来仍将保持持续扩大态势。

我国生产吡虫啉原药规模比较大的企业，除我公司外主要包括江苏克胜集团、江苏常隆化工有限公司、红太阳股份有限公司、扬农化工集团等。我公司吡虫啉原药市场占有率超过１５％，位居行业前３位。

报告期公司吡虫啉产销保持快速增长，产销量分别由２００７年的８１６吨、８０１吨增加到２００９年的１，３６０吨、１，４２１吨。

该项目完全达产后，将新增产能１２００吨，届时公司吡虫啉生产能力将达到２２００吨／年。除满足国内需求外，公司将进一步扩大该优势产品在国际市场的影响力，开拓国际市场。公司与全球领先的农药生产商拜耳合作，在美国、西班牙取得了该产品的联合登记，在阿根廷的联合登记预计将在２００９年完成。２００８年开始，公司与拜耳达成了合作意向， ２００８年向拜耳供货３０６吨，２００９年向拜耳供货３７５吨。

（三）年产３００吨烟嘧磺隆原药项目

烟嘧磺隆是一种具有选择性、内吸性的超高效磺酰脲类除草剂，适用于防除玉米田一年生和部分多年生杂草。

２００７年２月烟嘧磺隆在我国专利保护期结束后至２００８年７月，我国已有９家企业取得该产品农药登记证，主要生产企业包括：江苏长青农化股份有限公司、江苏省新沂中凯农用化工有限公司、江苏常隆化工有限公司、山东京博农化有限公司、江苏天容集团股份有限公司、安徽华星化工股份有限公司、安徽丰乐农化有限责任公司、江苏辉丰农化股份有限公司、江苏省激素研究所有限公司。该产品的国产化将打破国际垄断，降低产品价格，进一步优化我国农药市场。

预计３－５年内，我国现有玉米田除草将大部分采用该品种，届时约需１５００吨以上的原药。烟嘧磺隆的国际市场每年需求量约在７０００吨左右，欧州、南美、中东、东南亚等国家和地区市场需求量较大。该产品在国内、国际市场空间极为广阔。

本次募集资金投资项目达产后，公司将形成年产３００吨烟嘧磺隆的生产规模，届时公司产品大部分将复配成制剂供应国内市场。同时公司已开始办理该产品在巴拉圭、阿根廷、墨西哥等几个玉米种植面积较大的国家的登记，预计将于２０１０年逐步完成。中长期看，公司将利用与国际农药跨国企业建立的合作关系，使公司成为烟嘧磺隆原药的主要生产商之一。

（四）年产５００吨烯草酮原药项目

烯草酮是环己酮类除草剂新品种，用于油菜、棉花、大豆、花生、向日葵、芝麻等一系列阔叶作物及蔬菜果园等，可有效的防治一年生与多年生禾本科杂草如稗草、狗尾草、马唐、牛津草、野燕麦、旱雀麦、野黎、双穗雀稗、狗牙根、假高粱等。这些杂草主要分别于油菜、大豆、棉花等农田中，危害比较严重，是需要及时防治的杂草。

公司利用自身的销售网络先期进行了烯草酮制剂产品的市场开发和推广。报告期公司烯草酮制剂的销售情况如下：

２００９年度	２００８年度	２００７年度
４７１．３９万元	５９５．５２万元	５７９．３５万元

项目达产后，将新增年产５００吨的生产能力。该产品公司计划主要在国内销售，主要针对东北、新疆的大豆田和南方的油菜田。另外，公司正在进行该产品在巴西、乌克兰、乌拉圭等国的登记，预计２０１０年取得在乌克兰和乌拉圭的登记，２０１１年取得在巴西的登记。

（五）年产５００吨稻瘟酰胺原药项目

稻瘟酰胺是一个新颖低毒的、主要用于防治水稻稻瘟病的内吸性杀菌剂，此外，还具有防治纹枯病的效果。

根据全国水稻面积，全国每年需稻瘟酰胺原药２５００吨以上。国际市场每年需求量约３０００吨原药，欧州、东南亚等地区市场需求量较大，年约需１６００吨左右，随着各国农业结构的调整，经济作物、水果、蔬菜种植的增加，稻瘟酰胺需求将大幅增长，具有广阔的市场前景。

