⊙记者 赵一蕙 ○编辑 李小兵

  尽管最后收于197.91元，昨日神州泰岳盘中还是突破了200元大关，成为又一只突破200元大关的股票。从贵州茅台、中国船舶到神州泰岳，从老牌中国品牌、传统制造业到科技概念，或许对科技股的认同已经慢慢渗透。200元的神州泰岳贵还是不贵？这或许已经不是人们最关注的问题，取而代之的则是，在众多科技股中，为何神州泰岳能够成为独上200元的这一个？谁将是下一个神州泰岳？

  自2月初开始，神州泰岳股价便一直处于明显上升通道。3月18日，神州泰岳发布年报。营业收入及净利润分别增长39.18%和124.60%，实现每股收益2.14元。毛利率的增长使得净利润增幅明显大于营收。而由于预测占据了收入增量80%的飞信业务将在未来两至三年内高速增长，并伴随着“10转15派3”的两市最高分红方案，神州泰岳自年报发布后股价继续走高。

  但就在年报发布后不久，即3月26日公司股价超过185元附近，券商中出现了不同声音，原因则是前期涨幅较大。东兴证券预计，公司2010年全年平均活跃用户数大体为9000万，相比截至2009年三季度末的活跃用户数5348万还有很大增长空间，但由于从2月初以来涨幅过快，由此将短期投资评级从“强烈推荐”下调至“推荐”。

  可是神州泰岳股价依旧还在上升。昨日突破200元——这是否意味着神州泰岳股价已经高估？“短期看，驱动公司业绩增长的因素是飞信业务，这个比较确定；长期看，公司的‘农信通’业务值得关注，有望复制飞信，但是核心在于神州泰岳的模式在创业板公司中的不可复制，不是能用股价高低来衡量的。”国金证券分析师陈运红表示。

  作为一家在2005年还从事系统集成业务的公司，神州泰岳转型神速，其对目前业绩驱动最大的板块飞信业务，是2006年前后起步的，现阶段已经成为公司业绩的核心支撑。公司的技术优势和市场资源不言而喻。

  也有分析人士提到，随着飞信用户数的增长，中移动会利用这个平台推出多样化的增值业务，而增值业务的推出，必将会增大运营维护难度。而拥有了技术优势的神州泰岳应可以应对这一情况，也不排除未来中移动在以后的运营维护费用中，加入增值业务分成的可能。

  “神州泰岳的盈利模式在创业板的IT公司中属于特例，其模式更类似于腾讯，或会达到一个边际成本递减的状态。”陈运红称。

  北纬通信、拓维信息两家公司盈利模式与神州泰岳相似。前者是第一家登陆A股的增值服务提供商，主营业务为增值电信服务，服务的用户是电信运营商的移动终端用户；后者则拥有手机动漫等无线增值服务为业务亮点，随着3G时代的到来，增值电信服务的发展空间也被打开。不过，与神州泰岳一样，这些目前在国内上市的增值业务提供商都被赋予了较高的市盈率。

  谁将成为下一个神州泰岳？成功的模式固然无法复制，但是或许这并不妨碍我们留心寻找下一个目标。