——访纽约梅隆旗下牛顿投资管理公司全球策略师彼得·亨斯曼

  相比屡创新高的美欧发达市场，去年闪耀全球的新兴市场今年以来的表现并不那么出挑，中国等市场今年迄今甚至还是负回报。新兴市场怎么了？新兴股市的神话已经终结了么？

  纽约梅隆旗下牛顿投资管理公司全球策略师彼得·亨斯曼（Peter Hensman）并不这么认为。亨斯曼近日在接受上海证券报记者专访时指出，考虑到提前退出方面的不确定性，加上相比发达市场重新出现溢价，新兴股票市场今年以来表现“纠结”。但从中期来看，有利的政策环境、强劲的增长动能以及结构性的动力，仍将继续支持新兴市场跑赢发达市场。

  ⊙本报记者 朱周良

  政策明朗后股市还有得涨

  基金周刊：印度等一些新兴经济体已开始回收流动性甚至上调基准利率，您认为这是否标志着全球“退出”的开始？

  彼得·亨斯曼：中国、印度及澳大利亚等受金融危机影响较小的经济体，与那些受到更多负面影响的经济体，如美国和英国等，在货币政策上大相径庭，这一趋势很可能持续下去。

  虽然那些看到经济状况较快改善的经济体有望继续从紧急措施中缓步退出，但考虑到较高的剩余产能，那些仍面临重大经济挑战的经济体，可能在较长时间内推迟重启加息。

  基金周刊：总体来看，您认为股市是否已消化退出带来的负面影响？或者说部分市场已消化这方面的因素？对股市来说，是不是更糟糕的时期还在后头？

  彼得·亨斯曼：越来越多的政策不确定性，无疑是近几个月影响股市的因素。当前股市较为合理的估值，加上任何即将启动的紧缩政策都可能相对温和，意味着随着政策导向逐渐明朗，股市有望继续上涨。

  美欧日今年不加息很正常

  基金周刊：有人认为，诸如希腊债务危机和高失业等不确定因素，会使得G3经济体（美国、欧洲和日本）推迟退出紧急措施的时间。您的看法如何？主要发达经济体何时会开始退出或加息？

  彼得·亨斯曼：恢复对财政赤字的控制可能是延迟货币紧缩的重要因素，因为紧缩的财政政策将拖慢经济增长。这意味着，当局需要维持较低的利率水平，否则将最终导致经济增长放慢。G3经济体如果在2010年全年都维持利率不变，一点也不奇怪。

  基金周刊：相比之下，新兴经济体似乎在退出紧急措施方面承受更大的压力，这是否意味着新兴股票市场短期内的表现将差于发达市场？今年您最看好哪些市场？

  彼得·亨斯曼：新兴市场的股票相对发达市场重现估值溢价，说明投资人现在应该对新兴股票市场多一份谨慎。但是，我们预计，从中期来看，有利的政策环境、强劲的增长动能以及结构性的动力，将继续支持新兴市场跑赢发达市场。

  今年迄今为止，由于投资人对政策不确定性无所适从，新兴股票市场表现得相当“纠结”。但通常情况下，一旦投资人开始意识到政策当局并无意阻断经济增长，那么类似加息等退出措施反而会成为指示经济增长改善的正面指标，到那时股市也有望重回上涨轨道。

  希腊危机本身不是大事

  基金周刊：您认为希腊债务危机会在多大程度上影响全球市场？这是今年的最大风险吗？还是说今年的股市还将有其他重大风险？

  彼得·亨斯曼：到目前为止，有关希腊债务危机问题所引起的关注被夸大了。尽管在经济增长减弱的背景下，政府开支大幅减少这一前景在中期内可能相当具有挑战性；另一方面，已出台的积极赤字削减计划，也在近期加剧了市场的紧张情绪。

  希腊的债务危机可能反映出更多国家面临的类似挑战，除此之外，这一事件本身对全球市场不可能造成重大威胁。

  在我看来，更值得关注的一点是美国的财政前景。美国今年11月有中期选举，加上民主党已失去国会绝对多数地位，这些都可能让投资人对奥巴马政府能否较好控制政府赤字捏一把汗。

  基金周刊：中国经济目前是全球关注的焦点，您对中国经济今年的前景如何看？

  彼得·亨斯曼：我们预计中国的经济增长将继续保持强劲，因为中国贸易伙伴的经济恢复增长，这一情况抵消了中国政府停止财政支持的负面影响。

  美元年内仍会回归弱势

  基金周刊：美元在过去的几个月内重拾升势，您认为这种趋势还会继续下去吗？为什么？你对近期欧元和英镑走低有何看法？会进一步贬值吗？

  彼得·亨斯曼：我们并不看好美元的中期走势。我们预计，今年晚些时候，市场对于美联储加息的预期将进一步降温，从而使得美联储偏向宽松的政策倾向重新主导美元走势，也就是说削弱美元。而美元的这种弱势在与新兴市场货币相比时会尤其明显（新兴市场可能会更早启动加息）。

  近期内，欧元和英镑的大跌可能有些过头，但这两种货币都面临诸多重大的中期挑战，这意味着，任何可能出现的反弹都难以持久。

  基金周刊：原油价格自去年10月重返80美元后持续上下波动。您对今年的油价有何预测？今年油价大涨甚至重返100美元的可能性有多大？总的来说，您对今年大宗商品价格的预测如何？哪类大宗商品会表现最佳？

  彼得·亨斯曼：我们预计2010年原油价格会维持区间震荡格局，因为全球经济复苏的利好因素以及中期内挥之不去的供应担忧，抵消了各国旨在提高能源效率和开发替代能源供应的努力。

  ■人物简介

  彼得·亨斯曼(Peter Hensman)，纽约梅隆资产管理公司旗下牛顿投资管理公司全球策略师，拥有17年投资经验。他的主要职责包括预测宏观经济趋势，分析战略背景，并将研究成果提供给牛顿投资的全球研究分析师和基金经理，作为挑选高回报股票的依据。