目前国内取得稻瘟酰胺原药生产许可证和产品登记证的企业仅两家，除我公司还有江苏丰登农药有限公司，均没有批量生产。我公司该产品的开发和推广将填补国产化空白。公司利用大批量试生产产出的产品先期进行了稻瘟酰胺产品的市场开发和推广，２００９年度公司稻瘟酰胺产品实现销售收入１０９．２４万元。

项目达产后，将新增年产５００吨的生产能力。该产品公司计划主要在国内销售。另外，公司正在进行该产品在水稻种植面积较广的韩国和越南的登记，预计２０１１年取得登记。

第五节 风险因素和其他重要事项

一、风险因素

除重大事项提示中已披露的风险之外，提请投资者注意公司存在的下列风险：

（一）防治对象的抗药性、气候等自然条件变化、农产品价格波动等导致农药需求变动的风险

从整体看，至少在未来几年，我国农药需求呈稳中有升态势。但由于用药不当、害虫变异等因素，可能使防治对象对某种或某类农药产生抗药性，导致对该农药需求的减少；农业生产中病、虫、草害的发生有一定的规律性，如果因气候等自然条件的变化对农业生产中病、虫、草害的发生范围、危害程度带来影响，会导致市场对部分或全部农药产品的需求产生波动；农药的主要使用者是农业生产者，农产品价格波动也可能导致其对部分或全部农药产品的需求减少或增加。

若公司的产品结构、生产销售计划不能适应农业生产的实际需求，有可能导致公司部分产品积压，对公司的生产经营造成不利影响。

（二）原材料及产品价格波动风险

公司的主要原材料均为一般化工产品，主要有３，４－二氯三氟甲苯、咪唑烷、间甲酚、醋酐、丙烯腈等，以上原料均从国内市场采购。报告期，公司部分原材料价格波动较大，但总体呈上升趋势。

公司的直接原材料占生产成本的比例超过７０％，原材料价格的波动将影响公司的生产成本进而影响公司的盈利水平。

（三）财务风险

２００７年底、２００８年底、２００９年底，公司流动比率分别为１．２７、１．７９、１．７０，速动比率分别为０．５１、０．６３、０．６０，资产负债率（母公司）分别为５９．４７％、５４．８８％、４５．１５％。从公司的现金流量情况、利息保障倍数以及还款期限分布等因素分析，公司发生偿债风险的可能性很小。但如果由于国家货币政策进一步紧缩等原因导致银行融资极为困难、农药行业需求及竞争环境发生重大不利变化，公司可能会面临偿债风险。

截至２００７年底、２００８年底、２００９年底，公司应收账款分别为４，６５１．４６万元、２，５７６．４２万元、６，７０３．４７万元，应收账款周转率为１０．３６次、１６．７８次、１３．７４次。

公司通过对财务部门和销售部门的协同管理，尽力避免应收账款发生坏账的风险。如果公司应收账款发生坏账，会对公司经营业绩的增长产生负面影响。

截至２００９年１２月３１日，公司归属母公司股东的所有者权益（净资产）为３０，０９５．００万元。２００７年、２００８年、２００９年，公司扣除非经常性损益后的净资产收益率（全面摊薄）分别为３０．９７％、４１．３７％、３３．４５％。本次发行成功后，将导致公司净资产大幅增长。虽然本次募集资金投资项目均经过科学论证，预期效益良好，但本次募集资金投资项目具有一定的建设周期。公司存在发行后净资产收益率下降的风险。

（四）税收政策风险

报告期，根据企业购买国产设备投资抵免企业所得税的有关政策，公司抵免的所得税额如下：

单位：万元

项目	２００９年度	２００８年度	２００７年度
利润总额	１１，６９８．１４	１０，２１９．３０	４，６７８．０４
抵免的所得税额	－	６４７．０９	１，４５３．３５
实际所得税费用	１，５８５．３５	７０２．１０	９６．２４
净利润	１０，１１２．７９	９，５１７．２０	４，５８１．８０
抵免的所得税额占利润总额比例	－	６．３３％	３１．０７％

专用设备投资抵免的政策虽在一定程度上可减缓国产设备投资抵免政策停止执行的影响，但国产设备投资抵免企业所得税政策的变化，仍对公司净利润继续快速提升有较大的不利影响。

公司出口产品执行“免、抵、退”税政策。报告期公司出口产品的退税率变化较大。国家关于企业出口退税政策及其变化直接影响公司出口业务成本。不考虑其他因素，假定从２００６年１月１日起执行５％的出口退税率，２００６年、２００７年公司直接出口业务的成本将分别增加２３６．９４万元和３８９．２３万元。

公司２００６年、２００７年按照３３％的税率计缴企业所得税。２００８年１０月２１日，公司被认定为江苏省２００８年度第二批高新技术企业，根据相关规定，２００８年、２００９年、２０１０年公司企业所得税按１５％的税率征收。如果有关企业所得税政策发生变化或公司在三年后不能继续获得“高新技术企业认证”，公司将不能减按１５％ 的税率计缴企业所得税，将直接影响公司的经营业绩。

（五）汇率变化风险

２００７年、２００８年及２００９年，公司直接出口收入分别为１４，２９３．４８万元、３１，４６０．４２万元和２９，９５９．３１万元，占当期主营业务收入比重分别为３４．４８％、５０．５２％和４４．４５％。

公司直接出口业务主要以美元结算。２００５年７月份以来，人民币持续升值，特别是２００７年下半年到２００８年上半年人民币升值呈加速趋势。２００９年以来人民币汇率基本平稳。２００６年、２００７年、２００８年、２００９年１－６月，公司汇兑损失分别为１４．３１万元、１５０．１３万元、４３５．７７万元、３７．７２万元。

虽然公司与境外主要客户（先正达）的销售合同约定，在汇率变化超过一定范围（１％）后，由对方承担超出部分的损失，但如果人民币继续持续升值，可能会对公司产品境外市场的竞争力造成不利影响，同时使公司汇兑损失增加，对公司业务的持续增长和经营业绩的不断提升带来一定负面影响。

（六）技术风险

公司是江苏省高新技术企业、国家火炬计划重点高新技术企业，现有产品的生产技术在国内处于领先水平，在工艺技术改造等方面具有一定的创新实力。截至２００９年底公司拥有６项发明专利，数十项核心专有技术。公司所拥有核心技术决定了公司产品在市场的竞争优势，对以上技术的拥有、扩展和应用是公司实现快速增长的重要保障，一旦本公司的核心生产工艺技术流失，将对公司产品的市场竞争力带来影响。

（七）环境保护及安全生产风险

本公司主要从事农药原药及制剂的生产，农药化工产品的生产过程中会产生一定数量的废水、废气、废渣。公司现有“三废”排放符合国家标准。但随着社会对环境保护的日益重视，如果国家“三废”排放标准提高，环保设施的运营成本也将相应提高，这将对公司的收益水平造成一定的不利影响。

公司生产过程中部分原料、半成品或产成品为易燃、易爆、腐蚀性或有毒物质。产品生产过程中涉及高温、高压等工艺，对操作要求较高，存在着因设备及工艺不完善、物品保管及操作不当等原因而造成意外安全事故的风险。

二、其他重要事项

（一）重要合同

截至２００９年１２月３１日，公司尚在履行或已签署将要履行的交易金额在５００万以上或者虽未达到前述标准但对生产经营活动、未来发展或财务状况具有重要影响的合同内容如下：

１、借款合同

债权人	合同编号	贷款额	贷款期限
浦头信用社	农信高信借字（５７４２）第２００９１２１１７０１号	１０００万元	２００９．１２．１１－２０１０．５．２５
招商银行江都支行	２００９年江贷字第授０３４－２号	１０００万元	２００９．１１．２３－２０１０．５．２０
建行江都支行	１２３０２００９０７３	３０００万元	２００９．１２．２２－２０１１．１２．２１
建行江都支行	１２３０２００９０８０	１０００万元	２００９．１２．２８－２０１０．６－２７
中行江都支行	１１４５１１０Ｄ０９１２１６０１	１３００万元	２００９．１２．２２－２０１０．６．１６
农行江都支行	３２１０１２００９０００３６７０８	１０００万元	２００９．１２．２９－２０１０．６．２５
农行江都支行	３２１０１２００９０００３５０１８	１０００万元	２００９．１２．１７－２０１０－６－１０
浦头信用社	农信高信５７４２２００９１３０６７０１号	１０００万元	２００９．３．１１１－２０１０．２．２５
建设银行江都支行	１２３０２００８０９９	３０００万元	２００８．１２．２３－２０１０．１２．２３
中国银行江都支行	２００７年江借字第２４４号	２５００万元	２００７．１２．２８－２０１０．１２．２８
中国银行江都支行	２００８年江借字第０８５号	３２００万元	２００８．６．２７－２０１１．６．２７
招商银行江都支行	２００９年江授字第００６号	１０００万元	２００９．１．１９－２０１０．１．１８

２、担保合同

发行人截至２００９年１２月３１日无对外担保合同。

３、其他商务合同

协议时间	买受人	合同标的	合同金额
２００９．１２．２５	浙江颖欣化工有限公司	烯草酮	７，８４８，４８０．００元
２００９．１２．９	上虞颖泰精细化工有限公司	三氟羧草醚原药	３０，０００，０００．００元

４、保荐协议及承销协议

２００８年７月２５日，公司与光大证券签订了《保荐协议》和《承销协议》，根据上述协议，光大证券作为本次发行的保荐人和主承销商，承担本次发行的尽职推荐、发行承销和持续督导工作，公司依据协议支付给光大证券承销佣金、保荐费用和持续督导费用。

（二）重大诉讼或仲裁事项

截至本招股意向书签署日，公司无重大诉讼或仲裁事项；公司董事、监事、高级管理人员和核心技术人员无作为一方当事人的重大诉讼或仲裁事项；公司董事、监事、高级管理人员和核心技术人员无涉及刑事诉讼的情况。

第六节 本次发行各方当事人和发行时间安排

一、本次发行各方当事人的情况

	名 称	住所	联系电话	传真	联系人
发行人	江苏长青农化股份有限公司	江苏省江都市浦头镇江灵路１号	０５１４－８６４２４９１８	０５１４－８６４２１０３９	肖刚
保荐人（主承销商）	光大证券股份有限公司	上海市静安区新闸路１５０８号	０２１－２２１６９９９９	０２１－２２１６９２８４	闻一鸣 、方元
律师事务所	江苏亿诚律师事务所	南京市广州路１９９号天诚大厦６楼	０２５－６６６２２３６６	０２５－６６６２２３６９	陈扬
会计师 事务所	南京立信永华会计师事务所有限公司	南京市中山北路２６号新晨国际大厦	０２５－８３３１１７８８	０２５－８３３０９８１９	郑欢成
股票 登记机构	中国证券登记结算有限责任公司深圳分公司	广东省深圳市深南中路１０９３号中信大厦１１楼	０７５５－２５９３８０００	０７５５－２５９８８１２２
收款银行
拟上市的证券交易所	深圳证券交易所	深圳市深南东路５０４５ 号	０７５５－８２９４４６２０	０７５５－８３７７６４２１

二、本次发行上市的重要日期

询价推介时间	２０１０年３月２９日－２０１０年３月３１日
定价公告刊登日期	２０１０年４月２日
申购日期和缴款日期	２０１０年４月６日
股票上市日期	根据交易所安排

第七节 备查文件

１、招股意向书书全文、备查文件和附件可到发行人及保荐人（主承销商）的法定住所查阅。

查阅时间：每周一至周五 上午８：３０－１１：００；下午２：００－５：００

２、招股意向书全文可以通过ｗｗｗ．ｃｎｉｎｆｏ．ｃｏｍ．ｃｎ（巨潮资讯）和ｗｗｗ．ｓｚｓｅ．ｃｎ（深圳证券交易所）网站查阅。